化工行業(yè)的景氣總是呈現(xiàn)周期性波動。伴隨著近期部分化工細分行業(yè)內(nèi)的企業(yè)主動降低開工率，進行控貨保價，一些行業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，并重回盈虧平衡點上面。

　　而在有關(guān)高層提出經(jīng)濟增長率不滑出下限后，那些可能得到政策“加持”的產(chǎn)業(yè)鏈，如保障性住房投資等更可能帶類似PVC這樣的化工品的需求改善，部分化工企業(yè)的盈利處于恢復的拐點上。

　　PVC重上盈虧平衡點

　　PVC行業(yè)已重回盈虧平衡點上。

　　百川數(shù)據(jù)顯示，11日多家PVC企業(yè)價格集體上調(diào)，幅度在每噸50元至100元不等，目前電石法主流均價在每噸6600元左右。其中西北地區(qū)由于原料優(yōu)勢和需求相對較好，PVC產(chǎn)品毛利好于平均水平，企業(yè)成本均價在6000元/噸附近，而市場現(xiàn)匯售價為6350元。

　　11日最新報價方面，寧夏英力特(000635,股吧)PVC價格穩(wěn)定，裝置滿負荷開工，5型電石料出廠報/每噸6400元承兌。宜賓天原PVC價格上漲，裝置開工正常，隨行情出貨，5型電石料川內(nèi)送到每噸漲50元報每噸6750元。四川金路PVC價格上調(diào)，裝置開工正常，5型電石料川內(nèi)送到每噸漲50元報每噸6750元。河南神馬氯堿5型省內(nèi)出廠每噸漲50元至每噸6500元（現(xiàn)匯），整體庫存不高，企業(yè)年產(chǎn)45萬噸PVC裝置，開工7成，日產(chǎn)600至700噸左右，主要銷往華南市場。

　　總的來看，業(yè)內(nèi)企業(yè)主動降低開工率，貿(mào)易商基本無存貨，市場貨源整體偏緊，PVC行情今年以來整體呈溫和上漲趨勢。業(yè)內(nèi)預計，由于現(xiàn)今市場多為預售，貨源補給仍為緩慢，再加上三季度傳統(tǒng)銷售旺季到來，后市PVC價格以高位維穩(wěn)為主。

　　上市公司方面，中泰化學(002092,股吧)擁有PVC總產(chǎn)能為152萬噸，居國內(nèi)前列，由于產(chǎn)能投放和成本優(yōu)勢，公司預計上半年凈利同比增長30%至80%。英力特10日晚間發(fā)布業(yè)績預告，上半年凈利扭虧為盈，主要受益原材料價格下降和設(shè)備開車率較高所致，目前公司擁有PVC年產(chǎn)能為27萬噸。

　　PTA現(xiàn)貨價格出現(xiàn)反彈

　　受國際原油價格走高影響，近期PTA現(xiàn)貨市場出現(xiàn)反彈，目前主流報價上升至每噸7850元，相比6月下旬低點每噸上漲300元，幅度約4%。

　　另外，下游聚酯市場成交重心不斷上移，使得持貨商心態(tài)較前期明顯好轉(zhuǎn)。從大連逸盛石化、逸盛寧波等企業(yè)出臺的7月份掛牌價來看，相比6月份結(jié)算價每噸小幅上升200元。業(yè)內(nèi)預計，7月份部分廠家集中停車檢修來緩解市場壓力，整體開工率將維持低位，庫存壓力不大，銷售情況較好。

　　對于PTA行業(yè)來說，目前面臨的最大考驗還是產(chǎn)能過剩問題，2011年總產(chǎn)能超過2000萬噸，2012年新增產(chǎn)能計劃超過1150萬噸。不過，該行業(yè)的實際產(chǎn)量往往低于市場預期，顯示上游控制產(chǎn)能的能力。

　　恒逸石化(000703,股吧)為PTA龍頭企業(yè)，截至2012年末，參控股PTA年產(chǎn)能達775萬噸，單噸成本業(yè)內(nèi)最低。同時，通過收購恒逸文萊實業(yè)股權(quán)，可獲得 PX原料年產(chǎn)能150萬噸，實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化。另外，近期公司增資文萊石化項目獲商務(wù)部批復，有利于形成新的利潤增長點。

　　榮盛石化(002493,股吧)為國內(nèi)領(lǐng)先的PTA和聚酯纖維企業(yè)，通過參控股擁有280萬噸PTA年產(chǎn)能。同時，與恒逸石化形成戰(zhàn)略合作，但雙方擁有不同供應(yīng)商和銷售群體，不存在業(yè)務(wù)沖突。另外，公司擁有的聚酯、滌綸產(chǎn)能也居國內(nèi)前列。

　　粘膠短纖毛利率提升可期

　　11日粘膠短纖價格繼續(xù)上調(diào)，百川數(shù)據(jù)顯示，澳洋科技(002172,股吧)粘短出廠價每噸提高200元，其中1.5D*38mm報價每噸13600元， 1.2D*38mm 報價每噸13700元，公司表示裝置正常生產(chǎn)，執(zhí)行前期訂單為主，目前沒有庫存，而行業(yè)平均庫存水平也僅為一周左右。

　　粘膠短纖景氣度好轉(zhuǎn)，主要受兩方面影響：一是作為原料的溶解漿和棉漿粕價格下跌，自去年高點至今，跌幅超過20%，而同期粘膠短纖價格跌幅僅約10%左右，使得行業(yè)毛利率提升。三友化工(600409,股吧)8日晚間發(fā)布業(yè)績上調(diào)公告，粘短業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升是業(yè)績好轉(zhuǎn)重要原因。

　　另一方面，則是受益需求增長，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年前5月紡織服裝出口額增長14%，增速同比回升12個百分點，下半年紡織行業(yè)出口依然能夠保持較高增速。另外，對棉花的替代性需求也出現(xiàn)上升。

　　從市場規(guī)律來看，粘膠短纖行業(yè)受紡織服裝淡旺季影響，呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征，一季度和三季度由于產(chǎn)品提價效應(yīng)，市場表現(xiàn)往往較好。據(jù)百川資訊采訪的廠家反饋，后續(xù)廠家有意提價至每噸14000元，上行空間在每噸300元左右。

　?。〝?shù)據(jù)研究部 劉重才）