[轉(zhuǎn)] ETF套利交易手段你知道幾個(gè)？

2015-01-22 10:45 來(lái)源： 羊城晚報(bào) 瀏覽：957 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

近期，上證指數(shù)在券商兩融業(yè)務(wù)被查處、降準(zhǔn)預(yù)期落空等不利因素的打擊下，以大跌近190點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中指數(shù)最多暴跌了282點(diǎn)。收盤(pán)時(shí)下跌7.7%。但一批跨境交易的ETF基金昨日獲得T+0交易的資格，表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，成交也大為活躍。華夏恒生ETF基金的經(jīng)理張弘弢表示，實(shí)行跨境交易基金日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(T+0交易)的制度對(duì)基金行業(yè)是利好。對(duì)跨境產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，首先基金流動(dòng)性會(huì)提高，為投資帶來(lái)更多更好的套利交易機(jī)會(huì)，而對(duì)于基金組合以及投資管理方面，在正常情況下沒(méi)有任何影響。

從昨日的交易情況來(lái)看，受?chē)?guó)際市場(chǎng)上主要貨幣匯率的大幅動(dòng)蕩影響，黃金以及部分大宗商品價(jià)格開(kāi)始回升。受此影響，昨日可以當(dāng)天交易的品種中，黃金類基金表現(xiàn)最好，其中易基黃金由于投資部分香港黃金企業(yè)，在港股此類個(gè)股走強(qiáng)的情況下表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，該基金當(dāng)天一度漲停，收盤(pán)漲幅高達(dá)7.69%，成為黃金基金板塊中漲幅最大的基金。此外，嘉實(shí)黃金、添富貴金的漲幅各自為5.15%和4.43%，而國(guó)泰黃金、黃金ETF表現(xiàn)相對(duì)弱一些，收盤(pán)漲幅分別為3.06%到2.40%。

而從成交量方面來(lái)看，一些新獲得當(dāng)天回轉(zhuǎn)交易資格的基金成交明顯放量。最夸張的是工銀資源，全天換手率達(dá)到了300%，可見(jiàn)T+0給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)了活躍度。而添富貴金、信誠(chéng)商品等4只基金上午的換手率也達(dá)到了50%以上，當(dāng)天18只新獲T+0交易的基金全部換手率都超過(guò)了1%。

操作指南

據(jù)張弘弢介紹，在套利手段中，ETF基金的優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。由于投資者可以同時(shí)在ETF基金的一級(jí)市場(chǎng)（申購(gòu)和贖回市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（證券交易所）進(jìn)行交易，所以ETF基金具有進(jìn)行套利交易的基礎(chǔ)。以華夏恒生ETF為例，投資者可以借助以下方法實(shí)現(xiàn)獲利：

方法1 T+0獲取盤(pán)中價(jià)差

這也是最簡(jiǎn)單的一種，即如果投資日能夠當(dāng)天實(shí)時(shí)觀察盤(pán)面，就可以在當(dāng)天收盤(pán)前尋找一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，然后有1%以上的賣(mài)出機(jī)會(huì)就拋出，再等待合適的機(jī)會(huì)再次進(jìn)入，反復(fù)操作，只要買(mǎi)賣(mài)利差能夠覆蓋交易成本略有盈利即可。

方法2 實(shí)時(shí)折溢價(jià)套利交易

如果ETF出現(xiàn)折價(jià)，即價(jià)格低于凈值時(shí)，由于T日買(mǎi)入的份額T日可贖回，華夏恒生ETF存在贖回套利機(jī)制，具體做法是：投資者在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入恒生ETF后，然后向基金公司申請(qǐng)贖回，獲得一攬子的股票（有時(shí)會(huì)有少量現(xiàn)金），然后將這些股票在二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)出，以獲取套利收益。

如果ETF出現(xiàn)溢價(jià)，即價(jià)格高于凈值時(shí)，由于T日申購(gòu)的ETF份額T+2日才可賣(mài)出，投資者可以通過(guò)事先持有一定的ETF份額，即擁有底倉(cāng)才能夠比較好地抓住這類投機(jī)套利交易機(jī)會(huì)。

方法3 ETF事件套利交易

因?yàn)樯罡蹆傻毓?jié)假日以及交易時(shí)間方面的差異，可能會(huì)出現(xiàn)香港閉市，但是華夏恒生ETF在深交所依然能夠交易的情況，由此帶來(lái)事件性套利交易的機(jī)會(huì)。比如港股閉市期間，中國(guó)或者歐美市場(chǎng)出現(xiàn)重大事件，華夏恒生ETF價(jià)格未能有效反映潛在漲跌幅，投資者則可以提前買(mǎi)入華夏恒生ETF或賣(mài)出ETF（如果開(kāi)通恒生ETF融券業(yè)務(wù)，可融券賣(mài)出ETF），待港股開(kāi)市后，價(jià)格有效反映后再進(jìn)行相應(yīng)的反向操作，獲取因重大事件帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)。

方法4 配對(duì)交易

投資者可以通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)等方法判斷未來(lái)A股、港股的市場(chǎng)走勢(shì)差異，并進(jìn)行兩個(gè)市場(chǎng)ETF的配對(duì)交易。比如判斷未來(lái)一段時(shí)間恒生指數(shù)表現(xiàn)將強(qiáng)于滬深300指數(shù)，則可以做多華夏恒生ETF，同時(shí)融券賣(mài)空同樣市值的滬深300ETF；反之如果判斷未來(lái)一段時(shí)間滬深300指數(shù)走勢(shì)將強(qiáng)于恒生指數(shù)，則做多滬深300ETF，同時(shí)融券賣(mài)空同樣市值的華夏恒生ETF。待預(yù)期收益兌現(xiàn)后，投資者可對(duì)兩只ETF平倉(cāng)，鎖定超額收益。

方法5 跨市場(chǎng)套利交易

如果投資者在A股市場(chǎng)和香港市場(chǎng)可以同時(shí)進(jìn)行投資操作，在華夏恒生ETF存在折價(jià)時(shí)，可以在A股市場(chǎng)買(mǎi)入華夏恒生ETF，同時(shí)在香港市場(chǎng)建立其對(duì)沖頭寸（如賣(mài)出恒指期貨、賣(mài)出指數(shù)成分股、賣(mài)出香港ETF等）。在華夏恒生ETF存在溢價(jià)時(shí)，可以在A股市場(chǎng)賣(mài)出或融券賣(mài)出華夏恒生ETF，同時(shí)在香港市場(chǎng)建立對(duì)沖頭寸（如買(mǎi)入恒指期貨、買(mǎi)入指數(shù)成分股、買(mǎi)入香港ETF等）。在華夏恒生ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)合理水平后同時(shí)在香港市場(chǎng)結(jié)清對(duì)應(yīng)頭寸，達(dá)到套利效果。

評(píng)分: