[轉(zhuǎn)] 賽輪股份布局全產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)助業(yè)績(jī)逆襲
其他輪胎上市企業(yè)受行業(yè)低迷影響而業(yè)績(jī)下滑，上市不到4年的賽輪股份反而逆勢(shì)上揚(yáng)，成為行業(yè)的一匹“黑馬”。三季報(bào)顯示，賽輪股份營(yíng)業(yè)收入達(dá)81.02億元，同比上漲30.6%，凈利潤(rùn)達(dá)2.96億元，同比增加49.46%。
一位不愿具名的券商分析師在接受采訪時(shí)表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要在于公司并購(gòu)后產(chǎn)能增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)以及公司管理創(chuàng)造出來(lái)的效益。
打造全產(chǎn)業(yè)鏈模式
注意到，在當(dāng)前行業(yè)低迷格局下，賽輪股份的業(yè)績(jī)之所以能“突圍”而出，與公司的全產(chǎn)業(yè)鏈布局以及近兩年的兼并擴(kuò)張不無(wú)關(guān)系。
截至目前，賽輪股份已經(jīng)初步完成了上下游的產(chǎn)業(yè)鏈布局。產(chǎn)業(yè)上游方面，2012年5月，賽輪股份便斥資3200萬(wàn)元收購(gòu)泰國(guó)泰華羅勇橡膠加工廠51%的股份，由此介入上游原料供應(yīng)環(huán)節(jié)；下游方面，今年1月和4月，賽輪股份分別通過(guò)收購(gòu)英國(guó) KRT集團(tuán)和加拿大國(guó)馬集團(tuán)等銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)控股權(quán)來(lái)搭建更有競(jìng)爭(zhēng)力的專(zhuān)業(yè)輪胎銷(xiāo)售渠道。
11月，賽輪股份對(duì)外宣布擬以非公開(kāi)發(fā)行募集資金凈額11.73億元對(duì)金宇實(shí)業(yè)增資，增資完成后，賽輪股份的持股比例變更為99.625%。
宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心高級(jí)研究員苑偉娟表示，全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)重要突破口，“目前國(guó)際大型輪胎制造企業(yè)產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定，未與原材料價(jià)格呈反向波動(dòng)的趨勢(shì)，主要原因就在于其產(chǎn)業(yè)鏈整合帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)以及技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)”。
并購(gòu)效益逐步顯現(xiàn)
注意到，2014年半年報(bào)中，風(fēng)神股份的內(nèi)銷(xiāo)營(yíng)業(yè)收入達(dá)10.5億元，內(nèi)銷(xiāo)毛利率為10.28%；外銷(xiāo)營(yíng)業(yè)收入27.39億元，外銷(xiāo)毛利率為20.10%。
在苑偉娟看來(lái)，在國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)定價(jià)權(quán)弱勢(shì)的背景下，賽輪股份更多的是規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)帶來(lái)的成本下降，毛利率提升。
此外，賽輪股份并購(gòu)的子公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2013年，沈陽(yáng)和平實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9760.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)138.89%，山東金宇實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.54億元，同比增長(zhǎng)30.06%。
“這兩個(gè)子公司歸屬賽輪股份后，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。隨著公司收購(gòu)山東金宇剩下49%股權(quán)，并在去年12月完成并表，2014年山東金宇將為公司貢獻(xiàn)全部業(yè)績(jī)”，苑偉娟表示。
多位業(yè)內(nèi)人士向指出，未來(lái)賽輪股份的國(guó)際化和產(chǎn)品升級(jí)將是兩大重要看點(diǎn)。
“工程巨胎作為高技術(shù)含量和高附加值的產(chǎn)品，毛利率較普通胎高出10個(gè)百分點(diǎn)以上，未來(lái)一旦檢測(cè)合格并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，將會(huì)給公司貢獻(xiàn)巨大收益?！痹穫ゾ瓯硎尽?/p>
此外，國(guó)際化方面，賽輪股份越南項(xiàng)目一期已正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到年底將達(dá)到700萬(wàn)條/年的產(chǎn)能。
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