[轉(zhuǎn)] 影響期權(quán)權(quán)利金的因素分析

2013-11-18 09:35 來(lái)源： 永安期貨 瀏覽：1219 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

在期權(quán)交易中，權(quán)利金是期權(quán)合約中唯一的變量，也是構(gòu)建期權(quán)交易策略時(shí)必須考慮的一個(gè)因素。交易者應(yīng)該綜合考慮各種影響期權(quán)價(jià)格的因素，這樣才能使期權(quán)價(jià)格設(shè)置更加合理。有五種因素會(huì)影響期權(quán)的價(jià)格：(1)標(biāo)的物初始價(jià)格 (2)執(zhí)行價(jià)格 (3)期權(quán)有效期 (4)價(jià)格波動(dòng)率 (5)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 。

（1）標(biāo)的物初始價(jià)格

對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，標(biāo)的物初始價(jià)格越高，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大，權(quán)利金也就越高，即看漲期權(quán)價(jià)格與期貨價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系；對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格越高，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越小，權(quán)利金也就越小，即看跌期權(quán)價(jià)格與期貨價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（2）執(zhí)行價(jià)格

對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值越低，權(quán)利金就越低，即看漲期權(quán)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值越高，權(quán)利金也就越高，即看跌期權(quán)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系。

（3）期權(quán)有效期

不管是看漲還是看跌期權(quán)，隨著有效期的延長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值趨于增大，權(quán)利金也就增大，即期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系。

（4）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率

在影響期權(quán)價(jià)格的五個(gè)因素中，波動(dòng)率是最為重要的，也是最難確定的因素。它度量了標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的不確定性。波動(dòng)率越大，即標(biāo)的物價(jià)格上升到很高或下降到很低的可能性也越大，賣(mài)方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，它要求的權(quán)利金就越高，買(mǎi)方為了獲取更多的獲利機(jī)會(huì)，也愿意為期權(quán)付出較高的權(quán)利金。相反，標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越小，期權(quán)的獲利可能性及大小都會(huì)降低，權(quán)利金自然會(huì)越低。

（5）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響較小，但卻是復(fù)雜的。若期權(quán)為股票期權(quán)，則當(dāng)其他變量的值保持不變，利率增加時(shí)，投資者所要求的預(yù)期收益會(huì)增加，同時(shí)期權(quán)買(mǎi)者執(zhí)行期權(quán)后收到的現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值會(huì)降低，所以看漲期權(quán)價(jià)格會(huì)增加，看跌期權(quán)價(jià)格會(huì)降低。而當(dāng)期權(quán)為期貨期權(quán)時(shí)，利率的增長(zhǎng)會(huì)降低看漲期權(quán)的價(jià)值，增加看跌期權(quán)的價(jià)值?？傊?，利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響是復(fù)雜的，應(yīng)根據(jù)具體情況作具體分析。
 

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