[轉(zhuǎn)] 海螺系股權(quán)騰挪 折射安徽“混改”新路徑

2014-12-31 10:12 來源： 中國證券網(wǎng) 瀏覽：324 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

隨著海螺水泥、海螺型材雙雙發(fā)布大股東海螺集團(tuán)整體上市公告，安徽省國資系統(tǒng)改革大幕漸次拉開。

根據(jù)海螺集團(tuán)旗下兩家上市公司的公告，海螺集團(tuán)擬通過改革持股方式，將安徽省投資集團(tuán)控股有限公司持有的海螺集團(tuán)51%股權(quán)轉(zhuǎn)換為直接持有海螺水泥、海螺型材的股份，海螺集團(tuán)剩余部分資產(chǎn)并入海螺創(chuàng)業(yè)公司，從而實(shí)現(xiàn)海螺集團(tuán)整體上市。當(dāng)日，海螺水泥、海螺型材股價(jià)雙雙漲停。

此前，安徽國資旗下的另一家上市公司江淮汽車的整體上市方案，已經(jīng)獲得證監(jiān)會審核通過，被視為安徽國資改革的揭幕戰(zhàn)。

而據(jù)上海證券報(bào)獲悉，銅陵有色的混改或?qū)⒕o隨其后啟動。

操作不拘一格

如果將江淮汽車和海螺集團(tuán)的案例做個比較，可以看到，兩者間既有著有趣的相同之處，也有著微妙的差別。

相同之處在于：第一，原來的“集團(tuán)”消失。通過改革，海螺集團(tuán)和江淮汽車集團(tuán)這個“夾層”被撤減或注銷，國資直接持有上市公司股份；第二，這兩個案例中，均沒有新的投資者被引進(jìn)；第三，兩家公司之前均已存在管理層持股，如實(shí)勤投資系由江淮汽車集團(tuán)及其下屬公司的主要管理人員和技術(shù)骨干安進(jìn)等160名員工出資設(shè)立，其主要合伙人安進(jìn)為江淮汽車董事長，而海螺創(chuàng)業(yè)系由海螺集團(tuán)管理層及工會持股等，因此，程序上也相對簡單。

不同點(diǎn)也很明顯。在海螺案中，安徽省國資通過將原來持有的集團(tuán)股份按比例轉(zhuǎn)換成直接持有上市公司股份，同時(shí)通過將海螺集團(tuán)剩余資產(chǎn)并入在港上市企業(yè)海螺創(chuàng)業(yè)，從而完成對海螺集團(tuán)層面的撤減；在江淮汽車案中，江淮汽車擬通過向江淮汽車集團(tuán)全體股東江汽控股、建投投資、實(shí)勤投資發(fā)行股份的方式吸收合并江淮汽車集團(tuán)，江淮汽車為擬吸收合并方和吸收合并完成后的存續(xù)方，江淮汽車集團(tuán)為被吸收合并方。吸收合并完成后，江淮汽車集團(tuán)全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)及與業(yè)務(wù)、資產(chǎn)直接相關(guān)的員工并入江淮汽車，江淮汽車集團(tuán)予以注銷，江淮汽車集團(tuán)持有的江淮汽車股份也相應(yīng)注銷。

如此，在上述改革方案中，最終安徽國資將直接持有上市公司股份，如果變現(xiàn)，將會變得更加市場化。

新樣本猜想

顯然，對于安徽省國資來說，江淮汽車集團(tuán)和海螺集團(tuán)都有一定的特點(diǎn)和基礎(chǔ)，那么，會不會有第三種方案呢？

獲悉，緊隨其后啟動的改革很有可能是銅陵有色，而且，銅陵有色的方案被認(rèn)為可能會是“混改味道更濃”的一個案例。

今年5月份，財(cái)政部企業(yè)司有關(guān)負(fù)責(zé)人在答問時(shí)表示，就混合所有制的推進(jìn)，一是引入非公經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略投資者，大力推進(jìn)產(chǎn)權(quán)多元化；二是建立以投資為紐帶的董事會制度，實(shí)現(xiàn)真正的董事會決策機(jī)制，形成重大決策內(nèi)部有效約束的法人治理結(jié)構(gòu)；三是實(shí)行職業(yè)經(jīng)理人制度；四是實(shí)行員工持股；五是在發(fā)展混合所有制過程中，應(yīng)當(dāng)通過公開交易市場，堅(jiān)持對國有資產(chǎn)公平的市場定價(jià)，防止國有資產(chǎn)流失。而安徽省國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人稍早前也曾表示，“整體上市”和“混合所有制”將成為安徽國資系統(tǒng)下一步改革的關(guān)鍵詞，具體改革內(nèi)容包括加快主業(yè)重組整合、引入民資戰(zhàn)略投資者、完善員工持股等。

如此對比，在已經(jīng)有了兩例“整體上市”案后，接下來安徽國資的改革，一定會出現(xiàn)“混合所有制”特點(diǎn)鮮明的案例，通俗說就是，下一個案例極有可能出現(xiàn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和完善員工持股等特征。

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