[轉(zhuǎn)] 模型交易策略的深度分析

2015-01-29 10:02 來源： 量投網(wǎng) 瀏覽：1088 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

在投資領(lǐng)域，特別是量化投資領(lǐng)域，模型交易的策略大致可分為趨勢交易型（包括正反向、不同周期的趨勢），回歸交易型（包括震蕩模型、概率回歸），對(duì)沖交易型（包括指數(shù)和個(gè)股對(duì)沖、期貨和現(xiàn)貨對(duì)沖、不同品種對(duì)沖）。

所有的策略本質(zhì)上都是在預(yù)測未來，因?yàn)橄乱徊降牟僮饕罁?jù)只能是根據(jù)現(xiàn)有的歷史信息作出對(duì)盈利有益的判斷，如果真的未來不能預(yù)測（即未來和歷史完全無關(guān)） ，那么所有的判斷是沒有意義的，也不存在穩(wěn)定正盈利的可能，所以，說自己只做應(yīng)對(duì)不做預(yù)測是一種誤解。

但是，模型交易是一種概率事件，絕不可能是決定性的預(yù)測，所以即使存在方向性的可能，也只有通過止損來獲取真正的單邊收益，不管采用什么交易策略，止損是必須也是唯一使策略獲利的方法。

既然止損是必須的，那么如果在選擇單一策略的時(shí)候，就不存在虧損發(fā)散的可能，所以，企圖把美國長期資本基金的破產(chǎn)歸為正態(tài)性誤用肯定是不可能也是不合理的，幾個(gè)獲諾獎(jiǎng)的人不可能笨到不會(huì)止損卻可以用正態(tài)性盈利！

不管采用什么策略模型，背后都是對(duì)一種最基本的自然律的堅(jiān)信，趨勢交易型認(rèn)為世界是存在突變的、非線性的、有特定結(jié)構(gòu)化的，不管是人性或物質(zhì)、宇宙、時(shí)空均如此；回歸交易型認(rèn)為世界最終要趨向符合正態(tài)分布的均值，不管暫時(shí)、局部看起來是如何的具備特異性，最終的結(jié)果總是隨機(jī)的，平均的；而對(duì)沖交易型本質(zhì)上是正態(tài)性的沿用，任何正相關(guān)的因子如果存在足夠的偏離，終會(huì)回歸。

所有算法交易的本質(zhì)意義，從信息論角度看就是盡可能在看似隨機(jī)的歷史數(shù)據(jù)中獲取對(duì)未來有用的特異性信息，對(duì)于趨勢模型就是獲取突破的趨勢信息，對(duì)于回歸模型就是獲取偏離均值的事件來等待回歸。

最神奇的是，趨勢模型和回歸模型在策略上是互為矛盾的，這也是上帝用來制約世界的一種方式。結(jié)構(gòu)和混沌、突變和穩(wěn)定總是貫穿在每一個(gè)時(shí)空和事件，所以就不可能讓一種交易策略獨(dú)占優(yōu)勢。

很多人有個(gè)致命的誤解，就是把自己看得太聰明，他們開發(fā)了很多種相互矛盾的模型，然后根據(jù)不同的條件自動(dòng)來選擇在不同的時(shí)空中最合適的策略模型來進(jìn)行套利交易，表面上可以覆蓋所有情況。殊不知，即使對(duì)一種交易策略我們也只能靠概率和止損來獲利，對(duì)于多個(gè)策略，我們必然面臨策略選擇的概率性。如果在某一特定時(shí)刻，正好選反了兩種互為矛盾的策略（這種情況是很多的?。?，那么原來的止損將被破壞，整個(gè)系統(tǒng)將有可能變?yōu)榘l(fā)散，導(dǎo)致不可逆轉(zhuǎn)的后果！

所以，在量化投資領(lǐng)域，任何基金的破產(chǎn)只有以下原因：1、杠桿太大，在足夠大的資金回撤時(shí)爆倉；2、流動(dòng)性太小，即使在正確策略下不能止損和交易；3、策略混用，導(dǎo)致發(fā)散。

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