降低市場資金成本引導(dǎo)近月合約活躍

　　近日，鄭商所發(fā)布了5個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則的修訂內(nèi)容，引起市場的廣泛關(guān)注。新規(guī)則與老規(guī)則有哪些不同？規(guī)則修訂的原因和思路是什么？規(guī)則的修訂又將會(huì)對市場產(chǎn)生怎樣的影響？期貨日報(bào)就上述問題采訪了鄭商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人。

　　期貨日報(bào)：能否先簡單介紹一下此次規(guī)則修訂的整體情況？

　　鄭商所：此次規(guī)則的修訂涉及面較廣，修訂內(nèi)容較多，共涉及5個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，30多個(gè)條款的修訂完善。從去年8月份開始，鄭商所已形成了部分業(yè)務(wù)細(xì)則的修訂思路和方案，通過組織召開多次產(chǎn)業(yè)客戶、會(huì)員公司座談會(huì)和現(xiàn)貨調(diào)研，征求了市場對交易所規(guī)則和業(yè)務(wù)的意見建議。在此基礎(chǔ)上，鄭商所不斷豐富和完善原有規(guī)則修訂內(nèi)容，最終確定為目前所發(fā)布的修訂內(nèi)容。

　　期貨日報(bào)：此次規(guī)則的修訂主要集中在哪些方面？

　　鄭商所：風(fēng)控、套保、套利部分修訂內(nèi)容較多。其中，風(fēng)控辦法的修訂主要集中在保證金制度和限倉制度。保證金制度的修訂主要體現(xiàn)在降低臨近交割月份保證金標(biāo)準(zhǔn)和減少保證金調(diào)整梯度上；限倉制度的修訂主要體現(xiàn)在減少限倉梯度和擴(kuò)大部分品種期貨公司會(huì)員限倉標(biāo)準(zhǔn)上。

　　期貨日報(bào)：此次風(fēng)控辦法修訂的主要原因和思路是什么？

　　鄭商所：近年來，期貨市場上市品種不斷增多，覆蓋的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)不斷增多，產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨市場進(jìn)行套期保值的愿望和需求不斷增強(qiáng)。與此同時(shí)，期貨公司會(huì)員抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷提高，特殊單位客戶、資管客戶和期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出也進(jìn)一步完善了市場投資者結(jié)構(gòu)。這些期貨市場的變化都使風(fēng)控辦法等業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂完善具備了可行性和必要性。

　　風(fēng)控辦法等規(guī)則的修訂思路緊緊圍繞“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”主線。如何更好地讓產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨市場保值避險(xiǎn)，如何讓期貨價(jià)格的代表性、指導(dǎo)性增強(qiáng)，如何讓市場規(guī)則在保障不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，更好地滿足市場發(fā)展需要和促進(jìn)市場發(fā)展，是此次規(guī)則修訂的目的和方向。而引導(dǎo)近月合約活躍、降低市場資金成本、方便產(chǎn)業(yè)客戶參與套保套利則成為“更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的抓手。

　　期貨日報(bào)：此次風(fēng)控辦法的修訂會(huì)給市場帶來哪些變化？

　　鄭商所：首先是降低了市場資金成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，依據(jù)4月1日和5月6日市場持倉情況，實(shí)施新的風(fēng)控辦法可分別節(jié)省投資者交割月前一個(gè)月保證金成本1億元和交割月保證金成本2億元。其次是有利于增強(qiáng)近月合約的流動(dòng)性，方便產(chǎn)業(yè)客戶利用近月進(jìn)行套保交易，減少因遠(yuǎn)月套保帶來的額外基差風(fēng)險(xiǎn)。