王朱瑩

　　近兩交易日，棕櫚油期價(jià)持續(xù)下挫。7月15日，國(guó)內(nèi)連棕櫚油主力1401合約全日下跌3.46%，昨日繼續(xù)下跌0.84%至5636元/噸，最低觸及5610元/噸。分析人士認(rèn)為，上周五馬來(lái)西亞棕櫚油因供應(yīng)寬松下跌、疊加大豆期價(jià)下行等因素，是拖累棕櫚油期價(jià)下行的主要原因。展望后市，馬棕櫚油庫(kù)存將重新趨于增加，這將令國(guó)內(nèi)外棕櫚油期價(jià)承壓。后市棕櫚油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱的可能性較大。

　　“連棕櫚油主要受到上周五馬棕櫚油和美豆期價(jià)雙雙大幅走低的拖累。”南華期貨研究所油脂分析師黃銀燕分析說(shuō)，上周五，馬棕櫚油下跌主要是市場(chǎng)預(yù)期后市馬來(lái)西亞的棕櫚油供應(yīng)趨于寬松，同時(shí)期價(jià)跌破前期低點(diǎn)也引發(fā)了大量的技術(shù)性賣盤。而美豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期將改善也促使期價(jià)大幅回吐前期的天氣升水，這也間接地對(duì)連棕櫚油形成溢出效應(yīng)的打壓。而在“外患”的配合下，國(guó)內(nèi)空頭主力盤借題發(fā)揮，大舉增倉(cāng)P1401合約，使得棕櫚油期價(jià)在“外患和內(nèi)資”的雙重夾擊下增倉(cāng)下行，領(lǐng)跌商品盤面，成為市場(chǎng)的空頭明星。

　　黃銀燕認(rèn)為，當(dāng)前馬來(lái)西亞和印尼雙雙步入雨季，棕櫚油開(kāi)始步入增產(chǎn)期，而與此同時(shí)，后市出口需求或?qū)⑤^前期下降。究其原因，一方面伊斯蘭教國(guó)家已經(jīng)步入齋月節(jié)，節(jié)前采購(gòu)已經(jīng)完成，后市進(jìn)口需求將明顯放緩。7月份前10天兩大船運(yùn)調(diào)研機(jī)構(gòu)的出口數(shù)據(jù)顯示，印度及中東等國(guó)家和地區(qū)棕櫚油的進(jìn)口量同比已經(jīng)開(kāi)始快速下降；另一方面，馬棕櫚油的主要出口國(guó)之一的中國(guó)，因本國(guó)的高庫(kù)存、融資貿(mào)易監(jiān)管的加強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩等因素而可能降低進(jìn)口量，因此，預(yù)計(jì)后市馬棕櫚油庫(kù)存將重新趨于增加，這將令國(guó)內(nèi)外棕櫚油期價(jià)承壓。

　　國(guó)內(nèi)方面，雖然進(jìn)口步伐減慢和國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增加已經(jīng)促使港口庫(kù)存自150余萬(wàn)噸的歷史高位下降至124萬(wàn)噸的水平，但這比去年同期仍高出40萬(wàn)噸，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)近一個(gè)月的消費(fèi)量，從中可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)棕櫚油去庫(kù)存化仍需時(shí)日，難以給連棕櫚油帶來(lái)有力支撐。

　　“綜合而言，除非美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣發(fā)生異常，極端不利于作物生長(zhǎng)，或者美原油期價(jià)持續(xù)走高引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于棕櫚油生物柴油概念的炒作，否則后市棕櫚油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱的可能性較大。” 黃銀燕表示。操作上，黃銀燕建議前期空頭輕倉(cāng)持有，但不建議過(guò)分追空，下方目標(biāo)位5450元/噸一線。此外，關(guān)注買連棕櫚油拋馬棕櫚油的套利操作，但要防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。