7月伊始，天能與超威兩家企業(yè)上調(diào)電動車電池價(jià)格。價(jià)格上調(diào)意味著國內(nèi)蓄電池庫存壓力出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，在傳統(tǒng)工業(yè)需求淡季之時，精鉛需求小旺季的來臨將拉動鉛價(jià)上行。

　　去庫存化顯成效，夏季迎來需求旺季

　　夏季由于天氣因素，更換需求將出現(xiàn)較快增長，預(yù)計(jì)三季度鉛酸電池將由去庫存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫。從其原料鉛開工率可見一斑，根據(jù)SMM調(diào)研，6月原生鉛冶煉廠開工率止跌回升至59.06%，較5月的55.13%升3.93個百分點(diǎn)，其中年產(chǎn)能在5萬噸以下的小型企業(yè)增長最迅速，從6月的57.06%直升6月的67.38%。6月份金銀價(jià)格大幅下挫，但是開工率依然上行，可見下游需求增長，短單零單開始增加。

　　需求空間巨大

　　根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2012年全國汽車產(chǎn)量為1927.18萬輛，汽車保有量約為1.2億輛。配套市場中每輛新車需配一只電池，保有量更換市場每只起動電池的平均使用壽命為2年，每年有1/2的存量汽車更換起動電池，一級配套需求與保有量更換需求占比分別為22%和78%。每只起動電池的容量為0.96—1.26kVAh， 2012年全國起動電池需求量達(dá)到9500萬kVAh，占全年蓄電池產(chǎn)量的54%。預(yù)計(jì)2015年保有量將達(dá)1.7億，電池需求1.3億千伏安。

　　2012年電動自行車產(chǎn)量2028萬輛，2012年底保有量規(guī)模1.54億輛；過去三年電動自行車維持25%以上的年增長幅度，2012年增幅為38%。目前國內(nèi)主流電動自行車配備為1組4只電池，平均使用壽命兩年，由于電池替換周期較短。保有量更換需求占總需求的65%左右，而一級配套市場占35%，隨著保有量的快速增長，這一比例將進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)到2015年電動車蓄電池規(guī)模仍將保持15%的年增長率。2012年電動自行車動力鉛酸電池的需求數(shù)量約為3億只，約5500萬kVAh。預(yù)計(jì)2015年電動自行車保有量2.2億輛，電池需求8000萬kVAh。

　　由于保有量市場占較大比重且增長穩(wěn)定，預(yù)計(jì)我國鉛蓄電池在今后幾年仍將保持年均15%—20%的穩(wěn)定增長。再加上出口需求的增加，鉛蓄電池產(chǎn)出將保持高增長速度。

　　精鉛供應(yīng)增長放緩，供需缺口放大

　　5月精鉛產(chǎn)量39.42萬噸，同比增長7.5%，環(huán)比連續(xù)兩個月下滑。產(chǎn)量增長放緩一是源于鉛礦供應(yīng)緊張，加工費(fèi)持續(xù)低位，進(jìn)口礦加工費(fèi)二季度維持在95美元/噸的歷史低位，國產(chǎn)礦50%到廠加工費(fèi)6月份為1850元/噸左右，較年初的1950元/噸略有下滑。二是今年以來金銀及鉛價(jià)持續(xù)下滑，冶煉企業(yè)利潤縮減致企業(yè)縮減產(chǎn)能，且惜售情緒較濃。由于精鉛產(chǎn)量增長放緩，今年以來國內(nèi)出現(xiàn)供應(yīng)短缺，供需缺口呈現(xiàn)逐月放大趨勢。

　　全球鉛供應(yīng)同樣持續(xù)短缺。一方面美國汽車工業(yè)迅速復(fù)蘇。另一方面西方廢料短缺，因2009年以來汽車行業(yè)持續(xù)低迷至廢電池量減少，且部分大再生鉛生產(chǎn)商囤積廢料致供應(yīng)更加難能可尋。供應(yīng)缺口令LME鉛庫存迅速下滑。

　　因此，預(yù)計(jì)三季度隨著精鉛及下游蓄電池補(bǔ)庫存拉動，國內(nèi)鉛價(jià)有望擺脫持續(xù)低迷現(xiàn)狀。若無顯著宏觀沖擊，國內(nèi)外鉛價(jià)重心將逐步走高。

　　（作者單位：光大期貨）