1.期現微幅上漲，合約價差較上一周擴大。繼前周市場大幅上漲之后，上周市場微幅上漲，全周上漲0.09%。期貨方面，根據收盤價計算，當月、次月、下季、隔季合約的漲跌幅分別為-0.47%、0.68%、0.92%和0.95%。當月、下月、下季和隔季合約的收盤價價差分別為-17.45、19.35、41.74和46.55點。從期貨市場表現和價差的期限結構來看，合約價差較前一周有所擴大。

　　2.從前20家機構所持買賣單數據來看，多頭主力更加分散，空頭主力更加集中。上周期貨公司的持買賣單數據顯示，前20家所持合約的買賣單數量均有所增加，合約合計持買單共12.9萬手，持賣單14.9萬手。分公司來看，國泰君安、永安期貨和中信期貨是持買單量最大的三家；賣單量最高的分別為海通期貨、中信期貨和國泰君安。從前20家機構所持買賣單數據來看，多頭主力更加分散，空頭主力更加集中。

　　3.媒體、多元金融、軟件與服務是漲幅較大的板塊，家庭與個人用品、銀行、保險是跌幅較大的板塊。根據行業(yè)統(tǒng)計顯示，上周各板塊漲跌不一。媒體、多元金融、軟件與服務是漲幅較大的板塊，家庭與個人用品、銀行、保險是跌幅較大的板塊。接下來再看各行業(yè)對滬深300指數的貢獻度，多元金融、零售業(yè)、資本貨物形成較大的正向貢獻，銀行、房地產、能源形成較大的負向貢獻。個股方面，海通證券(600837,股吧)、興業(yè)證券(601377,股吧)、國元證券(000728,股吧)對指數的正向貢獻最高；民生銀行(600016,股吧)、交通銀行(601328,股吧)、萬科A對指數的負向貢獻最高。

　　4.海外市場方面，我們觀測的幾個主要市場漲跌不一。美股上周上漲1.16%；日本股市上周下跌-0.76%。上周恒指指數下跌-2.70%，目前A-H股溢價指數為103.09點，較前一周小幅上漲，表明A股上周走勢較H股走勢強。市場風格方面，小盤股跑贏大盤股，PE風格上高估值走強，PB風格上高估值走強。

　　5.期限結構上，按照結算價來統(tǒng)計，合約價差從近到遠分別為-17.55、10.35、32.35、38.1，近月合約為貼水狀態(tài)。根據套利模型的測算，除近月合約外均存在套利機會。我們看到所有合約的跨期價差較上周有所縮小，跨期套利者需要注意。

　　6.降息周期開啟長期看多，短期震蕩。上周末，央行正式啟動降息，降息周期展開，繼續(xù)降準可期。A股史上四次降息周期均中期利于股市，08、12年降息后股指先下后上源于經濟失速風險，目前背景不同，降息將強化大類資產配置轉向股市的趨勢。統(tǒng)計上降息后中短期風格偏中盤，非銀金融、地產表現較優(yōu)，隨著增量資金入場、交易活躍度提升，預計風格走向中盤。不過從短線上看，市場受降息消息的刺激，高開高走，留下了一個缺口。從期貨持倉來看，上周末多頭持倉12.5萬張，空頭持倉達到14.5萬張，多空持倉量的差擴大到2萬張。這說明市場已開始主動防御短期市場大幅走高后可能的回調。料本周有可能在高位之后，出現震蕩。建議投資者在高位減倉多頭頭寸，待震蕩調整時，在低位補回多頭倉位。