雖然近期大連豆粕期貨波動較大，但由于正值需求旺季，加之油廠力挺粕價，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場相對堅挺。近一個月來，豆粕現(xiàn)貨價格維持在3900—4000元/噸的較高水平，和大連豆粕期貨相比維持著較高升水。

　　養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，豆粕現(xiàn)貨價堅挺

　　由于政府在4、5月連續(xù)開展凍豬肉收儲，因此，雖然目前是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但生豬和豬肉價格穩(wěn)步回升，豬糧比已經(jīng)穩(wěn)居盈虧平衡點以上。按當(dāng)前生豬價格計算，每頭豬大約可以獲利100元。養(yǎng)豬利潤轉(zhuǎn)好刺激補(bǔ)欄量增加，仔豬價格上漲也證實了這種趨勢。據(jù)監(jiān)測，仔豬價格從4、5月的36元/公斤左右，迅速上漲到目前的60元/公斤左右。由于家禽生長周期短，在禽流感疫情過后，家禽飼養(yǎng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長。另外，目前正是水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，蛋白飼料需求達(dá)到年內(nèi)高峰。需求相對旺盛使得豆粕現(xiàn)貨價格較為堅挺，近幾個月，雖然外盤大豆和國內(nèi)豆油出現(xiàn)大幅波動，但豆粕價格穩(wěn)定在3800—4100元/噸。據(jù)最新監(jiān)測，截至7月8日上午11點，全國豆粕市場銷售平均價格為3906元/噸，對目前盤上所有豆粕期貨合約都保持較高升水。隨著交割月不斷臨近，期貨價向現(xiàn)貨價靠攏是大概率事件。因而，豆粕期貨能保持相對強(qiáng)勢甚至出現(xiàn)上漲是由其現(xiàn)貨基本面決定的。

　　粕強(qiáng)油弱延續(xù)，油廠力挺粕價

　　從期貨盤面看，自2011年年底開始，豆油豆粕比價開始低走，并且不斷刷新2008以來低點，這使得市場上以歷史均值回歸為依據(jù)進(jìn)行油粕套利的投資者虧損嚴(yán)重。而凡事存在皆有一定合理性。首先，從需求上看，隨著人們生活水平提高，油脂和肉蛋奶消費(fèi)量均趨于增加。我國油脂消費(fèi)量在近幾年已經(jīng)達(dá)到2500萬噸/年，人均消費(fèi)量在20公斤/年，但受膳食習(xí)慣影響，進(jìn)一步提升的空間不大。我國肉蛋奶的人均消費(fèi)量和發(fā)達(dá)國家相比差距很大，肉蛋奶消費(fèi)增速明顯大于油脂，因此豆粕等蛋白飼料需求同樣較為旺盛。其次，從供應(yīng)上看，豆粕目前已經(jīng)成為主要蛋白飼料，豆粕主要由進(jìn)口大豆壓榨得來，而油脂除了進(jìn)口大豆壓榨生產(chǎn)外，還可以通過進(jìn)口棕櫚油、菜油來增加市場供給量。再次，油廠銷售策略也使得粕強(qiáng)油弱。油廠相對于飼料廠和養(yǎng)殖戶而言比較集中，在粕類的議價能力上較強(qiáng)，在油價低迷的情況下，油廠愿意、也能夠通過力挺粕價來維持一定的加工利潤。

　　當(dāng)然，豆粕價格近期維持強(qiáng)勢，和外盤不明朗的走勢也息息相關(guān)。雖然美國農(nóng)業(yè)部給出的大豆播種面積為歷史最高水平，雖然近期美國大豆生長狀況偏好，但美國大豆的關(guān)鍵生長期尚未來臨，后期如果出現(xiàn)異常天氣，豆類再現(xiàn)去年牛市的概率也不是沒有。

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