[轉(zhuǎn)] 下周IPO又至資金面趨緊 央行定向“放水”

2014-11-20 08:10 來(lái)源： 中國(guó)證券網(wǎng) 瀏覽：473 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

面對(duì)IPO即將密集來(lái)襲，本周資金面緊張程度升級(jí)。昨日，不僅上交所7天回購(gòu)利率收漲至5%以上，高出同期限銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率逾200個(gè)基點(diǎn)，而且銀行間市場(chǎng)機(jī)構(gòu)出錢(qián)意愿持續(xù)低迷，跨月底資金緊張情緒加劇。面對(duì)此，不少交易員對(duì)央行在IPO前進(jìn)行資金補(bǔ)給，再度定向“放水”的預(yù)期升溫。

IPO等多因素導(dǎo)致資金面緊張

昨日，資金面的緊張情緒繼續(xù)升溫，尤其在交易所市場(chǎng)更為明顯。周三，上交所7天回購(gòu)利率昨日跳空高開(kāi)，漲幅近72%，報(bào)收于5.26%，明顯高出銀行間市場(chǎng)7天質(zhì)押式回購(gòu)3.21%的水平。

相比而言，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格雖漲幅有限，但交易員們也深感機(jī)構(gòu)出錢(qián)意愿大幅降低，本周來(lái)流動(dòng)性持續(xù)“邊際”收緊。

“隔夜資金很緊張，大型銀行在早上確定了定盤(pán)價(jià)，所以?xún)r(jià)格沒(méi)上去，但機(jī)構(gòu)出錢(qián)意愿較低。”青島農(nóng)商銀行資金運(yùn)營(yíng)部資金交易經(jīng)理秦新鋒告訴上證報(bào)，由于本周伴隨滬港通開(kāi)啟，加上IPO臨近，資金面持續(xù)緊張。

數(shù)據(jù)顯示，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格昨日全線上漲，隔夜和7天回購(gòu)加權(quán)平均利率分別上漲了5個(gè)基點(diǎn)和12個(gè)基點(diǎn)，21天和1月期等跨月末品種資金價(jià)格漲幅最大，分別上浮了25個(gè)基點(diǎn)和21個(gè)基點(diǎn)。

從原因來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，央行維持200億常態(tài)化正回購(gòu)和零投放，未進(jìn)一步釋放寬松信號(hào)，另一方面，IPO密集發(fā)行、財(cái)政繳稅疊加年末資金需求吃緊，令跨月資金需求上升，機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)資金面預(yù)期并不樂(lè)觀。

申銀萬(wàn)國(guó)研究所昨日表示，IPO擾動(dòng)或是近期資金面的負(fù)面因素所在，下周凍結(jié)資金峰值或達(dá)到1.5-1.6萬(wàn)億，將為今年以來(lái)單次IPO最大凍結(jié)資金量。

“11月25日、26日資金面壓力最大，流動(dòng)性緊張將持續(xù)到12月2日。預(yù)計(jì)11月26日累計(jì)凍結(jié)達(dá)13835億，是資金面最為緊張的一天。”國(guó)泰君安債券研究團(tuán)隊(duì)指出，凍結(jié)資金在12月初才能得到全部解凍。

機(jī)構(gòu)盼央行定向“放水”

從目前央行動(dòng)作來(lái)看，在周四有500億國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期的情況下，若周四公開(kāi)市場(chǎng)仍維持周二操作，即正回購(gòu)量?jī)r(jià)齊平，資金面短期壓力仍存。盡管如此，昨日采訪到的多數(shù)市場(chǎng)人士表示，對(duì)央行繼續(xù)開(kāi)展定向?qū)捤杀в休^大期待。

“預(yù)計(jì)下周央行很大概率會(huì)繼續(xù)使用MLF等定向工具。”秦新鋒告訴，依照慣例，央行在IPO比較集中的時(shí)候會(huì)釋放流動(dòng)性。

回顧今年來(lái)歷次IPO進(jìn)行前，央行多次釋放寬松信號(hào)，穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期。正如在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中所述，在7月中下旬，在新股申購(gòu)凍結(jié)大量資金及部分機(jī)構(gòu)補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金的時(shí)點(diǎn)，央行通過(guò)多種政策工具投放流動(dòng)性，并在7 月和9 月下調(diào)正回購(gòu)利率引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)回落。

此外，雖然10月外匯占款較上月有所回升，但4月份來(lái)外匯占款月均增速仍維持低位，在這種外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣階段性放緩的情況下，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)對(duì)央行未來(lái)定向“放水”，補(bǔ)充流動(dòng)性缺口的預(yù)期有增無(wú)減。

南京銀行金融市場(chǎng)部指出，今年以來(lái)央行一直試圖打造貨幣政策新框架，創(chuàng)立了多種貨幣工具，但貨幣市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)以及基礎(chǔ)貨幣的投放，并沒(méi)有改變實(shí)體融資成本高企的現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)央行對(duì)全面降準(zhǔn)降息依然顧慮重重，定向?qū)捤傻呢泿殴ぞ邔⑹茄胄形磥?lái)一段時(shí)間的選擇。

值得一提的另一個(gè)貨幣市場(chǎng)現(xiàn)狀是，最近質(zhì)押式回購(gòu)成交量連續(xù)保持在萬(wàn)億左右，昨日質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)成交量雖有所下降，但仍保持在萬(wàn)億以上，達(dá)10586億。

對(duì)此，廣發(fā)銀行交易員指出，這說(shuō)明整個(gè)市場(chǎng)的杠桿率較高，資金鏈長(zhǎng)，一旦資金波動(dòng)很容易出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，除非央行打算繼續(xù)壓低R007利率，否則資金利率沒(méi)有理由繼續(xù)走低。

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