熊鋒

　　在國債期貨即將重返資本市場的關鍵時刻，在證監(jiān)會的領導和統一部署下，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司、中國期貨保證金監(jiān)控中心以及中國金融期貨交易所，將在已建立的“五位一體”股指期貨跨市場監(jiān)管協作機制中增加國債期貨監(jiān)管的內容，嚴防國債期貨跨市場風險。此外，業(yè)內專家還指出，未來商業(yè)銀行、QFII參與國債期貨無礙市場平穩(wěn)運行。

　　商業(yè)銀行參與無礙市場平穩(wěn)

　　商業(yè)銀行是我國國債最大的持有者，截至2013年4月，商業(yè)銀行持有國債約4.91萬億元，占比為68%，專家指出，國債期貨上市后，商業(yè)銀行的參與不會影響國債期貨的平穩(wěn)運行。首先，商業(yè)銀行是高度自律的機構投資者，具備嚴格的內部風險控制體系，交易風格較為穩(wěn)??；其次，從實際運行經驗來看，商業(yè)銀行在國債現貨市場和黃金期貨市場中沒有操縱市場的記錄；第三，商業(yè)銀行所持有的國債有相當大的比例放在持有至到期賬戶，交易性國債占比較少，對市場影響力有限；第四，國債期貨合約及規(guī)則設計科學，風險管理制度完善，實行嚴格的交易保證金、持倉限倉、大戶持倉報告、套期保值和套利額度審批制度，能夠有效防范商業(yè)銀行操縱期貨市場價格。

　　此外，專家也指出， QFII入市并不會大量做空市場。國債期貨作為期貨的一個品種，具有雙向交易的交易機制。從國外推出國債期貨和QFII參與國內股指期貨的經驗來看，推出國債期貨并不會影響宏觀經濟走勢，也不會引發(fā)QFII大量做空市場。

　　投資者教育準備充分

　　目前，期貨公司、專業(yè)機構投資者參與國債期貨交易的準備較為充分。經過國債期貨培訓的深入開展及國債期貨仿真交易的演練，期貨公司、專業(yè)機構投資者已做好參與國債期貨交易的準備。此外，國債期貨仿真交易的平穩(wěn)順利運行對于檢驗技術系統、完善合約規(guī)則以及深入開展投資者教育都具有重要意義。

　　了解到，為配合國債期貨上市，今年以來，中金所持續(xù)開展了多層次、全方位的國債期貨投資者教育活動，加大了從業(yè)人員培訓力度，重點對監(jiān)管機構、會員單位、各類金融機構、重點地區(qū)投資者、國債期貨目標投資者等五個方面開展上市動員和培訓活動。

　　特別是國債期貨獲批后，投資者教育活動緊鑼密鼓地展開。近日，中金所配合證監(jiān)會舉辦了針對機關有關部門及派出機構人員的國債期貨培訓班，各類培訓活動更是密集進行。其中，針對會員單位高管、證券基金公司高管和從業(yè)人員、會員單位首席風險官、業(yè)務部門負責人、技術及交易結算風控等業(yè)務崗位人員，期貨從業(yè)人員和國債期貨講師培訓班多達28場；聯合各地證監(jiān)局舉辦國債期貨培訓活動8場；聯合會員單位共同舉辦國債期貨培訓活動60余場。