[轉] 玉米期價緣何先升后降
7月3日,2013年玉米臨儲收購價格提前公布,并提高臨時收儲價格水平。該政策消息一出,期貨市場玉米合約全線泛紅,尤以1月、5月價格漲幅居前,但主力合約在2400元/噸一線遇阻回落。不過,后期支撐因素仍在,玉米價格下行空間也較為有限。
玉米現(xiàn)貨價格(元/噸)7月3日,2013年玉米臨儲收購價格率先公布,其內容如下:為保護農(nóng)民利益和種糧積極性,促進糧食生產(chǎn)發(fā)展,經(jīng)國務院批準,決定今年繼續(xù)在東北等部分主產(chǎn)區(qū)實行玉米臨時收儲政策,并適當提高臨時收儲價格水平。2013年生產(chǎn)的玉米(國標三等)臨時收儲價格為,內蒙古、遼寧1.13元/斤,吉林1.12元/斤,黑龍江1.11元/斤,均比2012年提高0.06元/斤。臨時收儲具體執(zhí)行時間和其他相關要求由國家有關部門在今年新產(chǎn)玉米上市時根據(jù)市場情況研究確定后另行通知。
該政策消息一出,期貨市場玉米合約全線泛紅,尤以1月、5月價格漲幅居前,但主力合約在2400元/噸一線遇阻回落。在政策利多的背景下,玉米期價緣何先升后落?
相對往年的臨儲公布時間,今年公布的時間相對提前。自2008年實行臨儲收購以來,除了今年,臨儲政策公布的最早時間在10月下旬。今年為何在7月就提早公布了呢?投資者將整體的政策連續(xù)起來看,5月31日結束的上年臨儲收購了3000萬噸玉米,緊接著是東北三省一區(qū)的跨省移庫,之后是新年度的臨儲收購價格公布。從內容看,價格提高的幅度在市場預期之內,且幅度不及往年。提價收購的“靴子”提前落地有兩個目的,一是提振當前現(xiàn)貨的購銷情緒,為后期臨儲拍賣的順利進行打好堅實的基礎;二是將國儲手中的部分庫存提前轉移至貿易商及需求企業(yè)中去,一定程度上緩解市場質疑的庫容問題。
此外,利多政策一出,全市場都在計算1月合約的理論交割價格。相對其他品種而言,玉米的確是一個相關環(huán)節(jié)較為明晰的品種。以吉林地區(qū)收儲價格2240元/噸作為計算基礎,疊加烘干費、運輸費以及交割的相關費用,1月合約的理論交割價格在2450元/噸一線。另外,還有一些其他因素影響價格的上升空間。在定產(chǎn)之前,7、8月為傳統(tǒng)的天氣炒作時間,溫度、水分、病蟲害等因素都將影響玉米的產(chǎn)量,在收儲價格提前公布的背景下,貿易商可能提前備貨、接貨,推動現(xiàn)貨價格走高,同時臨儲部分庫存轉移至貿易商和消費企業(yè)手中。如果產(chǎn)量沒發(fā)生問題,那么1月合約價格推升的力量將會降低,同時臨儲也可以在入市時間以及收購數(shù)量上有靈活的運作空間,比如推遲入市的時間、降低費用補貼、限制收購的數(shù)量等。對市場的消化能力來說,供應總量充裕,1月合約價格上行的空間有限。如果新季玉米的產(chǎn)量發(fā)生非破壞性的問題,那么玉米1月合約的價格有繼續(xù)上行的空間,持續(xù)的時間和上行的幅度可參考去年粘蟲時候的行情。如果產(chǎn)量發(fā)生破壞性的影響,玉米1月合約的價格將繼續(xù)上行,而且幅度以及空間也遠不止理論交割成本。
因此,建議投資者不宜簡單地依據(jù)1月合約的理論交割價格計算上行空間。要考慮到市場接貨方在市場提前儲備的成本與1月合約理論交割價格的相互制約,采取在2350—2400元/噸之間進行波段操作。
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