在金銀期貨連續(xù)交易推出的首個(gè)交易日，貴金屬市場(chǎng)在美國(guó)超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)影響下，跌幅明顯。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)成交比較活躍。在第一個(gè)連續(xù)交易階段，國(guó)內(nèi)黃金期貨主力合約下跌2.33%，白銀主力合約下跌1.91%，成交量上都出現(xiàn)了明顯的上升。

　　從連續(xù)交易推出的情況看，從當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月7日晚9點(diǎn)開(kāi)始，首個(gè)夜盤(pán)交易時(shí)間段12月交貨合約量達(dá)到了22.4萬(wàn)手。超過(guò)6月白天常規(guī)交易時(shí)間段8.7萬(wàn)手的成交均值。

　　目前來(lái)看決定貴金屬市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素還是聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于QE退出的態(tài)度，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)沒(méi)有變化的前提下，聯(lián)儲(chǔ)退出QE只是時(shí)間問(wèn)題。聯(lián)儲(chǔ)的退出還是關(guān)注失業(yè)率和通脹的變化趨勢(shì)。而最近的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，失業(yè)率的持續(xù)改善將使聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷更為樂(lè)觀，由于此前聯(lián)儲(chǔ)將減緩購(gòu)債的標(biāo)準(zhǔn)從失業(yè)率6.5%改為7%，在失業(yè)率穩(wěn)步降低的趨勢(shì)下，聯(lián)儲(chǔ)在今年9月實(shí)施減緩購(gòu)債成為大概率事件，如果預(yù)計(jì)的沒(méi)錯(cuò)，貴金屬將進(jìn)一步下行。

　　在美國(guó)十年期國(guó)債收益率上漲突破3%，真實(shí)利率上行的趨勢(shì)成為美國(guó)貨幣收緊的先兆，在真實(shí)利率為正的情況下，貴金屬作為對(duì)于寬松貨幣對(duì)沖的屬性的價(jià)值大為減少，投資者更愿意把資金投入到回報(bào)更高的金融風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如股票）來(lái)獲取更高回報(bào)的收益。同時(shí)，利率上漲也使得全球資金回流美國(guó)，進(jìn)一步推高了美國(guó)的股市和使得美元指數(shù)上行，這也對(duì)貴金屬形成了較大的下行壓力。

　　雖然我們看到了貴金屬大的下行趨勢(shì)不會(huì)改變，但近期由于埃及方面動(dòng)亂沖突的持續(xù)影響，地緣局勢(shì)緊張，加之希臘和葡萄牙因?yàn)樽陨韱?wèn)題導(dǎo)致的資金救助推遲，市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)擴(kuò)大化的擔(dān)憂(yōu)導(dǎo)致貴金屬短期的反彈局面出現(xiàn)，加之中國(guó)公布的CPI略好于預(yù)期，通脹預(yù)期上升，不排除短期內(nèi)繼續(xù)走高的可能性。

　　總的來(lái)說(shuō)，貴金屬市場(chǎng)再次處于微妙狀態(tài)，中長(zhǎng)期的弱勢(shì)難改，但短期之內(nèi)地緣政治的波動(dòng)以及通脹隱憂(yōu)，使得貴金屬在長(zhǎng)期利率上升導(dǎo)致的對(duì)沖價(jià)值減弱和保值避險(xiǎn)因素博弈，這就導(dǎo)致在市場(chǎng)一直預(yù)期的重要事件——9月聯(lián)儲(chǔ)利率決議會(huì)議未到之時(shí)，貴金屬可能維持震蕩的格局。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面維持復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)如期減緩購(gòu)債的可能性較大，貴金屬弱勢(shì)難改。