一、行情回顧。周三，5年期國債期貨早盤沖高后震蕩下行。主力合約TF1503開盤96.582，最高96.854，最低96.542，收盤于96.588，上漲0.048，漲跌幅為0.05%，成交量為5246手，持倉量為18024手。TF1506、TF1509合約分別上漲0.004和0.016，漲幅分別為0.00%和0.02%。三張合約總成交量為5847手，持倉量為21431。

　　二、資金面。周三，資金面寬松，回購利率大幅下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行15.1BP至2.8810 %，7天利率下行36.8BP至3.8730 %，14天利率下行23.3BP至4.7320 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行9.85BP至2.8770 %，14天利率下行7.85BP至4.7975 %，21天利率下行14.77BP至4.8985 %。

　　三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為140024.IB ，IRR為2.8584%，該券當(dāng)日收于100.6565，收益率較昨日下行0.75BP。現(xiàn)券方面，利率債收益率成交較活躍，收益率變動大，中端有所下行。5年期、10年期收益率分別上行-2.4BP、0.6BP至3.5001%、3.6408%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至154.89 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至155.25 。

　　四、財經(jīng)資訊。

　　1、1月7日，國務(wù)院常務(wù)會議確定規(guī)范和改進行政審批的措施、提升政府公信力和執(zhí)行力，討論通過部分教育法律修正案草案。同時，進一步推進簡政放權(quán)，推行“一口受理”，放管結(jié)合，防止權(quán)力尋租。

　　2、1月7日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布消息，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2014年1月1日至2016年12月31日，對金融機構(gòu)農(nóng)戶小額貸款的利息收入免征營業(yè)稅。此舉旨在支持農(nóng)村金融發(fā)展，解決農(nóng)民貸款難問題。

　　3、交易員稱，周三（1月7日），央行公開市場一級交易商可申報14天逆回購，14天和28天逆回購及三個月央票需求。

　　五、結(jié)論及投資建議。12月制造業(yè)PMI創(chuàng)18個月新低，經(jīng)濟增長動力不足，央行有意擴大合意貸款，經(jīng)濟仍在底部運行；國管公積金貸款額度上調(diào)至120萬元，支撐房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)；自2014年1月1日至2016年12月31日，金融機構(gòu)農(nóng)戶小額貸款利息收入免征營業(yè)稅，財政支出約束減弱后政府依然有足夠政策儲備，支持農(nóng)村金融亦或小微企業(yè)；央行四季度貨幣政策例會表示繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，更加注重松緊適度；公開市場連續(xù)不進行任何操作，資金面寬松，下周A股市場將進入19只新股的密集申購期，資金面或有短期干擾，公開市場暫時失去指導(dǎo)，今日暫停的可能性依然較大。周三，主力合約TF1503期債早盤沖高后震蕩下行，市場變化不大，期債依然需等待貨幣寬松信號，料收益率低位寬幅震蕩，短線為主。

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