近期，PMI數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，IPO重啟的腳步漸行漸近，股市投資者信心已經(jīng)跌至谷底。大盤盡管成功站上2000一線，但仍需要進(jìn)一步夯實底部。但我們認(rèn)為，在“經(jīng)濟(jì)底”、“信心底”和“技術(shù)底”共振的情況下，股市繼續(xù)上攻的可能性較大。

　　二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，上證綜指連續(xù)數(shù)日盤整振蕩。我們認(rèn)為，大盤盡管成功站上2000一線，但仍需要進(jìn)一步夯實底部。在“經(jīng)濟(jì)底”、“信心底”和“技術(shù)底”共振的情況下，股市繼續(xù)上攻的可能性較大。

　　二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，GDP同比增長7.5%，符合市場預(yù)期。盡管GDP增幅連續(xù)兩個季度下滑，我們認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“雖有近憂，但無遠(yuǎn)慮”。近期，國務(wù)院總理李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)運行出現(xiàn)波動是正常現(xiàn)象，宏觀調(diào)控的主要目的就是要避免經(jīng)濟(jì)大起大落，使經(jīng)濟(jì)運行保持在合理區(qū)間。其中“下限”就是穩(wěn)增長、保就業(yè)，“上限”就是防范通貨膨脹。目前政府仍沒有出臺系統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策，這就意味著經(jīng)濟(jì)運行仍在“下限”之上。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，只能說明量的變化，不能反映質(zhì)的提升。單純從數(shù)據(jù)判斷經(jīng)濟(jì)運行的好壞，就顯得有些片面。經(jīng)過多年的發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已步入新的發(fā)展階段，必須更加注重依靠轉(zhuǎn)型升級。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間內(nèi)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式將成為主線。目前改革效果逐漸顯現(xiàn)，第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。上半年第三產(chǎn)業(yè)增加值同比增長8.3%也佐證了我們這一觀點。同時，在凈出口繼續(xù)下滑、投資穩(wěn)中有降的情況下，國內(nèi)消費逆勢上漲對經(jīng)濟(jì)的拉動作用正在提升。

　　對于股市而言，市場投資者信心較為重要。PMI數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，IPO重啟的腳步漸行漸近，股權(quán)分置改革7月份迎來解禁高峰，市場投資信心已經(jīng)跌至谷底。和國外股市相比，國內(nèi)投機(jī)的氛圍更濃。和機(jī)構(gòu)戶相比，中小散戶更傾向于賺取利差。股市短期的變化會引發(fā)“羊群效應(yīng)”。追漲殺跌的交易氛圍增加了股市的波動。在IPO重啟的影響基本被市場消化，限售股解禁也早已被習(xí)慣后，市場對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期將有所改變。投資信心觸底反彈將利多股市。

　　從技術(shù)的角度分析，股市底部基本已經(jīng)形成，技術(shù)指標(biāo)偏多。從均線系統(tǒng)分析，上證綜指5日均線已經(jīng)上穿20日均線，準(zhǔn)備上攻30日均線。5日、10均線均處于上揚態(tài)勢，表明股市繼續(xù)上行的可能性較大。MACD金叉已現(xiàn)，說明股市繼續(xù)上行的可能性較大。KDJ的走勢也印證了這一觀點。技術(shù)指標(biāo)的走強(qiáng)，是股市走強(qiáng)的間接體現(xiàn)，兩者是相互印證的。

　　“經(jīng)濟(jì)底”、“信心底”和“技術(shù)底”是相互作用的。經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期改善，能提振市場投資信心；市場投資信心的改善，有利于股市上行；股市上行，技術(shù)指標(biāo)必然偏多；技術(shù)指標(biāo)上顯示股市上行的概率較大，就會反過來增強(qiáng)投資者信心。在“三底”共振的情況下，上證綜指背靠2000一線，繼續(xù)上攻的可能性較大。

　　綜合分析，我們認(rèn)為，大盤暫停上行腳步，盤整振蕩的目的是為了夯實底部，為未來的上漲奠定基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善、總理講話提振市場信心的情況下，股市繼續(xù)上攻的可能性較大。

　　（作者單位：金石期貨）