今年以來，白銀價(jià)格持續(xù)下跌，除1月份收得小陽線外，其他月份幾乎全部收跌。7月份，貴金屬價(jià)格出現(xiàn)小幅回升，白銀上周反彈幅度達(dá)5.38%，目前在20美元/盎司附近激烈爭奪。美國量化寬松政策開始縮減甚至進(jìn)一步終止的預(yù)期是打壓銀價(jià)的罪魁禍?zhǔn)?，未來仍需關(guān)注QE縮減的時(shí)間表和市場整體風(fēng)險(xiǎn)情緒。

　　上周，美聯(lián)儲會議紀(jì)要以及伯南克的講話在全球市場掀起驚濤駭浪。會議紀(jì)要中提到，許多官員認(rèn)為在縮減QE規(guī)模前應(yīng)當(dāng)看到就業(yè)市場出現(xiàn)進(jìn)一步改善。伯南克講話中談到將長期維持高度寬松局面被市場理解為將繼續(xù)維持QE規(guī)模不變。然而，伯南克在過去數(shù)年經(jīng)常采用這樣的方式以穩(wěn)定基準(zhǔn)利率在歷史低位。而會議紀(jì)要顯示，多于一半的美聯(lián)儲官員支持在2013年年底結(jié)束QE政策，市場對此卻視而不見。本周消息面的重頭戲是周三至周四伯南克在眾議會的證詞，市場焦點(diǎn)將放在美聯(lián)儲是否會在9月份時(shí)縮減購債規(guī)模。

　　美國房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇是美國眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的一大亮點(diǎn)。然而，近期美聯(lián)儲表示將會縮減用以刺激經(jīng)濟(jì)的每月買債計(jì)劃，導(dǎo)致長期的美國國債利率和按揭利率上升。從6月中開始，美國10年期國債收益率便從2.09%升至7月初的2.72%。收益率在短時(shí)間內(nèi)大幅上升，可能會推高按揭利率，市場上已經(jīng)有充足證據(jù)顯示，按揭利率上升將使?jié)撛诘姆课葙I家望而卻步。穆迪分析的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeet Dutta指出，長期利率大幅攀升或會降低房屋買家的購買意欲。利率上升有可能使房屋市場再次停滯，對經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。

　　截至7月17日，全球最大白銀ETF iShares Silver Trust白銀持有量維持在10209噸，今年以來該ETF累計(jì)增持白銀124.04噸。目前，市場做多意愿明顯，只要伯南克證詞中提及維持低利率或者任何帶有寬松意味的話語，都將成為市場做多的理由。倫敦銀周線看漲，第一阻力位為20美元/盎司，若破，下一目標(biāo)在25美元/盎司，下方支撐在19.5美元/盎司。

　　（作者單位：金石期貨）