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12/15/2014

許彬彬  研究員

從業(yè)資格號(hào)：F0280770

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信貸激增背后推手是央行？

日評(píng)：

行情回顧：

周五大盤(pán)弱勢(shì)震蕩，滬深300收盤(pán)上漲0.32%，成交大幅萎縮。板塊漲跌不一，信息技術(shù)和建筑行業(yè)領(lǐng)漲。期指主力合約收盤(pán)略漲0.25%，持倉(cāng)激增1.1萬(wàn)手至23.9萬(wàn)手。

基差和席位持倉(cāng)：

IF1412合約基差日內(nèi)均值升水35.6點(diǎn)，較前值20大幅反彈，盤(pán)中超50點(diǎn)有期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。前20名席位的凈空倉(cāng)持平前值，略減少117手至2.3萬(wàn)手，仍是近期較低水平。

消息和評(píng)論：

上周五公布的一系列數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍顯疲弱。固定資產(chǎn)投資同比仍在放緩，工業(yè)增加值受到APEC會(huì)議限產(chǎn)因素而繼續(xù)下滑，零售消費(fèi)受網(wǎng)購(gòu)帶動(dòng)略有回升。而房地產(chǎn)市場(chǎng)依然不見(jiàn)起色，銷售、投資和資金來(lái)源都一一保持下滑。盤(pán)后公布的11月信貸數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，但票據(jù)融資大幅增加。而此前曾傳出消息，央行開(kāi)始對(duì)商業(yè)銀行信貸進(jìn)行寬松式指導(dǎo)，要求年內(nèi)新增信貸控制10萬(wàn)億以下，最近已大幅調(diào)整合意貸款規(guī)模。各家銀行已開(kāi)始行動(dòng)，加大放款力度。因此11月信貸回升，央行窗口式指導(dǎo)可能是背后推手。而票據(jù)融資上升，恰恰從反面說(shuō)明需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。11月底降息后，信貸需求有望在12月看到量和質(zhì)的改善。

行情展望和操作建議：

上周五繼續(xù)收在微妙平衡點(diǎn)位置，后面僅技術(shù)來(lái)看上下皆可，盤(pán)中走勢(shì)略偏強(qiáng)，預(yù)判方向仍是上。這里若是復(fù)制前面的調(diào)整形態(tài)，那么新高也是有可能的，但新高后回落也是必然的。9日的大陰十字星線短期內(nèi)無(wú)法突破，將形成中線調(diào)整開(kāi)始的信號(hào)。建議日內(nèi)，短多持有，止損3180.