國債期貨上市初期的活躍度以及是否會出現(xiàn)趨勢性行情，是市場參與者關注的焦點，也將影響市場參與的積極性。期貨日報近期對數(shù)家私募機構進行了調(diào)查走訪，部分私募對于參與國債期貨持審慎態(tài)度。

　　與銀行、保險（放心保）、券商、基金等機構不同的是，私募并沒有“國債現(xiàn)貨”的背景。“國債主要由商業(yè)銀行持有，然后是特殊結算會員和保險機構，私募在這方面確實沒有優(yōu)勢。趨勢交易應該是私募參與國債期貨的首選。”中投期貨分析師鄭林對稱?！拔覀兇_慣做趨勢性交易，在不同市場之間發(fā)現(xiàn)趨勢性機會。”上海新泰厚投資管理公司總經(jīng)理桑東亮也表示。

　　白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏認為，國債期貨上市初期出現(xiàn)明顯單邊行情的概率比較小，“畢竟目前國內(nèi)利率波動幅度有限”。

　　與私募的擔心形成鮮明對比，廣州期貨研究部副總經(jīng)理羅強認為，國債期貨上市初期更容易形成趨勢性的單邊行情。“初期參與國債期貨的大部分都是機構，看多看空的預期可能會比較一致，形成單邊行情的可能性更大”。

　　國債期貨上市初期能否保持足夠流動性，也是部分私募比較擔憂的。海證期貨研究所負責人倪成群卻對此持樂觀態(tài)度，他認為不需要擔心國債期貨的活躍度和成交量問題，一方面市場對國債期貨上市比較期待，另一方面3萬元左右的保證金對投資者來說很有吸引力。

　　“任何一個新上市的期貨品種都有一個培育的過程，隨著品種的逐漸成熟，參與的投資者將越來越多?！敝型镀谪洷本I業(yè)部總經(jīng)理司海洋稱。

　　國債期貨實物交割的門檻，也對私募進行基差交易有所影響。國債期貨合約顯示，國債期貨合約標的物面值為100萬元，票面利率為3%的5年期國債。一旦出現(xiàn)基差不回歸的情況，私募交割時就會面臨諸多麻煩。

　　雖然私募對于參與國債期貨仍比較謹慎，但各項準備工作仍在有條不紊地進行?！斑M入7月我們就開始了參與國債期貨交易的準備，具體包括人員的招募與培訓、國債期貨相關問題的調(diào)研、對國債期貨合約和交易制度的了解等?！鄙|亮稱。

　　王智宏對表示，“未來我們需要在組合里配置國債期貨，這樣就可以規(guī)避資產(chǎn)的大幅波動，對沖和趨勢都有可能參與?！绷硗?，不少私募機構告訴，希望中金所可以組織相關培訓，讓他們及早了解和掌握國債期貨的相關規(guī)則。