證監(jiān)會就券商、公募基金參與國債期貨交易向社會征求意見

　　⊙ 馬婧妤 ○編輯 梁偉

　　為配合國債期貨推出，昨日，中國證監(jiān)會就《證券公司參與股指期貨、國債期貨交易指引》（下稱《券商指引》）及《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》（下稱《基金指引》）（全文見11版）向社會公開征求意見。

　　其中，《券商指引》在原有《證券公司參與股指期貨交易指引》的基礎(chǔ)上制定，維持了原有《股指期貨交易指引》總體框架。針對國債期貨在交割方式、價格波動、現(xiàn)期貨聯(lián)動等方面的特點，明確了相關(guān)監(jiān)管要求。

　　取消專項資管業(yè)務(wù)不得參與股指期貨條款

　　《券商指引》首先明確了券商參與國債期貨風(fēng)控指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定證券公司參與國債期貨交易應(yīng)當(dāng)符合現(xiàn)行《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》及配套文件的要求。為保證國債期貨上市平穩(wěn)起步、安全運(yùn)行，初期擬從嚴(yán)要求。對已被國債期貨合約占用的交易保證金按100%比例扣減凈資本；對已進(jìn)行風(fēng)險對沖的國債期貨按投資規(guī)模的5%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備；對未進(jìn)行風(fēng)險對沖的國債期貨按投資規(guī)模的20%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

　　同時，將國債期貨投資規(guī)模納入“證券公司自營權(quán)益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%”進(jìn)行規(guī)?？刂?。投資規(guī)模以國債期貨合約價值的5%計算，今后視行業(yè)開展情況，再適時進(jìn)行調(diào)整。

　　《券商指引》還調(diào)整并明確了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨、國債期貨交易的監(jiān)管要求。主要包括如下三方面：

　　一是在新《基金法》實施的基礎(chǔ)上，取消有關(guān)“大集合”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的條款；二是取消專項資管業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易的限制條款，不再對專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨、國債期貨交易作出限制性規(guī)定；三是優(yōu)化定向、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管要求，要求券商在資管合同中與客戶約定有關(guān)保證金流動性應(yīng)急機(jī)制，明確應(yīng)急觸發(fā)條件、保證金補(bǔ)充機(jī)制、損失責(zé)任承擔(dān)等。

　　另外，《券商指引》還針對國債期貨特點，強(qiáng)化了證券公司的風(fēng)險管理要求。如全面了解國債現(xiàn)貨市場交易機(jī)制、價格連續(xù)性、市場透明度、產(chǎn)品流動性等特點對國債期貨投資策略的影響；熟悉國債期貨交割規(guī)則，對實物交割的品種，充分評估交割風(fēng)險，做好應(yīng)急預(yù)案等。

　　基金參與國債期貨以套期保值為主

　　《基金指引》共14條，對基金投資國債期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險管理、內(nèi)控制度等提出了具體要求。

　　其主要內(nèi)容包括六方面：一是在投資策略上以套期保值為主，嚴(yán)格限制投機(jī)；二是針對不同類型的基金產(chǎn)品實行分類監(jiān)管原則；三是按照套期保值、控制風(fēng)險、循序漸進(jìn)的思路，嚴(yán)格限制投資比例；四是明確基金管理公司參與國債期貨交易的決策制度；五是引導(dǎo)基金管理公司和托管銀行以審慎的態(tài)度對待基金參與國債期貨交易的問題；六是強(qiáng)化基金參與國債期貨交易的信息披露工作。

　　按照《基金指引》，股票基金、混合基金、債券基金（短期理財債券基金除外），可以按規(guī)定參與國債期貨交易，貨幣市場基金、短期理財債券基金不得參與國債期貨交易。

　　基金參與國債期貨交易，需要符合一系列比例要求，包括基金在任何交易日日終，持有的買入國債期貨合約價值，不得超過基金資產(chǎn)凈值的15%；持有的賣出國債期貨合約價值不得超過基金持有的債券總市值的30%。在任何交易日內(nèi)交易的國債期貨合約的成交金額不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的30%。