[轉(zhuǎn)] 喬治·索羅斯的期權(quán)故事

2015-01-19 10:24 來源： 和訊網(wǎng) 瀏覽：651 評論：(0) 作者：hjh1350

2012年底到2013年初，全世界的投資者都將目光聚焦在了沉寂已久的日本股市與匯市，剛剛上任的日本首相還沒有讓民眾感受到經(jīng)濟增長之時，就已經(jīng)讓“安倍交易”成為了當時最熱門的投資交易策略。華爾街的各路精英自然不會放過這一天賜良機，紛紛加入到做空日元以及做多日本股市的行列中。但面對同樣的一波行情，只有真正的絕頂高手才能淋漓盡致地享受這一盛宴，這個人就是大名鼎鼎的喬治·索羅斯。

數(shù)據(jù)顯示，索羅斯旗下著名的量子基金當時管理著200多億美元的資產(chǎn)，在2013年凈賺55億美元，再次成為最賺錢的對沖基金。而這其中，有10億美元的收益來自于其去年初兩個月做空日元的策略。

面對一波10%的單邊行情，普通人可能想到的選擇是直接拋出100億日元來換成美元，雖然能賺10億，但風險也可能有10億；入門了的投資者可能想到了期貨，用大概10億作為保證金就能賺10億，但風險依然很大；當你學會用少量資金買入虛值期權(quán)時，你就懂得了風險管理，離高手又進一步了。

而事實上最令人驚訝的是索羅斯的團隊實現(xiàn)這一收益只動用了大概3000萬美元，相當于資金翻了30倍！其真正買入的是大量執(zhí)行價格不同的比虛值期權(quán)更便宜的反向敲出期權(quán)（即當日元大幅下跌時才能賺錢，但跌破一定水平時就會作廢的期權(quán)），這些期權(quán)即使全部虧光也無關(guān)大局，而一旦做對了其中的一些就會帶來可觀的收益，當然這需要對價格最終走勢有更精準的把握。

這就好比世界杯彩票競猜小組賽“意大利VS烏拉圭”。普通人只是猜對了烏拉圭爆冷獲勝，猜對容易，但是想賺大錢卻需要大量資金；高手則不僅猜勝負，還要去猜凈勝球；而索羅斯則是相當于花少量的錢直接去猜比分，雖然難度更大，但可以多買幾個結(jié)果（甚至可以賭下蘇牙在場上舊病復發(fā)），一旦其中某個結(jié)果猜中就可以實現(xiàn)高收益，但其最大的好處是投入與承擔的風險都大大降低了。

上述故事的啟示是：期權(quán)不是賭博工具，本質(zhì)是高級保險。很多人總是單純地拿彩票來比喻期權(quán)，但上面的故事讓我們看到，真正的高手不是靠玩命瞎猜賭博賺錢的，而是通過充分的基本面研究分析發(fā)現(xiàn)一個可能的潛在投資機會后，考慮如何選擇最強大的工具以及用最小的代價去實現(xiàn)他的目標，這里強大工具就是期權(quán)。期權(quán)的高杠桿特性可以讓高手省下更多資金去做更多有意義的策略。

所以說用彩票比喻期權(quán)并不是非常恰當，對期權(quán)最為恰當?shù)谋扔鲬撌且环N高級保險，其高級主要表現(xiàn)在：首先，我們不僅可以買期權(quán)，還可以像保險公司一樣去做賣方（大家都知道保險公司相比投保人賺錢更容易些），當然我們得能承擔得起相應的風險，即需要支付賣出期權(quán)的保證金；其次，普通的保險只能是買完后持有到期，而期權(quán)卻可以隨時T+0交易，其價格也是實時變化的，其實期權(quán)投資者中絕大部分都不會持有到期；最后，普通保險往往只是保“壞”的方向的風險，而期權(quán)保的風險不僅可以是“向下”的風險，也可以是“向上”的風險，可以給我們的投資組合帶來更多的變化。

所以，想要用好期權(quán)，可以多去尋找一些被市場忽視，但卻“很有可能”出現(xiàn)的走勢或者說風險，需要更精細的分析市場指數(shù)或者個股的走勢，而不是原來那樣單純地分析會不會漲。擁有了期權(quán)這一高端武器，充分利用好其“保險”屬性，將給我們的投資過程如虎添翼，從而機會不斷。

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