[轉(zhuǎn)] 利用算法交易 降低交易成本
之前我們對算法交易有過不少的介紹,知道機構(gòu)投資者常用算法交易隱藏自己的投資行為,同時減少由于沖擊成本帶來的額外支出。但我們對算法交易的概念和分類沒有進行詳細的論述。
算法交易
它指的是通過使用計算機程序來發(fā)出交易指令的方法。指令的因素包括投資標的、投資時間、投資價格、投資數(shù)量等。
算法交易最初誕生是為了幫助高資產(chǎn)用戶將大單拆分成小單減少對市場的沖擊、降低機會成本和風險。尤其在中國這樣以傳統(tǒng)手動交易為主的市場,可以想象得到的是,采用計算機實現(xiàn)自動下單將會有多么大的優(yōu)勢。因此算法交易的推出受到歡迎。
后來算法交易的應(yīng)用范圍得到擴展。表現(xiàn)在對事件的解讀上,在手工交易員剛得知信息時,算法交易快速進行投資決策。算法交易目前在期貨上較多,因為期貨是T+0市場,很多交易者每天在市場進行幾百次來回交易,采用人工交易不僅對交易員的精力是個挑戰(zhàn),更重要在于操作失誤帶來的損失。
算法交易分類
按算法主動程度不同,分為被動型算法交易、主動型算法交易、綜合型算法交易。
1、被動型算法交易
也叫結(jié)構(gòu)型算法交易、時間表型算法交易。此類算法按照一個既定的交易規(guī)則進行交易,會根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算交易模型的關(guān)鍵參數(shù)。如:需購買A股票2000萬股,被動型算法交易軟件將根據(jù)當前的交易量情況,分析在未來一段時間交易量的分布,在流動性好的時候,掛出較大的委托單,在流動性差的時候,掛出較小的委托單,降低沖擊成本。被動型算法交易最成熟,使用也最為廣泛,包括使用最多的成交量加權(quán)平均價格(VWAP)、時間加權(quán)平均價格(TWAP)。
2、主動型算法交易
也叫機會型算法交易。根據(jù)市場的情況做出實時的分析,包括是否交易、交易數(shù)量、交易價格等。因為交易是按實時做出的判斷,因此不少交易不能成功。主動型交易算法關(guān)注點:(1)減少滑價(2)價格趨勢預(yù)測。主動型算法交易重點在市場趨勢的判斷,可分為趨勢判斷、反向判斷兩大類。如判斷A股票有一波趨勢行情,則該交易程序追蹤該趨勢的價格進行主動買入。這個趨勢有多頭趨勢和空頭趨勢兩種。
反向判斷,則認為A股票價格在運行一段時間后將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。例如漲了一段時間后,則進行做空操作;在跌了一段時間后進行做多操作。
3、綜合型算法交易
該算法交易是主動型和被動型算法交易的結(jié)合。既包含被動型的交易目標,具體實施中也會有主動型的判斷。常見的方式是把交易指令拆開,分布到若干個時間段內(nèi),每個時間段內(nèi)具體如何交易由主動型交易算法判斷。兩者結(jié)合可以達到單獨一種算法所無法達到的效果。
例子:主動型交易算法判斷出,在未來30分鐘A股票將出現(xiàn)一波趨勢行情,趨勢的方向是向上。則具體的交易時,在當前的價格上賣一價附近,掛委托單,等待趨勢中的回調(diào)作為被動成交的買點。如果判斷出未來30分鐘A股票可能是震蕩行情,則可以在震蕩的高點掛賣單,在震蕩的低點掛買單。利用對行情的主動判斷尋找最佳的交易點,從而更好的降低對市場的影響,甚至獲得額外的阿爾法收益。
市場的主流
以上三種方式,被動型是主流。主動交易算法有時只是被動型交易算法的補充,原因在于:主動判斷的準確率不足夠高,有可能造成較大的市場風險。例如本來是判斷某個股票會有上漲的趨勢行情,結(jié)果實際上是下跌行情,則采用追漲型算法的交易,會買在較高的價格上,不但沒有降低沖擊成本,反而帶來了市場損失。
算法交易之所以受歡迎,是因為算法交易對于大機構(gòu)的交易行為,降低交易成本,降低對市場的影響,提高交易效率有著非常重要的價值。相信因為金融產(chǎn)品的增加,采用算法交易的投資者會越來越多,也會有更多算法交易策略出現(xiàn)。
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