[轉(zhuǎn)] 中期下跌趨勢難以改變

2013-07-09 22:55 來源: 期貨日報 瀏覽:543 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  在良好的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)“逼宮”QE以及中國悲觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)預期的打壓下,滬銅主力合約1311反彈至50450后連續(xù)幾個交易日增倉放量下跌,銅價中期下跌的趨勢難以改變。

  美國退出QE預期增強,歐洲經(jīng)濟難逃衰退泥潭

  最新數(shù)據(jù)顯示,美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.5萬人,超出了市場預期的增加16.5萬人,6月失業(yè)率為7.6%,與5月持平,良好的數(shù)據(jù)表明就業(yè)市場形勢穩(wěn)步改善,進一步鞏固了美聯(lián)儲會在今年9月逐步減少購債,并且在2014年中結(jié)束購債的預期,此助力美元指數(shù)攀升至三年的高峰,令銅等大宗商品承壓。

  歐洲方面,由于財政緊縮問題,葡萄牙財長和外長24小時內(nèi)先后辭職,該國政治動蕩加劇,10年期國債收益率7月3日上漲102個基點至7.74%,為去年12月19日以來新高,加劇了市場對歐洲債務危機的擔憂。實質(zhì)上,歐洲債務危機遠沒有離市場而去,要徹底解決歐債危機,必須進行制度改革,歐盟現(xiàn)行的貨幣政策(降息、SMP、LTRO、OMT等)更多的是向市場注入流動性,是一種短期的應對機制,治標不治本。雖然歐元區(qū)經(jīng)濟最差的時期已經(jīng)度過,但是歐元區(qū)經(jīng)濟仍難逃衰退泥潭,這將減少市場對銅的需求,增加銅價的下行壓力。

  新一屆政府對經(jīng)濟增速下滑的容忍度提升

  最新公布的中國6月官方PMI為50.1%,創(chuàng)下4個月新低;6月匯豐PMI錄得48.2,不僅低于5月的49.2,而且低于此前公布的初值48.3,顯示制造業(yè)增速下滑,利潤空間持續(xù)萎縮。市場最新預期二季度GDP增速或下探至7.5%,降至年初制定的7.5%的目標,延續(xù)弱勢格局。不過,當6月份銀行間同業(yè)拆借利率大幅攀升時,央行與過去幾年銀行“錢荒”則放水不同,仍一如既往的保持淡定,可見新一屆政府在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構,進行產(chǎn)業(yè)升級的同時對中國經(jīng)濟增速下滑的容忍度在提升,對穩(wěn)健的貨幣政策與金融改革的立場堅決,短期出臺刺激性貨幣政策的可能性不大。

  下游消費進入淡季,去庫存道路漫長

  調(diào)研顯示,6月全國線纜企業(yè)開工率與5月持平為84.7%,其中大型企業(yè)6月開工率進一步增長1.85%至89.08%,大型企業(yè)中以電纜企業(yè)為主,電纜需求在電網(wǎng)項目、工程項目、鐵路路網(wǎng)建設項目持續(xù)推進下,訂單保持穩(wěn)定,其上半年銅消費增幅約在15%一線。但相比之下,中小型企業(yè)開工率下降較為明顯,環(huán)比降幅為6.61%,開工率僅為73.73%,主要因為該部分企業(yè)中漆包線生產(chǎn)企業(yè)居多,6月隨著家電生產(chǎn)走低,漆包線進入行業(yè)性淡季。進入7月的消費淡季,大型企業(yè)有國家招標訂單的支撐,但下游仍充斥著不少中小企業(yè),而且這部分企業(yè)從占比上依舊占據(jù)優(yōu)勢,線纜企業(yè)整體面臨著訂單開工下滑的情況。

  供應方面,近期進口銅大量報關進口,國產(chǎn)銅產(chǎn)量繼續(xù)高位運行未如冶煉企業(yè)宣稱的減產(chǎn),市場供應壓力凸顯,滬銅庫存仍居于高位,在國內(nèi)進行結(jié)構轉(zhuǎn)型的過程中去庫存道路漫長。

  后市行情展望與操作建議

  技術上看,滬銅主力合約1311在6月下跌以來的50%的關口以及6月19日向下跳空缺口50500的雙重壓力下反彈夭折,滬銅中期下跌的趨勢并沒有改變。建議趨勢交易者前期空單可以繼續(xù)持有,在47500—48000之間可以考慮部分止盈。

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