[轉] “虛擬基金+事業(yè)部制”民生加銀加碼激勵
盡管牛市下公募基金經(jīng)理“奔私”早已是業(yè)內(nèi)老生常談的話題，但2014年“燒”到今年的火爆行情料將使當前局面更加突出。
不過，公募基金顯然已有所準備，為了打好“歲末保衛(wèi)戰(zhàn)”，在人才激勵上推陳出新，除了業(yè)內(nèi)已探討良久的事業(yè)部制改革和“種子基金”、“1:1持基計劃”等新舉措，民生加銀醞釀許久的“虛擬基金期權激勵計劃”也亮相，高杠桿加碼人才激勵，用民生加銀基金董事長萬青元的話說，“在公募基金的平臺上搭建一個私募的機制”，為基金經(jīng)理創(chuàng)造一個高成長性、高激勵性的工作空間。
“虛擬基金”高杠桿激勵
萬青元對中國證券報表示：“之前我們到全國各個基金公司走了一圈，發(fā)現(xiàn)機制上還是有可以創(chuàng)新的地方，所以回來后重點在投研領域做了一系列改革?！?/p>
而在諸項試點的激勵措施中，最具吸引力的恐怕非“虛擬基金期權激勵計劃”莫屬。
所謂虛擬基金，即基金經(jīng)理以市場價格購買自身所管理基金的一定份額，并以行權價格虛擬購買未來一定時間后該基金的另一指定份額，即公司的虛擬投入金額，該金額數(shù)倍于基金經(jīng)理實際投資金額，讓基金經(jīng)理間接享受到由基金單位凈值上漲帶來的“高杠桿”的經(jīng)濟利益。
民生加銀副總經(jīng)理吳劍飛說：“比如，基金經(jīng)理花100萬元購買自己管理的基金，公司為他配給一部分虛擬的額度，假定最高比例是10倍，等于配給他1000萬元，簽訂協(xié)議，一年下來，假如掙10%，那么他的獎金是100萬元，假如虧了10%，他的100萬元就變成了90萬元。”
通過虛擬基金期權激勵計劃，民生加銀希望能夠吸引和保留基金經(jīng)理，同時使其利益與基金份額持有人的利益、股東的利益保持高度一致，保證基金經(jīng)理的決策符合三方的長遠利益，為公司創(chuàng)造長期價值。
“可能有基金公司已經(jīng)在進行相關的嘗試，但公司投入這么高杠桿的自有資金用來激勵基金經(jīng)理，估計目前還沒有?！比f青元說。
投研事業(yè)部制重新權衡
“這么多年，基金行業(yè)始終做不大，說明機制設計上有問題。”萬青元并不諱言目前行業(yè)存在的瓶頸，而民生加銀未來的一個重點是通過各類的激勵措施、業(yè)務分層使投研力量從機制束縛、日?，嵤轮薪夥懦鰜?，使投研更加專門、專業(yè)和專注，打造投研事業(yè)部制是其中的關鍵一環(huán)。
按照萬青元的設想，事業(yè)部制是在公募基金的平臺上給基金經(jīng)理提供了一個私募機制，自負盈虧，激發(fā)活力。若盈利，基金收益的35%歸事業(yè)部所有，65%歸公司所有；若虧損，公司在事業(yè)部起步的頭幾年會采取一定的兜底措施，但業(yè)務成熟后事業(yè)部需自己承擔。
據(jù)介紹，民生加銀基金的專業(yè)投研人員有50人左右，根據(jù)業(yè)務架構可分為固定收益與貨幣投資、權益投資、專戶投資、投資交易和研究發(fā)展等幾個部門。目前，民生加銀已從內(nèi)部挑選出一位過往業(yè)績相對優(yōu)秀的基金經(jīng)理，牽頭籌備投研事業(yè)部，而基金經(jīng)理本人積極性也很高。
“以前基金經(jīng)理可能只關心自己每天的凈值波動和排名，公司追求的是規(guī)模和利潤，基金持有人關心絕對收益，三者關注點不完全一致，通過事業(yè)部機制，把三方利益比較好地捆綁在一起?！眳莿︼w說。
萬青元坦言，從目前業(yè)內(nèi)探索事業(yè)部制改革的成效來看，有幾個問題非常值得注意。首先，事業(yè)部會帶來內(nèi)部計價過于清晰的現(xiàn)實局面，客觀上提高了內(nèi)部交易成本；其次，在對人才培養(yǎng)和積累機制上造成一定破壞；另外，平臺優(yōu)勢共享的問題也值得關注，目前公募基金的優(yōu)勢在平臺，比如運營、清算和研究平臺，而事業(yè)部的利益反饋機制較強，可能不利于搭建統(tǒng)一的研究平臺。
“每一次管理模式的創(chuàng)新，都是基金公司對利益格局進行重新權衡?！比f青元相信，事業(yè)部制是未來行業(yè)發(fā)展的大方向，因此他也無懼各家基金公司紛紛開展事業(yè)部制改革會加劇行業(yè)人才競爭，他始終認為，人才激勵最終的目的是把“整個行業(yè)蛋糕做大，而不僅是公司蛋糕做大”。
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