[轉(zhuǎn)] 查理·芒格的投資法則

2014-12-26 11:04 來源： 華爾街見聞 瀏覽：667 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

“如果你善于破除你自己的錯(cuò)誤想法，那是一個(gè)巨大的天賦。”--- 查理·芒格。

股神巴菲特在執(zhí)掌伯克希爾·哈撒韋之前曾有自己的投資公司，并且成績(jī)不凡。其實(shí)，巴菲特的合作伙伴查理·芒格也曾有過自己的投資公司。以下是他的基金從成立到結(jié)束期間相對(duì)于道指和標(biāo)普500的表現(xiàn)。

總體來看，這支基金表現(xiàn)chu。但1973-1974年的熊市期間，道指下跌33%，這支基金卻下跌53%. 美國財(cái)經(jīng)作家Janet Lowe在她的書中（《Damn Right: Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger》）提到，查理芒格是這么看待他在1973-1974年的表現(xiàn)。

“我經(jīng)歷過好幾段表現(xiàn)不佳的時(shí)期。如果你活的時(shí)間夠長(zhǎng)，你總會(huì)有表現(xiàn)不好的時(shí)期。”芒格的這支基金的波動(dòng)水平（Volatility)幾乎是市場(chǎng)整體波動(dòng)水平的一倍。 如果基金表現(xiàn)好的話，波動(dòng)性過大有關(guān)系么? 查理·芒格是這么看的:

企業(yè)財(cái)務(wù)中過分強(qiáng)調(diào)波動(dòng)性, 這一做法在我看來豪無道理。只要賺錢的概率比較大，并且我們沒有押上公司的全部身家，我們并不介意波動(dòng)性。我們?cè)谝獾氖?，賺錢比虧錢的概率大。

投資行業(yè)很多人都自稱他們的投資策略，是唯一的成功之路。芒格其實(shí)是為數(shù)不多的有資格說這個(gè)話的人。不過，他認(rèn)為，每一個(gè)投資者都需要找到符合他們自己個(gè)性的投資策略。

“每個(gè)人投資時(shí)都需要考慮自己的心理特點(diǎn)。如果你承受不了虧損， 你也許需要選擇更為保守的投資策略。每個(gè)人都需要根據(jù)自己的個(gè)性和天分調(diào)整自己的投資策略。我不認(rèn)為有哪個(gè)投資策略可以放之四海皆真理。”

金融市場(chǎng)沒有簡(jiǎn)單的答案。永遠(yuǎn)也不會(huì)有一種能夠適合每個(gè)人的投資技巧。投資者必須愿意嘗試任何投資策略。

投資是一個(gè)艱苦的工作。這對(duì)于想跑贏市場(chǎng)的人來說更是如此。這并非不可能，但并不容易。芒格對(duì)于投資者是否應(yīng)該買指數(shù)基金是這樣看的：

“你是否應(yīng)該買指數(shù)基金能？這取決于你的投資回報(bào)是否會(huì)高于平均水平?；蛘吣闶欠衲隳苷业酵顿Y結(jié)果比平均水平好很多的管理者。”不論投資者策略如何，芒格認(rèn)為，長(zhǎng)期投資、減少操作有巨大優(yōu)勢(shì)。

“如果你做做幾筆很棒的投資、并且不用太多操作，這樣的情況對(duì)投資者來說非常有利。你聽的廢話更少。如果投資結(jié)果卻是不錯(cuò)，你還能省些稅。”芒格還提到，好的投資者必須花大量的時(shí)間閱讀：“我想，你不可能成為一個(gè)好的投資者，如果你不廣泛閱讀的話。”

最后，芒格喜歡在伯克希爾·哈撒韋建立一個(gè)長(zhǎng)期的體系和流程。有這套體系，他自己和巴菲特都不需要花太多精力用于日常監(jiān)督。

“伯克希爾的資產(chǎn)配置非常合理，不需要總部在日常給予不斷的支持。”以上這些，看起來簡(jiǎn)單，做起來不易。

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