[轉] 光大證券：超配大藍籌 著力挖掘周期股

2014-12-04 11:12 來源： 第一財經日報 瀏覽：264 評論：(0) 作者：開拓者金融網

A股成交量不斷刷新紀錄，金融股調整中不改上漲姿態(tài)；這在催促增量資金跑步進場的同時，也加劇了場內資金調倉的緊迫感。風口下的各家券商策略會場內外，幾乎人人言必及金融股。

光大證券12月3日召開2015年投資策略報告會，也同樣給予銀行及非銀金融板塊“超配”的建議。但分析師更多強調的是，在看多后市前提明確之下，建議超配大藍籌，并著力挖掘周期股機會。

光大證券策略會上，背景展示的是：“中長期看多A股市場、突破3000點可期”。對于后市，光大證券策略分析師薛俊并未給出太高的預期，偏保守地認為看到明年上半年之前將突破3000點。

薛俊稱，宏觀層面看中國經濟整體不會出現系統(tǒng)性風險，并將從原油價格下跌和人民幣匯率走弱中受益；而政府的執(zhí)行力和政策的延續(xù)性、針對性將進一步鞏固市場對深化改革的信心。“一帶一路”帶來的全方位基礎設施和互聯互通建設，將為中國未來十年奠定良好的外圍環(huán)境，這將是中國對外戰(zhàn)略和倒逼改革的新起點。

而從產業(yè)層面來看，政策層面發(fā)力來降低社會融資成本貫穿了過去一整年；融資端壓力有所緩解，制造業(yè)部分周期行業(yè)的財務費用占應收的比重較年初出現下滑，以地產為代表的上市公司還開始用中票進行融資，融資成本大幅降低。此外，成本端價格也有下降，周期行業(yè)淡季銷售凈利潤略有回升。從整個A股市場來看，整體資產負債率仍在高位，而除煤炭行業(yè)以外的多數周期股已逐步從高位緩慢下行。石油石化、有色金屬、鋼鐵和基礎化工等都有小幅回落。

“中長期看多A股，而周期機會將大于成長。”薛俊建議，自上而下關注低價位、低估值、高分紅和業(yè)績穩(wěn)定的藍籌及大市值股票。在光大證券策略研究組給出的9個超配板塊中，除時下風頭正旺的銀行和非銀金融板塊外，還包括房地產、建筑、建材、機械，以及汽車、電力與公用事業(yè)和醫(yī)藥。

薛俊還強調，A股市值占實體經濟比重尚未到50%，而貨幣發(fā)行量2008年以來已增長3倍；未來資本市場存量資金的持續(xù)活躍，將帶動增量資金加速入市。同時，國內融資買入額劇增也放大了杠桿效應，將支撐股市持續(xù)快速上揚，成交量持續(xù)上升。

“最近幾天總有之前不炒股的朋友讓我推薦股票。這時候我一般會說，如果膽子足夠大還可以繼續(xù)追金融股，膽子小的話就關注環(huán)保股吧。”光大證券環(huán)保行業(yè)分析師陳俊鵬對在場的投資者稱。

這場環(huán)保分論壇會場起初并不熱鬧，但不斷有從其他會場趕來的聽眾。而二級市場的環(huán)保板塊亦如此，在人們居住環(huán)境的變化甚至惡化，以及明年元旦起新《環(huán)保法》的全面實施驅動下，正逐漸引起市場關注。

據光大證券統(tǒng)計，2013年的環(huán)保板塊在政策和時間刺激下，指數整體漲幅50%，行業(yè)PE也創(chuàng)歷史最高水平，但行業(yè)利潤增速僅15%。而在2014年，業(yè)績端已明顯有改善，行業(yè)利潤平均增速達到30%；但政策相對真空，環(huán)保股整體表現平淡，平均漲幅僅10%。對于明年的環(huán)保股，陳俊鵬表示將保持業(yè)績高增長勢頭，而政策面將較大改善，“龍頭標的估值較低，絕對的安全”。

他并稱，新《環(huán)保法》頭年將進入機制驅動階段，而環(huán)境數據與容量的有效測定是前提，且法規(guī)中也明確提出要建立監(jiān)測網絡和監(jiān)測數據信息體系。監(jiān)測行業(yè)，成為陳俊鵬最看好的環(huán)保細分子板塊，并預計未來2至3年將保持30%的速度快速發(fā)展。

此外，以治霾為重點的能源結構調整、水權交易試點工作都成為明年環(huán)保行業(yè)的重頭戲。

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