短期內(nèi)鋼價(jià)在政策紅利的刺激下仍有望維持偏強(qiáng)格局，但鋼市限產(chǎn)能否由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，將在很大程度上決定鋼價(jià)的反彈高度。

　　自6月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼市逐漸顯露出積極的態(tài)勢(shì)，主力合約1401振蕩收高至3656元/噸。近期，政策層面接連釋放的利多信號(hào)主導(dǎo)了鋼價(jià)的反彈之勢(shì)。在環(huán)保風(fēng)暴、城鎮(zhèn)化概念和中央保增長(zhǎng)等利多因素的持續(xù)發(fā)酵下，短期內(nèi)鋼價(jià)具備繼續(xù)上行的動(dòng)能，但在消費(fèi)淡季的背景下，其反彈高度將取決于供應(yīng)端的限產(chǎn)力度。

　　供需兩端利好支撐鋼價(jià)

　　國(guó)務(wù)院于6月初在重點(diǎn)污染城市開(kāi)展了針對(duì)包括鋼鐵在內(nèi)的高污染行業(yè)的環(huán)保風(fēng)暴。6月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署大氣污染防治十條措施，包括嚴(yán)控高耗能、高污染行業(yè)新增產(chǎn)能，提前一年完成包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的“十二五”落后產(chǎn)能淘汰任務(wù)。此次會(huì)議傳達(dá)出的精神與此前中央部署淘汰落后產(chǎn)能的決心高度一致，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能削減的預(yù)期進(jìn)一步提升。

　　從需求端來(lái)看，城鎮(zhèn)化概念自去年下半年以來(lái)一直是牽動(dòng)鋼市神經(jīng)的重要因素。雖然至今城鎮(zhèn)化規(guī)劃的具體內(nèi)容仍未問(wèn)世，但過(guò)去一年鋼價(jià)卻已在市場(chǎng)預(yù)期的發(fā)酵與落空間經(jīng)歷了兩輪熊牛轉(zhuǎn)換。近期，有關(guān)城鎮(zhèn)化的議題有望再度浮上水面，繼發(fā)改委主任在全國(guó)人大常委會(huì)作了城鎮(zhèn)化建設(shè)工作情況的報(bào)告后，被推遲多日的城鎮(zhèn)化會(huì)議也有望于7月份召開(kāi)。

　　筆者認(rèn)為，雖然大規(guī)模的投資計(jì)劃出臺(tái)的概率較小，然而短期內(nèi)城鎮(zhèn)化的炒作題材料將繼續(xù)成為鋼價(jià)上行的催化劑。另外，近日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在廣西調(diào)研時(shí)提出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保“下限”的要求。今年以來(lái)，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)愈發(fā)凸顯的下行風(fēng)險(xiǎn)，決策層表現(xiàn)出了比以往更高的容忍度，因而此前市場(chǎng)對(duì)于政府刺激經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)的預(yù)期并不高。而此次中央向市場(chǎng)傳達(dá)出了穩(wěn)增長(zhǎng)的信息，溫和的財(cái)政和貨幣刺激政策出臺(tái)的概率提高，這對(duì)鋼市需求也將起到提振作用。

　　總體來(lái)看，投資者對(duì)政策紅利的期盼構(gòu)成了當(dāng)前鋼價(jià)淡季反彈的主要?jiǎng)幽堋?/p>

　　鋼廠調(diào)價(jià)彰顯信心轉(zhuǎn)強(qiáng)

　　近期宏觀層面的利多因素提升了鋼市微觀主體對(duì)后市的信心。其中，建筑鋼材大型民營(yíng)企業(yè)沙鋼集團(tuán)7月11日出臺(tái)7月中旬建筑鋼材出廠價(jià)格，對(duì)螺紋鋼和線材價(jià)格分別上調(diào)80元/噸和120元/噸。此外，武鋼股份(600005,股吧)也出臺(tái)了8月份鋼鐵產(chǎn)品預(yù)定貨政策，部分產(chǎn)品在7月份的基礎(chǔ)上上調(diào)50—180元/噸。在國(guó)內(nèi)鋼市總體處于需求淡季的背景下，主流鋼廠上調(diào)出廠價(jià)一方面是出于近期原材料價(jià)格上漲的壓力，另一方面則是體現(xiàn)了鋼廠對(duì)后市的信心已明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　短期政策刺激，鋼價(jià)維持偏強(qiáng)走勢(shì)

　　雖然環(huán)保力度的升級(jí)促使市場(chǎng)對(duì)鋼鐵業(yè)減產(chǎn)的預(yù)期濃厚，但僅就當(dāng)前而言，供應(yīng)削減仍未有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月下旬鋼協(xié)會(huì)員單位粗鋼日均產(chǎn)量為176.24萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.97%，并創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量為218.12萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.78%，該產(chǎn)量數(shù)據(jù)也再次接近5月上旬創(chuàng)出的219萬(wàn)噸的歷史高位。盡管唐山等鋼鐵重鎮(zhèn)的環(huán)保行動(dòng)已開(kāi)展一月有余，但6月以來(lái)粗鋼產(chǎn)量卻不降反增，或暗示此次環(huán)保風(fēng)暴對(duì)于鋼鐵業(yè)龐大的過(guò)剩產(chǎn)能來(lái)說(shuō)仍顯杯水車薪，鋼市減產(chǎn)更多的只是停留在預(yù)期層面。而在鋼價(jià)觸底回升的刺激下，鋼廠本身減產(chǎn)的意愿仍較為低迷。因此，政策層面能否持續(xù)地對(duì)鋼鐵行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)施行政干預(yù)，從而使得減產(chǎn)真正從預(yù)期層面轉(zhuǎn)入實(shí)質(zhì)性層面，將是鋼價(jià)能否繼續(xù)上行的關(guān)鍵性因素。