熊鋒

　　上周五，IF1307合約交割。當(dāng)日上證指數(shù)、滬深300指數(shù)分別跌破2000點(diǎn)及2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而股指期貨跌幅更為慘烈，主力合約IF1308暴跌3.67%。期指增倉大跌、主力合約深幅貼水不改、國泰君安及中證期貨等空頭大佬巨幅增倉、凈空單連續(xù)回升，均釋放出偏空信號，市場人士分析期指近期上行壓力不小。此外，IF1307順利交割之后，新合約IF1403將于本周一上市交易，掛盤基準(zhǔn)價(jià)為2173點(diǎn)，最低保證金為12%。

　　空頭卷土重來 交割日大跌

　　上周五是期指1307合約的交割日，期指午后出現(xiàn)單邊下跌行情。主力合約IF1308大幅下跌3.67%，收于2155點(diǎn)；下季合約IF1309亦大幅下跌3.82%，收于2151.4點(diǎn)。收盤三個合約累計(jì)持倉大幅增加5981手至87832手，成交量增加42438手至104.9萬手。

　　對此，廣發(fā)期貨期指分析師胡岸認(rèn)為，盤中隨著持倉量的上升，期指不斷創(chuàng)出新低，表明空頭勢力再度回歸，對股指短期走勢形成一定的壓制。

　　上海中期資深分析師陶勤英持類似觀點(diǎn)。她認(rèn)為，從上周五期指持倉變化來看，空頭加倉積極性較高，伴隨著期指不斷創(chuàng)出新低，日內(nèi)持倉峰值也處于近期的最高水平，空頭勢力的回歸令期指走勢承壓。期指收盤總持倉量大幅回升，增倉下行再度表明市場的空頭氣氛較濃。

　　具體來看，匯總持倉前3名合約，多頭申銀萬國、魯證、南華席位分別增倉1162、1107、1011手；空頭國泰君安、中證、華泰長城席位分別加倉9798、7601、6217手?？疹^主力席位增倉幅度明顯大于多頭主力。

　　IF1308前20名會員多方增倉10804手至40461手，空方增倉13955手至46574手，凈空持倉較上一交易日增加1540手至6113手；IF1309前20名會員多方加倉455手至16961手，空方加倉337手至19557手，凈空持倉較上一交易日減少240手至2596手。兩個合約累計(jì)凈空持倉增倉1300手至8709手。

　　胡岸分析，這表明空頭對下月合約的布局力度更大，累計(jì)凈空持倉持續(xù)攀升，市場做空動能增強(qiáng)。

　　對于上周五期指凈空持倉突破8000手至8700手位置，總持倉量上升0.6萬手，國泰君安期貨金融工程師胡江來分析，總持倉量及凈空持倉的升幅較大，表明對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的避險(xiǎn)動作已經(jīng)有所發(fā)生。并且期現(xiàn)價(jià)差再度下滑，主力合約價(jià)差回到貼水30點(diǎn)下方，“大幅貼水顯示一些空頭頭寸熱情不減”。

　　期指上行壓力不小

　　在多位市場人士看來，期指近期的上行壓力不小。

　　胡江來指出，期指量化加權(quán)指示信號大概率指向空頭方向，期指再度大幅下行，接連三日的走勢利好空頭，期指弱勢格局持續(xù)的概率較大。

　　上海中期分析師陶勤英認(rèn)為，政策利好的預(yù)期未能兌現(xiàn)，加之市場對于IPO重啟的擔(dān)憂，加速了股指走勢的下行，同時從技術(shù)上看，前期震蕩平臺被打破嚴(yán)重打擊了市場信心，隨后期指出現(xiàn)了跳水行情。由于目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面以及股市供求關(guān)系并不能給股指提供支撐，因此若沒有政策利好出現(xiàn)，短期期指主力或?qū)⒗^續(xù)向下考驗(yàn)前期震蕩平臺。不過目前點(diǎn)位下方的空間較為有限，因此短期期指震蕩運(yùn)行的可能性較大。

　　不過，物極必反，亦有研究人士從過度悲觀的情緒中看到了一定的樂觀信號。

　　根據(jù)東方證券的測算，成分股分紅對IF1308的影響為0.40%，即10點(diǎn)左右?？紤]分紅因素之后，IF1308幾乎都是貼水，“市場過度悲觀的情緒仍在。”高子劍分析。

　　過度悲觀情緒的背后，可能蘊(yùn)藏著物極必反的信號。東方證券金融衍生品首席分析師高子劍分析，價(jià)格與價(jià)差仍然是同方向變動，“上漲價(jià)差增加、下跌價(jià)差減少?！边@樣也說明市場情緒不穩(wěn)定，過度的貼水應(yīng)該是反指標(biāo)，大盤有看漲信號。