[轉(zhuǎn)] 爾康制藥定增20億 強(qiáng)攻淀粉植物膠囊市場

2014-12-05 13:12 來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 瀏覽：609 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

停牌一個多月后，湖南爾康制藥股份有限公司12月3日復(fù)牌，并對外公開籌備已久的定增計劃。公司公告稱，擬向公司實(shí)際控制人帥放文、彭杏妮、夏哲和泰達(dá)宏利基金管理有限公司4名定增者增發(fā)股份5.8億股，募集不超過20億元資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后，這筆募集資金計劃用于開展“年產(chǎn) 1000 億粒淀粉植物空心膠囊與年產(chǎn) 300億粒淀粉植物軟膠囊”項目，這一項目預(yù)計總投資額25.03億元。

這意味著這家國內(nèi)醫(yī)藥輔料生產(chǎn)能力最強(qiáng)的制藥企業(yè)，在淀粉植物膠囊業(yè)務(wù)上正進(jìn)入量產(chǎn)階段。公司董秘羅瑯對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)表示，“淀粉植物膠囊的研發(fā)經(jīng)過了前期的準(zhǔn)備，其相關(guān)指標(biāo)均通過各項研究，目前，公司在原料、技術(shù)、市場等方面已經(jīng)搭建好了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，募投項目將實(shí)現(xiàn)公司的產(chǎn)能釋放。”

搭建完整產(chǎn)業(yè)鏈

自去年“毒膠囊”事件爆發(fā)后，爾康制藥加快布局淀粉植物膠囊業(yè)務(wù)。

公司公布的資料顯示，自去年7月份后，公司通過全資子公司湖南爾康（香港）公司投資2億元，在柬埔寨興建18萬噸木薯淀粉項目，隨后再度斥資 2129.61 萬元增持中山凱博斯公司，對后者股份占比達(dá)到69.98%。今年9月份，經(jīng)過研發(fā)后的淀粉膠囊成品正式亮相新加坡第 10 屆杜塞爾多夫醫(yī)療展，并通過 HALAL 認(rèn)證以及擁有自主專利權(quán)，在東南亞市場亮相。

“至此，爾康制藥已掌握了淀粉植物膠囊從前端原料到核心工藝的整體產(chǎn)業(yè)鏈條，解決了其原料、技術(shù)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)問題。”羅瑯坦言，公司下一步的計劃推進(jìn)其量產(chǎn)。對于這項新技術(shù)，爾康制藥在公告中表示，其原料來自天然植物淀粉，加工過程清潔，符合綠色化工的要求。另外。淀粉植物膠囊具有分子結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、無交聯(lián)反應(yīng)、保質(zhì)期長、含水量低的特點(diǎn)，其無轉(zhuǎn)基因成分、無農(nóng)藥殘留、不含防腐劑、 不用環(huán)氧乙烷消毒等優(yōu)點(diǎn)也使得淀粉植物膠囊更安全環(huán)保。

在經(jīng)歷過國內(nèi)“毒膠囊”事件后，國際市場上， 諸多企業(yè)開始在非明膠產(chǎn)品上下功夫。到目前為止，包括美國、日本等國先后研發(fā)出羥甲基纖維素膠囊、海藻多糖膠囊、 普魯蘭多糖膠囊等產(chǎn)品，并開始在膠囊劑型產(chǎn)品上應(yīng)用，在市場上被視為更為綠色環(huán)保的新品。而爾康制藥的淀粉植物膠囊也在此背景下加速布局，并被業(yè)界解讀具備成本更低、準(zhǔn)入門檻不高等優(yōu)勢。

羅瑯則坦言，市場上對淀粉植物膠囊的技術(shù)和成本等各方面，目前來說略有誤讀。事實(shí)上，淀粉植物膠囊的技術(shù)壁壘較高，無論是從技術(shù)來源、生產(chǎn)工藝、原材料的選擇等方面，都需要完整的技術(shù)，而其成本方面也并沒有市場所推測的那么低，爾康制藥的淀粉膠囊產(chǎn)品事實(shí)上更多的是通過柬埔寨的工廠，對原材料方面有完全的把控能力，可保證充足的供應(yīng)，但其成本并沒有市場上那么低。從藥效來看，其代謝、吸收等各項參數(shù)均能達(dá)到明膠產(chǎn)品的要求，而在市場方面，也能應(yīng)用到明膠產(chǎn)品所應(yīng)用的絕大部分范圍。“目前，所有的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售我們都有十足的把握，才決定予以量產(chǎn)。”

“在國內(nèi)，爾康制藥的淀粉植物膠囊研發(fā)尚屬首例。”一位醫(yī)藥分析人士坦言，目前這塊市場尚在萌芽，但膠囊產(chǎn)品的應(yīng)用需要考慮到其與藥品的協(xié)調(diào)、藥效、人體吸收狀況、是否有緩釋技術(shù)等指標(biāo)，目前公開的資料中，大都是理論上的可行性，其效果到底如何，還需要看今后的應(yīng)用。

先從國外市場布局

對于淀粉膠囊市場，爾康制藥信心很足。公司提供的廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)顯示，2011 年全球明膠的總產(chǎn)量約為 33.9 萬噸。在明膠的主要應(yīng)用領(lǐng)域中，藥用明膠的比重約為 30%左右，另據(jù)明膠膠囊產(chǎn)量占所有類型膠囊的 95%計算，則 2011 年全球膠囊的總產(chǎn)量約為 1.28萬億粒。按年均復(fù)合增長率 3.51%的保守計算，預(yù)計2014年全球膠囊總產(chǎn)量達(dá)到 1.4萬億粒以上。

而爾康制藥全資子公司粵爾康及中山凱博思已完成在美國 FDA 注冊，并獲得IFANCA（The Islamic Food and Nutrition Council of America）頒發(fā)的清真認(rèn)證和 KOF-K（KOF-KKOSHERSUPERVISION）的猶太潔食等認(rèn)證。公司方面稱，“目前，全球大約擁有 16 億的穆斯林、10億的印度教徒和猶太人及不斷增長的素食主義者，這些群體或因宗教信仰、或因生活習(xí)慣將傾向使用淀粉植物膠囊。”

而在常規(guī)市場上，羅瑯稱，“成品藥中，膠囊劑型產(chǎn)品占比9%，而中藥產(chǎn)品中，膠囊劑型產(chǎn)品占比12%，爾康制藥研發(fā)的淀粉植物膠囊大部分都可以應(yīng)用”。公司對這一項目的盈利指標(biāo)分析則為，項目建設(shè)達(dá)產(chǎn)后，年銷售收入約為38.4億元，凈利潤13.01 億元，投資凈利潤率（年平均）51.97%。

不過，是否能如期達(dá)到上述盈利指標(biāo)，仍有一定風(fēng)險。另一分析人士指出，后期進(jìn)行批量化生產(chǎn)階段后，其成本管控、技術(shù)的穩(wěn)定性等還需觀察，而市場接受度也不一定十分樂觀。公司方面在對這一項目的風(fēng)險提示中也坦言，在市場推廣方面仍存在能否在較短時間內(nèi)替代傳統(tǒng)產(chǎn)品、能否充分消化產(chǎn)能的風(fēng)險。羅瑯還透露，針對下一步的市場開拓，公司已確定“先國外市場再國內(nèi)市場”的銷售策略，目前，公司已與業(yè)內(nèi)廠商和經(jīng)銷商開始洽談，待項目正式投產(chǎn)后，分批釋放產(chǎn)能。

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