[轉(zhuǎn)] 滬膠低位波動態(tài)勢難改
盡管滬膠短線走勢由于嚴(yán)重超跌及外圍市場反彈而聯(lián)動走強(qiáng),但中期走勢依然難以改變低位區(qū)域性波動態(tài)勢,而且交易重心逐漸向下移動。究其原因,滬膠上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈呈全面偏空形勢,是壓制滬膠低位震蕩的主要原因。
從上游供應(yīng)看,天膠價(jià)格大幅下跌,逼近甚至跌破產(chǎn)膠成本,引發(fā)國內(nèi)外有關(guān)方面救市,但由于上述政策措施仍難以改變膠市供過于求態(tài)勢,因此無論是泰國補(bǔ)助膠農(nóng)、收購橡膠,還是東南亞多國設(shè)置最低銷售價(jià)格,僅僅緩解膠價(jià)跌勢,而未能促使膠價(jià)上漲。
日前,海南橡膠(601118,股吧)參與泰國橡膠組織(REO)20.8萬噸天然橡膠采購項(xiàng)目,并以此為契機(jī),與該組織建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。以目前天然橡膠的市場價(jià)格測算,該項(xiàng)貿(mào)易合同涉及金額至少達(dá)20億元人民幣,中泰橡膠大額貿(mào)易將顯著加大中國天膠進(jìn)口規(guī)模,繼而對國內(nèi)外膠市分別產(chǎn)生利空和利多相反的作用,雖然由于價(jià)格偏低、國內(nèi)面臨停割、2013年倉單被注銷等多種原因作用,導(dǎo)致青島保稅區(qū)和期貨市場庫存分別縮減至13.43萬余噸和9.54萬余噸,但潛在進(jìn)口量和庫存量的大幅增長,仍將壓制滬膠陷于低位震蕩。
中游輪胎產(chǎn)業(yè)方面,中國輪胎行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于世界平均水平,子午胎收入前三甲企業(yè)占協(xié)會48家企業(yè)子午胎總收入的27.64%,而米其林、普利司通、固特異三巨頭銷售收入占前75強(qiáng)的39.36%。上述3巨頭等企業(yè)在中國建有20多家工廠,主攻中國輪胎中高端市場,而中國稍具規(guī)模的輪胎企業(yè)達(dá)到500多家,主攻中低端市場。
經(jīng)歷10多年高速發(fā)展,尤其是近兩年投資“井噴”后,國內(nèi)輪胎無論轎車胎還是載重卡車胎都出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性過剩, 即中低檔同質(zhì)化輪胎過剩,高端及綠色輪胎仍有缺口,46家主要輪胎企業(yè)9月庫存量同比增長30%以上,庫存量普遍在1.5至2個(gè)月生產(chǎn)量。輪胎企業(yè)開工率走低,跌落至年內(nèi)低點(diǎn)水平,山東部分工廠關(guān)閉車間并較大規(guī)模裁員。國內(nèi)輪胎集中度相對不高,低開工率及高庫存,致使企業(yè)不讓市場讓價(jià)格,相互壓價(jià),導(dǎo)致價(jià)格重心向下,2014年輪胎價(jià)格下跌10%,在膠價(jià)下跌背景下,輪胎企業(yè)并未獲得原料價(jià)格下跌的成本優(yōu)勢。
下游汽車方面,2014年全球新車銷量預(yù)計(jì)將同比增長約2%,比2013年的4%下降50%,創(chuàng)出2009年以來最低水平,中國2014年新車銷售預(yù)計(jì)將由去年的14%放緩至5%,巴西、俄羅斯新車銷量預(yù)計(jì)將下降10%左右,政治經(jīng)濟(jì)局勢不穩(wěn)是各新興經(jīng)濟(jì)體銷售不振的主要因素,由此對天膠利多支撐顯著弱化。
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