和訊網(wǎng)消息 近日中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)國(guó)債期​​貨重啟，但一位不愿透露姓名的臺(tái)灣期貨專家在接受和訊網(wǎng)獨(dú)家訪談時(shí)表示，擔(dān)心內(nèi)地國(guó)債期​​貨重啟后無(wú)交易量。因?yàn)樘妆Ｕ邠?dān)心無(wú)現(xiàn)券交割。正是基于類似原因，臺(tái)灣交易所國(guó)債期​​貨交易量連續(xù)4年是零，一手都沒(méi)有成交。

　　內(nèi)地國(guó)債期​​貨可能是完全沒(méi)有成交量

　　該專家表示，目前國(guó)內(nèi)的利率處于歷史低位水平，還有可能會(huì)上漲，換句話說(shuō)，國(guó)債價(jià)格處于歷史高位，有下跌風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)債投資者有借國(guó)債期​​貨做空套保需求，但由于國(guó)債現(xiàn)券基本上掌握在大機(jī)構(gòu)手中，可供交割的標(biāo)的比較少，投資者若套保失利，可能面臨無(wú)券交割的局面。

　　據(jù)該專家向和訊網(wǎng)介紹，可交割的標(biāo)的債券其實(shí)是很難取得的，大陸和臺(tái)灣很類似，它很大一部分的現(xiàn)貨其實(shí)是在一些大銀行或者保險(xiǎn)（放心保）公司的手上，因?yàn)樽鰢?guó)債期貨基本要符合一個(gè)最廉價(jià)交割原則，符合最廉價(jià)交割原則的債券一定程度上掌握在某些大機(jī)構(gòu)手上，不會(huì)拿出來(lái)交割，所以，可供交割的標(biāo)的比較少，內(nèi)地和臺(tái)灣面臨一樣的狀況?；陬愃圃颍_(tái)灣交易所國(guó)債期​​貨交易量連續(xù)4年是零，一手都沒(méi)有成交，內(nèi)地國(guó)債期​​貨也是我所擔(dān)心的，有可能是完全沒(méi)有成交量。不過(guò)先試行吧，反正總是要先試行看看。

　　過(guò)去的國(guó)債期貨與現(xiàn)在的國(guó)債期貨不具可比性

　　談及重啟的國(guó)債期貨，與18年前暫停的國(guó)債期貨的區(qū)別，該專家向和訊網(wǎng)表示，二者完全是兩回事。

　　過(guò)去的國(guó)債期貨實(shí)際上的標(biāo)的是一個(gè)國(guó)債貼補(bǔ)率,而這個(gè)貼補(bǔ)率完全是財(cái)政部決定,而不是市場(chǎng)化的東西, 如果一兩個(gè)人隨隨便便就可以確定貼補(bǔ)率易高低，行情到底怎么走，國(guó)債期貨那玩什么玩？其他人都不用玩了。再加上當(dāng)時(shí)很多公司是不需要保證金都可以做國(guó)債期貨,券商都可以做自營(yíng)。所以,那時(shí)候的國(guó)債期貨不能稱上真正的國(guó)債期貨。整體來(lái)講,過(guò)去與現(xiàn)在的國(guó)債期貨不具可比性。 現(xiàn)在的國(guó)債期貨,經(jīng)過(guò)這么多年的債券市場(chǎng)發(fā)展,有一定程度的利率市場(chǎng)化,且嚴(yán)格實(shí)施保證金制度,相對(duì)來(lái)講是比較成熟,。

　　基本上期貨是要實(shí)體交割，所以，基本上它要和現(xiàn)貨市場(chǎng)是做一個(gè)很密切的聯(lián)動(dòng)。所以，在這種情況下，某個(gè)人或某個(gè)機(jī)構(gòu)要大規(guī)模的操縱國(guó)債期貨可能性是很小的。

　　國(guó)債期貨出臺(tái)和A股走勢(shì)沒(méi)有任何關(guān)系

　　該專家強(qiáng)調(diào)，國(guó)債期貨出臺(tái)和A股走勢(shì)沒(méi)有任何關(guān)系,因?yàn)閭莻?股票是股票,盡管在宏觀經(jīng)濟(jì)上來(lái)講，利率和股市的漲跌是有一定程度的關(guān)系,但不會(huì)因?yàn)橥破谪浘腿ビ绊懙焦墒?或者因?yàn)楣墒械脕y七八糟,就要推期貨,這完全是兩碼事。至于國(guó)債期貨對(duì)股票市場(chǎng)也不會(huì)有任何影響。現(xiàn)在市場(chǎng)上很多私募在流傳,因?yàn)橐茋?guó)債期貨,資金就會(huì)抽離股市去玩國(guó)債期貨。但實(shí)際上這是不可能的事情。

　　該專家認(rèn)為國(guó)債期貨并不會(huì)分流股市資金,一方面因?yàn)槠谪浭潜ＷC金交易,另一面是它的交易量不會(huì)像327事件一樣那么火爆?，F(xiàn)在的國(guó)債期貨基本上還是法人在做,一般的散戶是不太會(huì)去參與這個(gè)市場(chǎng)的,就像美國(guó)的政府公債,CBOT推的T bond 30年期的政府公債基本都是法人在做,不太會(huì)有散戶做的。但是一般散戶是可以做開(kāi)戶的,金融交易所有一個(gè)投資者適當(dāng)性制度,必須要有50萬(wàn)才能開(kāi)戶。

　　國(guó)債期貨整體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能比股指期貨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還要稍微小一點(diǎn)。 如果一旦美國(guó)的QE取消了,利率還是會(huì)一定程度的上揚(yáng),考慮整體國(guó)際金融形勢(shì)還有包含人民幣等等的匯率問(wèn)題,通貨膨脹的可能性太大,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的利率目前處于歷史低位的水平,還有可能會(huì)上漲。

　　該專家認(rèn)為發(fā)展金融期貨是必須的,國(guó)內(nèi)目前的金融衍生品,像是股指、國(guó)債、期權(quán)、還有外匯,在國(guó)外很多地方包含日本、美國(guó)、歐洲都有一些匯率和利率期貨,包含人民幣的波動(dòng)的幅度,慢慢越來(lái)越市場(chǎng)化,金融衍生品市場(chǎng)需求越來(lái)越高了,以中國(guó)這么大的整個(gè)經(jīng)濟(jì)體量,包含目前在整個(gè)世界上經(jīng)濟(jì)的地位,是有必要推出的。