全球首個瀝青期貨品種在經(jīng)歷7年的研究開發(fā)后，將于今年在上海期貨交易所掛牌上市。從2004年燃料油期貨的推出到2013年瀝青期貨的即將上市，8年多的歷程承載了中國對商品期貨探索的艱辛與努力。

　　瀝青在國民經(jīng)濟發(fā)展中具有不可或缺的地位，特別是隨著公路交通事業(yè)的發(fā)展，瀝青的生產(chǎn)與使用已經(jīng)成為一個國家經(jīng)濟發(fā)展的重要衡量標準。瀝青期貨的推出順應(yīng)我國商品市場發(fā)展的客觀需要，符合以服務(wù)實體經(jīng)濟為中心，以創(chuàng)新推動市場持續(xù)健康發(fā)展的理念。對增強我國石油類期貨商品期貨在全球能源市場的議價能力、為現(xiàn)貨市場提供風(fēng)險管理的金融工具、積極推進瀝青產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級、完善能源類商品系列以及發(fā)揮實體經(jīng)濟與資本市場間的橋梁作用具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　石油瀝青期貨的推出實現(xiàn)了多方面的優(yōu)化創(chuàng)新。首先，全球首個石油瀝青期貨品種的上市，為探索全球范圍內(nèi)新的瀝青定價模式奠定基礎(chǔ)，同時為提高我國能源產(chǎn)品在全球市場的議價能力做出鋪墊。其次，在《上海期貨交易所石油瀝青期貨標準合約》草案中提及連續(xù)交易時間，這是在黃金白銀合約之后首個提出連續(xù)交易的期貨品種。全球市場主要的原油期貨均采用連續(xù)交易的模式，由于石油瀝青期貨的上市將為我國原油期貨的推出提供重要經(jīng)驗，所以石油瀝青期貨很有可能成為首個上市就采取連續(xù)交易的品種。再次，石油瀝青期貨在交割方式上也實現(xiàn)了多個創(chuàng)新。廠庫交割成為熱點，廠庫交割成本低廉且對產(chǎn)品保質(zhì)期限制較低，但對能夠承擔(dān)廠庫功能的企業(yè)要求較高，而瀝青由于儲存成本高并具有污染性，所以采用廠庫交割將直接降低交易成本，且目前瀝青上游市場中實力較強的“三桶油”占份額較高，完全符合廠庫交割條件。交易所還規(guī)定用于實物交割的石油瀝青必須是交易所注冊的商品，這樣既減少了買方參與交割對不確定性的擔(dān)憂，又將市場中不利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)及品牌排除在外，易于樹立品牌標桿，強化品牌意識，用市場化的方式加快經(jīng)濟改革步伐，淘汰過剩產(chǎn)能，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)換代升級。注冊品牌還可以申請免檢資格，進一步降低了交割成本，促進期現(xiàn)結(jié)合。

　　中國是亞洲最大的瀝青消費國和進口國，且終端消費較為分散，瀝青市場競爭激烈，價格此起彼伏波動頻繁，因此，瀝青期貨品種的推出一方面有利于滿足國內(nèi)瀝青企業(yè)套期保值需求，幫助下游行業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，另一方面有助于改善舊的定價模式形成公認的參考價格，促進上游企業(yè)合理安排生產(chǎn)計劃。

　　石油瀝青期貨的上市豐富了全球能源類期貨品種，為原油及其衍生品期貨的順利推出引路領(lǐng)航。多種交割方式的創(chuàng)新，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，提高企業(yè)風(fēng)險管理效率。同時，該期貨品種在交易規(guī)則以及交割方式上的創(chuàng)新，體現(xiàn)了交易所實現(xiàn)由量變到質(zhì)變的發(fā)展需求，是在證監(jiān)會的正確領(lǐng)導(dǎo)下，堅持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，以改革創(chuàng)新的精神推進以市場為導(dǎo)向的金融創(chuàng)新。