[轉] 交易系統(tǒng)的類型與選擇
在量化投資領域，要成為一個成功的交易者，你必須了解市場是如何運作的。要想成為一個出色的交易者，首先你必須掌握核心的市場知識，其次你需要堅持自己的交易風格，再次是形成自己的量化交易系統(tǒng)，最后才能實行相應的量化交易策略。其中最關鍵的因素就是金字塔的第二層，如果不能對量化交易系統(tǒng)以及策略類型進行徹底的了解，那么你的交易結果只能是令人失望的。
由于市場始終是零和博弈，因此通常情況下交易者一直會抱怨交易策略根本就不奏效。于是他們一直掙扎于可憐的成交回報并且不斷嘗試新的量化交易策略。這些量化交易者往往奔波于各種交易討論會，致力于尋找所謂交易者中的“圣杯”策略。但是，實際上通用于各種不同情況下的交易“圣杯”是根本不存在的。問題的本身不在于交易策略，而在于在相應市場條件下應用正確的交易策略。
在量化投資的歷史里，量化交易系統(tǒng)的存在和發(fā)展已經經歷了近百年的時光，從我們所熟知的江恩、李佛摩爾到羅杰斯。在統(tǒng)計套利交易以及最近興起的高頻交易之外，量化交易系統(tǒng)一般可歸為五大類型：
1、趨勢跟隨交易系統(tǒng)
2、反趨勢交易系統(tǒng)
3、突破交易系統(tǒng)
4、價格區(qū)間交易系統(tǒng)
5、對沖交易系統(tǒng)
趨勢跟隨交易系統(tǒng)
趨勢跟隨交易系統(tǒng)是在高頻交易被曝光前最流行也是最熱門的量化交易系統(tǒng)類型。最早的趨勢跟隨交易策略成形于20世紀早期，主要利用移動平均線進行買入、持有、賣出。之后，由于有了計算機生成的開倉以及平倉信號，當今的趨勢跟隨系統(tǒng)更為完善和成熟。但是，無論怎樣現(xiàn)代化，趨勢跟隨系統(tǒng)都會在某些市場情況下失效。正如我們前面所提及的，沒有任何交易策略能夠戰(zhàn)勝所有市場。
趨勢跟隨系統(tǒng)盈利的假設是股票或者期貨市場正在形成一個較強的上升或者下降趨勢。通常意義下，我們認為較強的上升或者下降趨勢是指價格沿著大于35度角的上升或者下降通道運行，并且回撤較小。比如在上升趨勢中，調整幅度較小并且獲利平倉盤不明顯。
從歷史數(shù)據(jù)來看，市場在30%—35%的時間內時處于趨勢行情中。在趨勢行情中，通常有某些因素導致投資者更為貪婪（在上升趨勢中）或者更為恐懼（在下降趨勢中）。投資者的這些極端情感和行為往往導致市場價格快速變化。趨勢跟隨系統(tǒng)就是利用這樣的優(yōu)勢，往往能夠在較短的時間內獲得豐厚的利潤。
為了抓住市場的大趨勢，量化交易研究者開發(fā)出了相應的趨勢跟隨交易系統(tǒng)。這些趨勢跟隨系統(tǒng)是很受交易者歡迎的，因為每一個交易者都希望簡單、快速地賺到錢。那么趨勢交易的劣勢是什么呢？作為一個趨勢交易者，你需要在趨勢性強的市場或者是帶有一定速度的投機市場中進行交易，振蕩行情或者是無趨勢的市場將會是這些交易者的噩夢。
趨勢系統(tǒng)主要有擺動系統(tǒng)、當日交易系統(tǒng)、動能系統(tǒng)或者其他較快節(jié)奏的交易系統(tǒng)。止損往往伴隨著各種趨勢交易系統(tǒng)，因為趨勢交易系統(tǒng)的理念就是不斷虧小錢以捕捉幾次贏大錢的機會。因此，作為趨勢交易投資者，你必須具有承受這些風險的能力，并且有足夠多的資金去抵消這些交易損耗。
如上所述，趨勢交易系統(tǒng)的最大制約因素就是它只能應用于市場出現(xiàn)趨勢時，盡管目前來看市場大概只有30%的時間處于趨勢狀態(tài)。如果交易者嘗試將趨勢系統(tǒng)應用于快速振蕩行情中，那么他們一定會連續(xù)虧損直至退出。假設交易者不能認識到市場是否適合趨勢交易，那么他們將會損失大量的金錢和時間。
反趨勢交易系統(tǒng)
反趨勢交易系統(tǒng)是與市場的主流趨勢、長期趨勢相反交易的系統(tǒng)。通常認為，最佳判定主流趨勢的方法是利用周K線而不是利用日K線。反趨勢顧名思義就是相反方向的策略。反趨勢系統(tǒng)存在的歷史已經超過幾十年，但并未在中小投資者中流行開來，它被冷落是由于投資者的本性所導致的。
反趨勢交易是在較短的時間周期或者中級時間周期做與主流趨勢相反的交易。本質上，是在市場進入超賣或者超買狀況下持有相反的頭寸。
作為一個反趨勢交易者，通常需要在市場中有長期豐富的經驗。一般來說，振蕩交易者、日內交易者、短線交易者是反趨勢交易的主體。反趨勢交易成功的關鍵在于反趨勢指標、特殊的K線圖以及相當充足的交易經驗。反趨勢交易者通常在趨勢轉換前做出預判。
與趨勢交易系統(tǒng)或者突破交易系統(tǒng)相比，由于反趨勢交易系統(tǒng)是逆向交易，因此通常伴隨更大的交易風險。所以，作為反趨勢交易者，必須具備更好的止損素質或者止損策略。這是因為主流趨勢往往是勢不可擋的，而反趨勢的交易機會瞬間即逝并且?guī)в懈鼮閲乐氐耐稒C傾向，很有可能存在連續(xù)做錯方向的情況。統(tǒng)計表明，反趨勢交易系統(tǒng)在20%的情況下是奏效的。
突破交易系統(tǒng)
20世紀50年代，突破交易系統(tǒng)首次出現(xiàn)在市場中，當時的市場情況大致與現(xiàn)在的情況類似。當時1929年股災剛過，并且股市由于第二次世界大戰(zhàn)的原因表現(xiàn)極為疲軟。區(qū)別于美國1990年投機氛圍濃厚的股市，1950年到1960年的股市更傾向于股票本身的價值投資。突破系統(tǒng)在當時的市場條件下幾乎是最優(yōu)策略。
突破交易系統(tǒng)適用于市場在建立調整平臺之后在沒有任何先兆的情況下價格突然向上（或者向下，但是向上突破的交易系統(tǒng)使用更為廣泛）運行的情況。在投機氛圍并不濃厚的情況下，市場基于本身的內在價值往往會構筑一個平臺或者說箱體。之后，交易者尤其是大戶根據(jù)基本面的突變會搶入很多籌碼，這就使得價格突變上升并且加速上揚。
突破交易系統(tǒng)與趨勢交易系統(tǒng)相比的優(yōu)勢在于，突破交易系統(tǒng)可以應用于無趨勢或者劇烈振蕩的市場中。作為突破交易系統(tǒng)的應用者，理解跳空缺口并且知道它的影響顯得尤為關鍵。跳空缺口往往是突破交易系統(tǒng)巨額利潤的開始。那么突破交易系統(tǒng)的缺陷是什么呢？該系統(tǒng)區(qū)別于趨勢跟隨系統(tǒng)，它在具有強烈趨勢的市場中表現(xiàn)并不盡人意。因為在強烈的趨勢市場中，并不存在很明顯的箱體形態(tài)。根據(jù)無趨勢市場或者箱體市場的特性，一般我們把止損點設置在箱體的上方（如果向上突破的話）。與趨勢跟隨系統(tǒng)相比而言，這樣的設置有較好的支撐位。趨勢跟隨系統(tǒng)很可能存在連續(xù)錯誤的情況，而突破系統(tǒng)較少存在這樣的情況。根據(jù)統(tǒng)計，趨勢跟隨系統(tǒng)在40%—50%的時間中都是有效的。
價格區(qū)間交易系統(tǒng)
價格區(qū)間交易系統(tǒng)是20世紀后半葉發(fā)展起來的交易系統(tǒng)，當時市場在一個大的區(qū)間內上下波動。該交易系統(tǒng)在1970到1980年間是美國股票市場最為流行的系統(tǒng)之一。適用于價格區(qū)間系統(tǒng)的市場通常發(fā)生在經濟停滯的時間段中。從歷史情況來看，一般市場出現(xiàn)崩盤后會進入到一個價格區(qū)間中，此時市場處于經濟轉型期。價格區(qū)間市場有別于無趨勢市場，處于該狀態(tài)的市場振蕩幅度較大并且有明顯的最低和最高值。因此既不適用趨勢跟隨更不適用于突破系統(tǒng)，通常認為最小波動區(qū)間至有10%才能稱為價格區(qū)間市場。
價格區(qū)間系統(tǒng)是利用在價格區(qū)間內波段循環(huán)的特點：持有頭寸直到最高價被觸發(fā)，然后賣空頭寸等待股票價格下跌。價格區(qū)間系統(tǒng)交易者在價格上升時買入，在價格下跌時賣出。在市場處于價格區(qū)間狀態(tài)下，這是一種完美的盈利模型，并且能為有經驗的投資者帶來豐厚的利潤。
價格區(qū)間系統(tǒng)的局限性在于：首先市場通常不處于一個價格波動區(qū)間內，除非正處于一個特殊的經濟時期；其次價格波動區(qū)間不會總是精確的，可能本次的高點比上一次高，也可能比上一次低。價格區(qū)間交易者總是默認為價格的走勢會重復之前波段的走勢，因此這種類型的交易者需要大量的市場經驗。統(tǒng)計表明，價格區(qū)間系統(tǒng)在20%—25%的時間內是有效的。
對沖交易系統(tǒng)
對沖交易系統(tǒng)的成熟和流行是由于20世紀末機構交易者的加入。機構交易者由于有巨額的資金量，單邊投機存在較大風險，因此多個股票商品的組合成為他們規(guī)避風險的最佳手段之一。對沖交易系統(tǒng)的交易者在買入某一個商品或者股票后會賣出另一個商品或者股指來規(guī)避單邊持倉的風險。比如在期貨市場中，交易者會買入家畜賣出玉米；在外匯市場中，交易者會買入一種貨幣賣出另外一種貨幣；股票市場中，交易者買入股票賣出股指。
相對于上述4種交易系統(tǒng)，對沖交易系統(tǒng)更為復雜并且需要更多的專業(yè)知識和技巧。交易者的背景知識不僅局限于交易的股票信息，更需要了解相關的商品、貨幣走勢以及期權情況，因此對沖交易系統(tǒng)并不適用于初級交易者。專業(yè)的交易者利用對沖交易系統(tǒng)去解決不同的周期持倉，比如短期和中期情況。而初級交易者則往往適得其反，只是利用對沖交易系統(tǒng)去控制他們的損失而已，甚至是擴大損失——這也是對沖交易系統(tǒng)所存在的缺陷。對于沒有專業(yè)教育背景和市場知識的投資者，對沖系統(tǒng)只會加大他們的損失，給他們帶來更大的傷害。交易系統(tǒng)已經發(fā)展了將近一個世紀了，根據(jù)不同的市場狀況，各個交易系統(tǒng)都曾興衰沒落過。在今后的市場發(fā)展中，不同的交易系統(tǒng)也會有不同的演變，甚至有諸如高頻交易這樣的新興系統(tǒng)崛起。只有充分了解系統(tǒng)如何運作、如何發(fā)展、何時運用，我們才能明智地選擇適合當前市場的狀況的交易系統(tǒng)。
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