[轉(zhuǎn)] 期權(quán)基本概念之權(quán)利金

2013-11-18 09:44 來(lái)源： 永安期貨 瀏覽：656 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

期權(quán)是一種純粹的權(quán)利，不負(fù)有相應(yīng)的義務(wù)。權(quán)利金，即期權(quán)價(jià)格，指的是期權(quán)交易雙方在進(jìn)行交易時(shí)，由買(mǎi)方向賣(mài)方支付的購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)權(quán)利的金額。期權(quán)價(jià)格通常是期權(quán)交易雙方在交易所內(nèi)通過(guò)競(jìng)價(jià)方式達(dá)成的，它由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分構(gòu)成，即：期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值

一、內(nèi)涵價(jià)值（Intrinsic Value）

內(nèi)涵價(jià)值是指立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可獲取的利潤(rùn)。如果立即執(zhí)行期權(quán)不能產(chǎn)生正的期權(quán)價(jià)值，則內(nèi)涵價(jià)值為零。因此，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值就是下列兩者中較大的一個(gè)：(1) 期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)的量 (2) 零

我們知道，依據(jù)標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格之間的關(guān)系，期權(quán)可分為實(shí)值期權(quán)，平值期權(quán)和虛值期權(quán)。顯然， 實(shí)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大于零，平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于零，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值也為零。

二、時(shí)間價(jià)值（Time Value）

時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的部份。從數(shù)量上講，等于期權(quán)權(quán)利金減去內(nèi)涵價(jià)值。

時(shí)間價(jià)值是期貨價(jià)格預(yù)期價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的一種金錢(qián)上的度量。一般來(lái)說(shuō)，在其它條件一定的情況下，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大。因?yàn)槠跈?quán)到期時(shí)間越長(zhǎng)，標(biāo)的物價(jià)格對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)有利變動(dòng)的可能性越大。同樣，對(duì)于期權(quán)賣(mài)方來(lái)講，他只有義務(wù)而沒(méi)有權(quán)利，因而到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)被履約的可能性也就越大，即期權(quán)賣(mài)方的風(fēng)險(xiǎn)越大，當(dāng)然要求更多的時(shí)間價(jià)值。此時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方也愿意支付更多的時(shí)間價(jià)值來(lái)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)以享受其帶來(lái)的好處。

隨著到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值將逐漸衰減，并且一般情況下，衰減速度將不斷加大，因?yàn)榇藭r(shí)標(biāo)的物價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格的有利變動(dòng)的可能性越來(lái)越小，即期權(quán)很難從虛值向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化，而實(shí)值期權(quán)的實(shí)值程度也很難再加深。在到期日，期權(quán)就不再具有任何時(shí)間價(jià)值。值得一提的是，平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大，因?yàn)闃?biāo)的物價(jià)格的微小變動(dòng)就可將它轉(zhuǎn)化為實(shí)值或虛值期權(quán)，這種期權(quán)的投機(jī)性也最大，交易最活躍。
 

評(píng)分: