6月6日，上海期貨交易所公布《上海期貨交易所石油瀝青期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》草案及相關(guān)規(guī)則草案，公開向市場征求意見。據(jù)了解，上期所對石油瀝青期貨合約籌備近6年之久，目前該合約已獲國務(wù)院批復(fù)，有望于7月份上市，這將是全球第一份石油瀝青期貨合約。根據(jù)草案，石油瀝青期貨交易代碼為BU，交易單位為10噸/手，每日價格最大波幅為±3%，交割品級為70號A級道路石油瀝青，最低交易保證金為合約價值的4%，交割方式為實(shí)物交割。

　　石油瀝青作為原油產(chǎn)業(yè)鏈的一個品種，主要應(yīng)用于交通運(yùn)輸（道路、鐵路、航空等）、建筑防水、水利工程等領(lǐng)域。目前中國作為亞洲瀝青消費(fèi)量最大的國家，近幾年國內(nèi)瀝青表觀消量整體呈上升趨勢，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年中國石油(601857,股吧)瀝青總消費(fèi)量達(dá)2126萬噸，同比增加12%，創(chuàng)歷史新高。

　　石油瀝青作為國家基礎(chǔ)建設(shè)原材料的必需品之一，期貨的推出勢必增強(qiáng)該品種的市場活躍度，提高瀝青價格的公開透明度，并利于資源更合理的配置，也能為后期其他能源產(chǎn)品期貨的推出做好鋪墊。雖然目前瀝青市場的壟斷程度依然偏高，但上期所將其設(shè)為小合約模式（10噸/手），有助于吸引更多的市場參與者。

　　此外，近幾年中國瀝青消費(fèi)量中，國產(chǎn)瀝青的比例逐漸增加，而進(jìn)口瀝青的份額不斷縮減，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年中國進(jìn)口瀝青273萬噸，同比下跌14%，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量1862萬噸，同比增加16%，近幾年歷史數(shù)據(jù)也顯示，國內(nèi)瀝青的對外依存度呈下滑態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士介紹，目前進(jìn)口企業(yè)只能利用新加坡燃料油紙貨進(jìn)行套期保值，但兩者價格關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，影響保值效果，而國產(chǎn)瀝青并沒有套保渠道，石油瀝青期貨的出臺正好彌補(bǔ)這一空缺。

　　石油瀝青期貨作為一個新事物的出現(xiàn)，也可能會面臨一些挑戰(zhàn)，主要由于目前國內(nèi)瀝青主產(chǎn)量較為集中于國有大型煉廠生產(chǎn)供應(yīng)，市場議價權(quán)較為集中。具體挑戰(zhàn)及應(yīng)對策略如下：

　　1、通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)活躍期貨交割。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在現(xiàn)貨市場，受地域性、氣候性差異制約，全國不同區(qū)域使用瀝青的型號并不統(tǒng)一，一般而言，北方地區(qū)多使用90號瀝青，南方地區(qū)常使用70號瀝青，如果瀝青期貨交割庫覆蓋區(qū)域有限，則以用戶為代表的參與者可能在需求區(qū)域難以提到貨。不過在期貨市場，可以通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割、場外倉單串換等方式來滿足個性化需求，解決期貨交割庫局域性限制的問題，也更便于參與者同時在現(xiàn)貨、期貨市場靈活操作。

　　2、品牌與品質(zhì)交割的選擇。

　　目前石油瀝青期貨擬推行品牌交割，雖然前期可能會屏蔽部分符合瀝青交易品級而非品牌瀝青的參與，但在瀝青期貨上市初期，對瀝青品質(zhì)嚴(yán)格要求更有利于市場規(guī)范，保障參與者的利益。

　　總之，石油瀝青期貨的上市對市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將起到一定積極作用，對瀝青產(chǎn)品的高度市場化也將具有助推效果，后期隨瀝青期貨市場運(yùn)作逐步成熟，或可以對瀝青的交割品級增設(shè)不同級別的石油瀝青作為補(bǔ)充，進(jìn)一步增強(qiáng)瀝青生產(chǎn)企業(yè)、中間商及終端用戶等各方的參與，充分發(fā)揮石油瀝青期貨的市場功能。