[轉(zhuǎn)] 繼踵原油化工品現(xiàn)多米諾效應(yīng)
本周四,滬綜指出現(xiàn)新年以來的首次回調(diào),一片慘綠之中,化工行業(yè)幸而成為少數(shù)逆市飄紅的板塊。不過,在“熊霸天下”的大宗商品市場,化工品種仍然不走運(yùn),從瀝青、橡膠到塑料,從PP、PVC到PTA昨日全線難逃跌途。
事實(shí)上,自2014年下半年開始,化工板塊也一直在演繹期股“冰火兩重天”的歷史,僅去年12月以來,文華化工板塊的累計(jì)跌幅就接近11%,而申銀萬國化工指數(shù)漲幅超過3%,多只個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勁。
接受中國證券報(bào)采訪的分析人士指出,化工品價(jià)格萎靡不振的主要原因有兩點(diǎn):一是原油價(jià)格暴跌導(dǎo)致成本支撐坍塌,二是化工行業(yè)產(chǎn)能過剩,而消費(fèi)需求疲軟,供需失衡壓力增加。而化工類公司股價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng),主要受市場大勢、原油價(jià)格暴跌改善盈利預(yù)期及改革政策等利好影響。目前來看,原油價(jià)格仍在下跌過程中,疊加產(chǎn)能過剩和需求淡季,化工品價(jià)格仍有下跌空間。業(yè)內(nèi)同時(shí)預(yù)計(jì),今年第二季度原油價(jià)格止跌維穩(wěn)、市場由淡轉(zhuǎn)旺的跡象出現(xiàn)之后,或許能對(duì)化工品價(jià)格形成底部支撐。
期股冰火兩重天
昨日申銀萬國化工指數(shù)逆市收紅,板塊中索芙特(000662,股吧)、內(nèi)蒙君正(601216,股吧)、閏土股份(002440,股吧)、時(shí)代新材(600458,股吧)等集體漲停,而期貨盤面上,化工品種幾乎全線下跌,截至收盤,瀝青1506、橡膠1505、塑料1505日跌幅分別為2.24%、1.79%、1.01%。此外,PP1505、PVC1505、PTA1505也分別下跌0.86%、0.56%、0.21%。
另據(jù)中國證券報(bào)統(tǒng)計(jì),若從去年12月初開始計(jì)算,截至目前,申銀萬國化工指數(shù)漲幅超過3%,其中赤天化(600227,股吧)股價(jià)已翻一倍,道氏技術(shù)(300409,股吧)漲逾78%,中紡?fù)顿Y(600061,股吧)漲逾60%,浙江龍盛(600352,股吧)漲逾55%,禾欣股份(002343,股吧)、索芙特、時(shí)代新材、青島堿業(yè)(600229,股吧)等漲幅皆超過40%。
反觀文華化工板塊,相應(yīng)區(qū)間累計(jì)跌幅接近11%,其中鄭醇指數(shù)累計(jì)跌幅高達(dá)21.84%,PP指數(shù)累計(jì)跌幅超過16%,PTA指數(shù)累計(jì)跌幅接近14%,塑料指數(shù)、PVC指數(shù)和滬膠指數(shù)也分別累計(jì)下跌8.82%、5.44%和3.23%。
“申銀萬國化工指數(shù)較強(qiáng),文華化工板塊較弱,就是股價(jià)較強(qiáng)、期價(jià)較弱的實(shí)質(zhì)表現(xiàn)?;ど鲜泄竟蓛r(jià)較強(qiáng),可能受到相關(guān)改革政策等利多因素作用,化工期價(jià)較弱,是受到該板塊供需關(guān)系偏弱的影響所致。”興證期貨高級(jí)研究員施海表示。
南華期貨分析師范紅霞同時(shí)指出,化工板塊股期背離的本質(zhì)原因是交易標(biāo)的不同,期貨盤面反映的是品種的絕對(duì)價(jià)格,屬于絕對(duì)價(jià)值,而股票盤面反映的則是對(duì)上市公司價(jià)值的評(píng)估,屬于相對(duì)價(jià)值。此外,計(jì)價(jià)的單位和方式都存在較大差異。
對(duì)于化工品價(jià)格萎靡不振的原因,范紅霞認(rèn)為主要有兩點(diǎn),一是原油價(jià)格驟跌帶來品種成本的坍塌;二是近年來板塊各品種產(chǎn)能投放力度較大,需求增加有限,供需力量對(duì)比發(fā)生較大改變,平衡到過剩是未來品種將要經(jīng)歷的路程。
冠通期貨研究員陳剛則認(rèn)為,化工品萎靡不振的主要原因還是原油價(jià)格的暴跌。“在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,價(jià)格基本由市場決定,而且今年以來化工企業(yè)利潤一直存在,在上游成本不斷下降的情況下,石化企業(yè)也有下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格的動(dòng)力?;し矫娴漠a(chǎn)能過剩較鋼鐵、水泥、建材方面還是比較少的,對(duì)價(jià)格影響不是很大。”
斷言見底尚早
展望后市,業(yè)內(nèi)人士多半認(rèn)為,當(dāng)前影響化工品走勢的主要因素還是原油價(jià)格和產(chǎn)能投放。眼下全球經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀,美元持續(xù)走強(qiáng),原油供過于求,加之國內(nèi)化工實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩,消費(fèi)需求疲軟,化工品言底為時(shí)尚早。
原油市場中,因美國原油庫存意外減少,本周三國際油價(jià)止跌收漲,紐約原油期價(jià)上漲1.5%至48.65美元,布倫特原油期價(jià)上漲0.1%至51.15美元。不過分析人士指出,這并不意味著油價(jià)會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的反彈。
化工行業(yè)化解過剩產(chǎn)能方面倒有些好消息。據(jù)悉,2014年,石化行業(yè)部分過剩產(chǎn)品產(chǎn)能快速增長的勢頭基本得到遏制,如尿素行業(yè)退出落后產(chǎn)能500萬噸,燒堿產(chǎn)能退出33萬噸,聚氯乙烯產(chǎn)能退出21萬噸,電石行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能192萬噸。
盡管行業(yè)化解產(chǎn)能過剩的任務(wù)還十分艱巨,但有券商預(yù)判,2015年化工行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的局面將會(huì)有所緩解,因化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下滑為去產(chǎn)能提供了條件。分析人士預(yù)計(jì),2015年化工行業(yè)的基本面有望好轉(zhuǎn),盈利指標(biāo)有望改善,未來行業(yè)的整體估值水平有可能出現(xiàn)回升。
至于需求方面,陳剛指出,我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入中高速增長的“新常態(tài)”,這必定會(huì)對(duì)需求有一定影響,但由于化工品基本用于民生消費(fèi)、農(nóng)用棚膜等,有一定的剛性支撐,所以需求雖然會(huì)有所減少,但不會(huì)影響太多。
短期來看,分析人士多半認(rèn)為,目前化工品價(jià)格見底還言之過早。“上游原油價(jià)格還在下跌過程中,而且馬上由于春節(jié)等原因進(jìn)入淡季,市場交投會(huì)轉(zhuǎn)淡,所以化工品仍有下跌空間,預(yù)期在第二季度在原油價(jià)格止跌維穩(wěn),市場由淡轉(zhuǎn)旺的跡象出現(xiàn)之后,或許能形成底部支撐。”陳剛表示,目前原油價(jià)格跌到40美元/桶的概率大大增加,從原油價(jià)格出發(fā)進(jìn)行成本核算,以LLDPE為例,預(yù)期LLDPE的價(jià)格要到7000-7500元/噸方能止跌維穩(wěn)。
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