一、行情回顧。上周五， 5年期國債期貨早盤上漲，尾盤受信貸數(shù)據(jù)影響跳水。主力合約TF1503開盤95.500，最高95.920，最低95.480，收盤于95.650，上漲0.040，漲跌幅為0.04%，成交量為8174手，持倉量為22165手。TF1412、TF1506合約分別上漲0.520和0.084，漲幅分別為0.55%和0.09%。三張合約總成交量為8343手，持倉量為23710。

　　二、資金面。上周五，回購利率下行居多，受IPO影響較長期資金利率需求旺盛。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.5BP至2.6510 %，7天利率上行8.1BP至3.5870 %，14天利率上行8.5BP至4.2020 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.92BP至2.6401 %，14天利率下行10.89BP至4.3361 %，21天利率下行7.47BP至5.0632 %。

　　三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為140024.IB ，IRR為2.8746%，該券當(dāng)日收于99.6942，收益率較昨日上行2.00BP?，F(xiàn)券方面，利率債小幅波動，其中國債中長端小幅上行，金融債下行2BP左右。5年期、10年期收益率分別上行-0.2BP、2.3BP至3.6658%、3.7513%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.08BP至153.33 ，固定利率國債指數(shù)下行0.08BP至153.69 。

　　四、財經(jīng)資訊。

　　1、11月末，廣義貨幣(M2)余額120.86萬億元，同比增長12.3%。2014年11月份社會融資規(guī)模為1.15萬億元，比上月多4656億元，比去年同期少847億元。

　　2、2014年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長15.8%，增速比1-10月份回落0.1個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長11.9%，增速比1-10月份回落0.5個百分點。

　　3、2014年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.2%，比10月份回落0.5個百分點，連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落。1-11月份，商品房銷售面積同比下降8.2%，降幅比1-10月份擴大0.4個百分點。

　　五、結(jié)論及投資建議。11月工業(yè)增長低于預(yù)期，投資增速繼續(xù)放緩，房地產(chǎn)投資跌幅擴大，銷售面積未見繼續(xù)改善，但是央行有意擴大合意貸款，表內(nèi)信貸增速回升，信貸支持在逐步增強，經(jīng)濟仍在底部運行；在中央經(jīng)濟工作會議指出努力維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，貨幣政策更加注重松緊適度，強調(diào)未來管理流動性的主動性；本周公開市場無正逆回購到期，上周五回購利率下行居多，新股打新造成7-14天資金需求旺盛，資金面面臨擾動。上周五，主力合約TF1503早盤上漲，尾盤受信貸數(shù)據(jù)影響跳水，總體而言金融數(shù)據(jù)并未造成過多波動，社融回落、通脹低迷下，貨幣政策仍是偏寬松的，債券反轉(zhuǎn)需時間發(fā)酵，收益率低位寬幅震蕩，短線為主。

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