[轉] 期權交易指令

2013-11-18 10:06 來源： 永安期貨 瀏覽：660 評論：(0) 作者：開拓者金融網

期權交易指令

期權交易指令內容主要項目包括：

(1)開倉或平倉；(2)買進或賣出；(3)執(zhí)行價格；(4)合約月份；(5)交易代碼；(6)看漲期權或看跌期權；(7)合約數量；(8)權利金；（9）指令種類。

指令種類分為市價指令、限價指令和取消指令等。

當某客戶發(fā)出交易指令，買進或賣出一份期權合約，經紀公司接受指令，并將其傳送到交易所。

交易者發(fā)出交易指令時，很重要的一點是選擇執(zhí)行價格。選擇執(zhí)行價格的一個重要方面是交易者對后市的判斷。對于買進看漲期權來說，執(zhí)行價格越高，看漲預期越大。對于買進看跌期權來說，執(zhí)行價格越低，看跌預期越大。

二、下單與成交

（一）交易者向其經紀公司發(fā)出下單指令，說明要求買進或賣出期權數量，看漲期權或看跌期權以及向經紀公司明確所需小麥期權的執(zhí)行價格、到期月份、交易指令種類、開倉或平倉等。

（二）交易指令通過計算機按照成交原則撮合成交。權利金競價原則同期貨合約的競價原則，即價格優(yōu)先，時間優(yōu)先的競價原則。計算機撮合系統(tǒng)首先按照競價原則分買入和賣出指令進行排序，當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。

（三）會員經紀公司將成交回報告知交易者。

三、期權部位的了結方式

（一）對沖平倉

1、對沖平倉方法

期權的對沖平倉方法與期貨基本相同，都是將先前買進（賣出）的合約賣出（買進）。只不過，期權的報價是權利金。

如果買進看漲期權，賣出同執(zhí)行價格、同到期日的看漲期權對沖平倉。如果賣出看漲期權，買進同執(zhí)行價格、同到期日的看漲期權對沖平倉。如果買進看跌期權，賣出同執(zhí)行價格、同到期日的看跌期權對沖平倉。如果賣出看跌期權，買進同執(zhí)行價格、同到期日的看跌期權對沖平倉。

例如，某客戶以20元/噸買進10手3月份到期執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權。如果小麥期貨價格上漲到1250元/噸，那么權利金也上漲，比如上漲到30元/手，那么該客戶發(fā)出如下指令：以30元/噸賣出（平倉）10手3月份到期、執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權。

2、平倉盈虧計算

期權的平倉盈虧與期貨類似，是買賣期權的權利金差價，賣出價減去買入價只要是正數就賺錢，是負數就虧錢，是零就不盈不虧（不考慮交易手續(xù)費）。

比如買進時是權利金20元/噸（不管買權還是賣權），賣出平倉時是30元/噸，則賺取10元/噸。

（二）執(zhí)行與履約

期權的買方（客戶通過其開戶的期貨經紀公司）在合約規(guī)定的有效期限內的任一交易日閉市前均可通過交易下單系統(tǒng)下達執(zhí)行期權指令，交易所按照持倉時間最長原則指派并通知期權賣方（客戶由其開戶的期貨經紀公司通知），期權買賣雙方的期權部位在當日收市后轉換成期貨部位。

對于看漲期權多頭，按照執(zhí)行價格獲得多頭期貨部位；對于賣出看漲期權，按照執(zhí)行價格，賣方被指派，獲得空頭期貨部位。

對于買進看跌期權，按照執(zhí)行價格，買方獲得空頭期貨部位；對于賣出看跌期權，按照執(zhí)行價格，賣方被指派，獲得多頭期貨部位。

例如，執(zhí)行價格為1200元/噸的11月小麥看漲期權執(zhí)行后，買方獲得1200元/噸的11月份小麥期貨多頭部位；賣方獲得1200元/噸的11月份小麥期貨空頭部位。如果期權買方已經持有開倉價格為1260元/噸的11月小麥空頭期貨合約，也可用執(zhí)行買權獲得的多頭期貨部位與已經持有的空頭期貨部位平倉，獲利60元/噸。

（三）期權到期

如果到期時，期權沒有對沖平倉，也沒有提出執(zhí)行，在當日結算時，投資者的期權持倉就會被自動了結。按照慣例，在期權到期時，實值期權會被自動執(zhí)行。因此，買方放任到期的一般為虛值期權。

根據需要，期權買方可以不執(zhí)行期權，讓期權到期。而期權賣方除對沖平倉和應買方要求履約外，只能等待期權到期。

隨著到期日的臨近，期權的時間價值呈加速衰減。在到期日，期權的時間價值為0。因此，時間是期權賣方的“朋友”，是期權買方的“敵人”。對于期權的買方，應盡量避免看對了方向、看錯了時間，當期貨價格向有利方向變動時，期權已經到期了。

 

評分: