[轉(zhuǎn)] 降息“靴子”落地 期債風險與機會并存
央行宣布降息的第一個交易日，國債期貨跳空高開。不過，主力合約TF1503早盤沖至97.900元之后有所回落，最終收于97.596元，全天漲0.79%。分析人士認為，央行短期之內(nèi)連續(xù)降息的可能性不大，未來一個階段內(nèi)，期債的風險與機遇并存，高位振蕩將是大概率事件。
今年以來，央行采取了定向降準、SLO、SLF、PSL等多種貨幣政策工具，向市場釋放流動性。低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，則加深了市場對央行降息的政策預期，并在年內(nèi)給國債期貨帶來多次利好，促成了今年期債的大牛行情。
時值11月下旬，還有一個多月的時間，就將告別2014年。有市場人士認為，央行此時降息可以認為是今年中性偏松貨幣政策的一個節(jié)點，但央行此番沒有再使用創(chuàng)新性的、偏短期的貨幣政策工具，而是一步到位，也可以解讀為新一輪貨幣寬松政策的開始，有利于無風險利率的下行，對國債期貨是長期利好。
據(jù)期貨日報了解，當下許多分析人士認為，利率的調(diào)整不代表央行的貨幣政策發(fā)生改變，只是在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，央行降低社會融資成本的一個手段，但并沒有改變穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)。
盡管如此，當前市場對未來國債期貨的表現(xiàn)，仍然存在較多分歧。“至今，國債期貨的表現(xiàn)，基本上是由于貨幣政策寬松導致，預計債市的行情仍將延續(xù)。”金匯期貨國債分析師許統(tǒng)釗還提出，上漲行情中也存在較多風險。在貨幣政策寬松預期之下，國內(nèi)經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象，債市將遇到較大阻力。
不過，這在光大期貨分析師季成翔看來，央行降息反映了經(jīng)濟的下行趨勢，主要目標是將貸款利率調(diào)低，而經(jīng)濟企穩(wěn)更多的與生產(chǎn)力、發(fā)展投資等相關(guān)。他同時提到，央行降息對債市來說是重大利好，屬于全面性寬松的范圍，“但是央行加大了存款利率波動的范圍，這使得本次降息的實質(zhì)性利好有限”。
從昨日國債期貨的表現(xiàn)來看，主力合約TF1503上行幅度較為有限，并沒有一舉突破前高。“降息只是開啟了全面寬松的信號，從效果來看，信號意義大于實質(zhì)性利好。此次降息，很可能會令國債期貨突破前期高點，但實際上只是接近并沒有突破成功。如果未來幾日依然沒有起色，這可能意味著，期債整體將進入振蕩的格局之中。”季成翔向期貨日報表示。
此外，還有分析人士提出，這次降息屬于央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行情況，尤其是地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷而做出的被動調(diào)整，恐怕接下來還會有更多被動調(diào)整，履行其防范系統(tǒng)性風險的職能。從這個角度來看，由于經(jīng)濟下行趨勢已經(jīng)確立，明年經(jīng)濟運行的目標尚未確定，最早也要到明年1月才能確定。因此，只要經(jīng)濟運行繼續(xù)放緩、地產(chǎn)沒有企穩(wěn)，預計央行還會進行全面性的寬松，從而期債也有機會繼續(xù)沖高上揚。
您需要 [注冊] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點評