[轉(zhuǎn)] 金融屬性與商品屬性均利空銅價
滬銅中期下跌趨勢并沒有改變,前期空單可以繼續(xù)持有,在47500—48000之間可以考慮部分止盈。
關(guān)注周三晚間伯南克就貨幣政策的講話,銅市場將“聞風(fēng)而動”,美元上漲在即,我們繼續(xù)維持看空的觀點。
美國失業(yè)率前一周全球銅價沖高回落重返下跌通道,滬銅最低跌至47600附近,伴隨著短線空頭獲利減倉,滬銅縮量反彈近3000點,銅價在觸及20日均線之后,借美元反彈重返下跌通道。
供需下半年尤其是三季度,全球精銅供需矛盾更加突出,供應(yīng)或?qū)⒈壬习肽瓿湓?/p>
全球主要礦商雖然在今年放慢了投資步伐,卻加快了原有礦山的生產(chǎn),下半年又是全球礦山和精銅供應(yīng)的季節(jié)性旺季,預(yù)計產(chǎn)量仍可以保持在10%上方。下半年全球精銅消費與經(jīng)濟(jì)同步,歐美繼續(xù)正負(fù)抵消,中國經(jīng)濟(jì)首先在三季度慣性下滑,四季度是否觸底有待于政策指引。
從行業(yè)本身來說,家電行業(yè)進(jìn)入零政策時代,整個行業(yè)陷入深度調(diào)整期,房地產(chǎn)市場的小陽春已過,進(jìn)入到了有價無市的階段,唯有電力行業(yè)受益于特高壓智能電網(wǎng)建設(shè)加速,不論投資額還是生產(chǎn)量均比去年略有所好轉(zhuǎn)。因此,中國精銅消費總?cè)鯊?fù)蘇格局不會有太大改善,基本面走熊決定了價格熊市還在途中。
短期來看,截至上周末,Grasberg的露天銅礦已經(jīng)全部復(fù)產(chǎn),力拓旗下位于蒙古的奧尤陶勒蓋銅金礦在7月9日已經(jīng)開始出口銅和銅精礦,銅精礦的供應(yīng)將繼續(xù)增加。
通過我們近期調(diào)研得知,保稅區(qū)銅庫存仍處于出庫當(dāng)中,說明5月份外管局的20號文對融資銅的影響仍未消失,受資金的限制,大量的小型貿(mào)易商將逐步退出融資銅市場,國內(nèi)和國際的現(xiàn)貨供應(yīng)壓力將增加。
宏觀美元仍是核心,美國數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)是推動美元上漲的堅實動力
下半年是美國的消費旺季,在房地產(chǎn)的支撐下,美國經(jīng)濟(jì)將擺脫“減支”陰影重返上漲通道,美國經(jīng)濟(jì)一枝獨秀將凸顯美元的比對優(yōu)勢,美元強(qiáng)勢上破84至89附近的概率增加,受此影響,預(yù)計銅價將從50000繼續(xù)向成本線回歸。
美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示出美國勞動力市場全面好轉(zhuǎn)。最新的消費信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期好轉(zhuǎn),高達(dá)192億美元。美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擺脫“減支”陰影全面走強(qiáng),將提升美國加息預(yù)期,成為美元上漲的堅實動力。高盛預(yù)計FED將于9月開始縮減去QE規(guī)模,這比此前市場預(yù)期的12月有所提前。
風(fēng)險銅價下跌的風(fēng)險在于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的政策變化
目前中國政府正在全國調(diào)研,下半年推出“城鎮(zhèn)化細(xì)則”是大概率事件,未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然以投資為主,這一變數(shù)發(fā)生后或推動銅價反彈或者反轉(zhuǎn),是反彈還是反轉(zhuǎn)取決于投資力度是否大于2008年的“四萬億”。7月1日,李稻葵稱中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個改革的制度變遷的新季度,三季度可能還要拖到第四季度10月份,將會出現(xiàn)一系列改革的動作和信號,屆時全世界對中國經(jīng)濟(jì)的解讀將會有所不同。
綜上所述,我們維持銅價熊市仍未結(jié)束的觀點,商品屬性和金融屬性雙利空,將壓制銅價繼續(xù)走低。短線空頭仍在減倉獲利了結(jié)中,CFTC持倉7月2日數(shù)據(jù)顯示,非商業(yè)凈空持倉由31689手降至28541手,銅價下跌暫緩。消息面需關(guān)注周三晚間伯南克就貨幣政策的講話,在美元上漲在即,我們更傾向于繼續(xù)看空。
中線來看,滬銅1309換月至1311,在53150入場的空單繼續(xù)持有,止盈放在20日均線附近(50000)。
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