步入年尾，A股遭遇冷暖交替。昨日，上證綜指在藍(lán)籌股群體的帶動(dòng)下暴漲逾3%，重新站上前一交易日剛剛失去的3000點(diǎn)整數(shù)位。

　　伴隨3000點(diǎn)成為多空博弈的焦點(diǎn)，踏不準(zhǔn)步點(diǎn)的投資者變得愈加焦慮。面對(duì)驅(qū)動(dòng)因素的冷熱不均，A股能否擺脫糾結(jié)？

　　滬指3000點(diǎn)震蕩

　　A股遭遇冷暖交替

　　經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)交易日的重挫之后，25日A股大幅反彈，其中上證綜指在建筑工程、券商保險(xiǎn)、銀行等權(quán)重股的推動(dòng)下暴漲100點(diǎn)，重新站上3000點(diǎn)整數(shù)位。

　　對(duì)于A股而言，3000點(diǎn)似乎已經(jīng)變成一個(gè)十分敏感的點(diǎn)位。在降息利好的推動(dòng)下，11月下旬以來(lái)A股一路快跑，至本月8日滬指時(shí)隔44個(gè)月后重新站上這一整數(shù)位，短短11個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲超過(guò)500點(diǎn)。

　　然而次日(12月9日)，A股放量暴跌。滬指重挫5.43%的同時(shí)，兩市以驚人的逾1.26萬(wàn)億元?jiǎng)?chuàng)下單日成交歷史新紀(jì)錄。

　　此后的12月16日滬指重回3000點(diǎn)上方，并一路震蕩上行攀至3189.87點(diǎn)的階段新高。就在股民們熱切期盼A股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻的時(shí)候，股指卻又掉頭下行。連續(xù)兩個(gè)交易日大幅下挫之后，24日滬指再度失守3000點(diǎn)。

　　滬指圍繞3000點(diǎn)反復(fù)掙扎，緣自于A股環(huán)境的冷暖交替。在流動(dòng)性寬松預(yù)期升溫、場(chǎng)外資金蜂擁而至推高股指的同時(shí)，債市“降杠桿”、證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)券商“兩融”業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查、IPO壓力來(lái)襲、18只股票涉市場(chǎng)操縱被調(diào)查，一連串的利空也刺激著市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。

　　大盤(pán)藍(lán)籌大起大落

　　市場(chǎng)心態(tài)趨向焦慮

　　與股指的劇烈波動(dòng)相比，趕不上市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁切換的腳步，無(wú)疑更令投資者尤其是中小股民感到困惑甚至沮喪。

　　券商股的表現(xiàn)也許最能體現(xiàn)市場(chǎng)心態(tài)的動(dòng)蕩。行情突如其來(lái)，券商股在收益暴增預(yù)期推動(dòng)下快速拉升，甚至一度出現(xiàn)集體漲停的“奇觀”。但隨股指攀上高位，“黑天鵝”突至令曾經(jīng)大熱的券商股數(shù)度全線暴跌，成為拖累大盤(pán)重現(xiàn)弱勢(shì)的重要因素。

　　“原本以為捧著棵搖錢(qián)樹(shù)，沒(méi)想到現(xiàn)在成了燙手的山芋。一會(huì)兒領(lǐng)漲，一會(huì)兒又領(lǐng)跌，我到底該怎么操作呢？”前幾天剛剛追高買(mǎi)入券商股的上海股民王女士說(shuō)。

　　作為A股第一權(quán)重板塊，銀行股更是頻頻攪動(dòng)市場(chǎng)。自11月24日行情啟動(dòng)至12月25日的24個(gè)交易日內(nèi)，滬深300金融指數(shù)漲跌幅度超過(guò)2%的比例高達(dá)三分之二，其中有7個(gè)交易日出現(xiàn)5%以上的暴漲暴跌。

　　事實(shí)上，在本輪以大盤(pán)藍(lán)籌股為主角的行情中，能源、建筑工程、運(yùn)輸物流等多個(gè)權(quán)重板塊都遭遇過(guò)相似的大起大落。

　　股指和大盤(pán)藍(lán)籌股群體的巨幅波動(dòng)，令原本明朗的市場(chǎng)前景變得撲朔迷離，也令投資者情緒由此前的極度亢奮轉(zhuǎn)向迷惘甚至焦慮。受此影響，25日兩市成交回落至5800億元以下，與歷史天量相去甚遠(yuǎn)。

　　多空力量激烈博弈

　　資金面成關(guān)鍵因素

　　“滬指在3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩，顯示多空力量正在激烈博弈。在其背后，是股市驅(qū)動(dòng)因素之間的較量。”華鑫證券投資總監(jiān)仇彥英說(shuō)。

　　與行業(yè)板塊的嚴(yán)重分化相似，基本面、政策面、資金面等三大股市驅(qū)動(dòng)力也呈現(xiàn)冷熱不均的態(tài)勢(shì)。

　　逐漸由高速增長(zhǎng)“換擋”至中高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，正面對(duì)PPI連續(xù)33個(gè)月負(fù)值、房地產(chǎn)的下行趨勢(shì)明顯以及國(guó)內(nèi)投資增速放緩的現(xiàn)狀。各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2015年GDP增速預(yù)測(cè)，意味著短期內(nèi)基本面仍難以為股市提供有效支撐。

　　但與此同時(shí)，2014年以來(lái)不斷推進(jìn)的全面深化改革，不斷為股市營(yíng)造著局部性和階段性的熱點(diǎn)，并有望在來(lái)年持續(xù)釋放政策紅利。

　　在這一背景下，資金面變化成為左右A股后市的關(guān)鍵因素。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力較弱的背景下，明年貨幣政策或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中偏松態(tài)勢(shì)，從而支持股市走強(qiáng)。

　　另一些觀點(diǎn)與之相左。在民生證券等機(jī)構(gòu)看來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的快速上升，將掣肘央行貨幣政策寬松的空間。而前期股市呈現(xiàn)的非理性繁榮，也在很大程度上透支了未來(lái)市場(chǎng)的上行空間。

　　面對(duì)變化莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境，多空雙方顯然都無(wú)法說(shuō)服對(duì)方，也難以占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。但從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，消化了事件性因素的影響之后，市場(chǎng)將最終回歸價(jià)值主流。這或許意味著，在三大驅(qū)動(dòng)因素同步改善之前，A股難免震蕩糾結(jié)。