[轉(zhuǎn)] 國債期貨尾盤逆轉(zhuǎn) 寬松預(yù)期意猶未盡

2014-12-19 09:12 來源： 中證網(wǎng) 瀏覽：246 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

周四，國債期貨市場先抑后揚。市場人士指出，寬松預(yù)期部分兌現(xiàn)加上貨幣市場流動性緊張，提升期債多頭獲利回吐沖動，但中長期債券利率堅挺，暗示寬松政策仍意猶未盡，空頭不宜貿(mào)然出手。

謹慎觀望情緒上升

周四，國債期貨上漲放緩。從主力合約走勢上看，TF1503早盤低開，上午維持橫盤震蕩，午后跌勢一度加大，但臨近收市前盤面逆轉(zhuǎn)，期價快速拉升直至翻紅，最終收報96.438元，較前日結(jié)算價微漲0.024元或0.02%，漲幅較前一日明顯收窄。

昨日國債期貨市場成交和持倉雙雙下滑。全市場合計成交9742手，較前一日減少近三成；三合約總持倉為23728手，減少317手。據(jù)中金所盤后公布持倉數(shù)據(jù)顯示，TF1503合約多空主力持倉均有所下降，其中多頭前二十名多單量合計減少99手，空頭前二十名空單量合計減少239手，前二十名主力席位凈空單減少140手?？疹^主力如中信建投、中信期貨、國泰君安空單量均減少200手以上，唯有海通期貨大舉增持空單477手。

市場人士指出，期債主力合約已連續(xù)五個交易日上漲，上方面臨20日均線壓力，技術(shù)上的調(diào)整需求有所加大。另外，央行周三使出中期借貸便利（MLF）與短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）平抑短期貨幣市場波動，政策放松的預(yù)期部分兌現(xiàn)，加上周四新一輪新股發(fā)行申購啟動導(dǎo)致資金面持續(xù)緊張，都在一定程度上提升了期債多頭獲利回吐的沖動。當(dāng)天成交和持倉數(shù)據(jù)進一步表明短期市場分歧加劇，謹慎觀望情緒上升。

周四，隨著葵花藥業(yè)開啟網(wǎng)上網(wǎng)下申購，年內(nèi)最后一批且最大規(guī)模的一批新股集中發(fā)行正式啟動，貨幣市場再次進入“打新”模式，銀行間和交易所市場資金價格波動劇烈。銀行間各期限回購利率加速上漲，核心品種隔夜、7天回購利率雙雙創(chuàng)出近10個月新高；交易所隔夜回購利率盤中則一度躥至24%的位置。

投放操作或未完待續(xù)

市場人士指出，近期國債期貨連續(xù)上漲，一方面是對前期大幅下跌的修正，另一方面則是受到政策寬松預(yù)期的刺激。短期來看，政策預(yù)期部分兌現(xiàn)，國債期貨上漲行情的不確定性有所上升，但考慮到資金面依舊緊張，短期流動性投放操作可能未完待續(xù)，因此過度看空不可取。

事實上，面對市場資金面依舊緊張的狀況，周四午后市場再度等來央行的支援，這在很大程度上解釋了國債期貨臨近收市前突然拉高的走勢。據(jù)銀行交易員透露，周四下午3點左右，市場傳出消息稱央行再次對部分股份制銀行開展SLO操作；此次SLO期限為7天，規(guī)模在1000億元左右。而據(jù)媒體廣泛，本周三央行已通過SLO向部分銀行提供短期流動性支持，同時對部分到期的MLF進行了續(xù)做。

自從央行2013年創(chuàng)設(shè)SLO，并在當(dāng)年10月首次操作后，SLO一直是央行熨平短期市場資金流動性的重要工具之一，SLO通常在OMO的間歇期使用，期限以7天以內(nèi)的短期回購為主，操作結(jié)果滯后一個月公布，參與機構(gòu)包括12家中國大中型銀行。

由于MLF到期只有部分續(xù)做，加上本輪新股發(fā)行剛剛啟動，未來申購新股凍結(jié)資金規(guī)模將繼續(xù)上升，其對資金面的影響可能延續(xù)至本月下旬，與年末因素形成一定共振，因此資金面警報可能并未完全解除。從貨幣市場情況看，昨日下午三點過后，資金面確實略見緩和，但僅限于隔夜資金，7天、14天資金融入需求到收盤也未見下降。市場人士指出，年底前資金面易緊難松，資金利率走勢可能仍有反復(fù)，央行再出手也不無可能。因此，總體上看，雖然期債短期做多的盈利空間在下降，但押注下跌有違政策趨勢。

值得一提的是，雖然近兩日資金面較為緊張，但中長期限國債、政策性銀行債持續(xù)堅挺，亦在一定程度上反映出市場對于降準等寬松政策出臺的預(yù)期較強。廣發(fā)期貨建議前期多單可繼續(xù)持有，可繼續(xù)嘗試在60日均線下方建立戰(zhàn)略性多單。

評分: