上半年P(guān)TA工廠維持低負(fù)荷操作，社會(huì)庫存被大幅壓縮，同期聚酯工廠開工基本穩(wěn)定，PTA供需出現(xiàn)階段性平衡甚至偏緊局面。這對(duì)PTA價(jià)格形成了較強(qiáng)支撐。在原油上漲和下半年需求旺季預(yù)期下，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格上漲趨勢還將延續(xù)。

　　原料PX供應(yīng)相對(duì)不足，存在內(nèi)生上漲力量。目前受制于PTA工廠的打壓，原料PX價(jià)格上漲這一驅(qū)動(dòng)力對(duì)PTA市場的影響有限。不過，后續(xù)如果PTA工廠開工率提升，在原油價(jià)格高企背景下，PX價(jià)格存在被拉漲的空間。屆時(shí)，成本驅(qū)動(dòng)力將會(huì)增強(qiáng)，并推動(dòng)PTA價(jià)格上漲。

　　下游市場維持剛性需求。雖然目前處于需求淡季，但聚酯工廠和織機(jī)開工率基本維持正常水平。7月上旬，織造工廠階段性備貨期來臨，滌綸長絲產(chǎn)銷一度至150%。聚酯工廠庫存壓力不大，月中滌綸POY庫存維持在14天，DTY庫存在26天，F(xiàn)DY庫存在16天。一方面，下游市場維持剛性需求，能夠與PTA工廠的低負(fù)荷策略相應(yīng)，保證PTA供需階段性平衡；另一方面，聚酯工廠存在一定的成本轉(zhuǎn)嫁能力，能夠適應(yīng)成本驅(qū)動(dòng)行情。

　　宏觀利空有所釋放。隨著上半年GDP數(shù)據(jù)公布，國內(nèi)主要利空因素已經(jīng)基本釋放。此外，近期有關(guān)穩(wěn)增長的論調(diào)開始回升，在年中經(jīng)濟(jì)分析會(huì)將召開之際，市場對(duì)政策面仍有預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年政策氛圍整體將偏暖。

　　總之，在下游市場維持剛性需求和宏觀利空釋放的情況下，PTA市場做多動(dòng)力將增強(qiáng)。