[轉(zhuǎn)] 經(jīng)濟(jì)刺激政策拉動(dòng)煤炭需求
國慶期間國內(nèi)煤價(jià)保持穩(wěn)定,澳洲動(dòng)力煤價(jià)格小幅下跌國慶期間國內(nèi)煤價(jià)保持穩(wěn)定,節(jié)前一周環(huán)渤海價(jià)格指數(shù)小幅上漲至 635(前一周為 633),港口動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格繼續(xù)反彈。秦皇島港大同優(yōu)混( 5800大卡)維持在 700元/噸,而山西優(yōu)混(5500大卡)反彈 5元/噸至 640元/噸,京唐港動(dòng)力煤價(jià)也均反彈 5元/噸。產(chǎn)地價(jià)格中山東滕州和棗莊煤價(jià)上漲 10元/噸,而兗州混煤和動(dòng)力塊煤回落 10-20元/噸。冶金煤價(jià)格和無煙煤價(jià)格局部地區(qū)也小幅反彈。節(jié)前一周河北邯鄲噴吹煤價(jià)反彈 20元/噸。長治焦精煤價(jià)格也反彈 30元/噸,云南冶金煤價(jià)格則上漲 20-40元/噸;此外貴州無煙煤價(jià)也反彈了 10-20元/噸。紐卡斯?fàn)柛?6,000大卡動(dòng)力煤價(jià)國慶期間回落 1%至 83.4美元/噸,折算到廣州的到岸價(jià)比國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)低 52元/噸;昆士蘭硬焦煤價(jià)基本持平在 145.4美元/噸,折算后比國內(nèi)價(jià)格低 117元/噸。
秦皇島港煤炭庫存回落,下游水泥價(jià)格繼續(xù)反彈截至 10月 8日秦皇島港煤炭庫存相比節(jié)前( 9月 29日)回落 3.5%至 586.4萬噸;截至 9月 10日我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存為 8599萬噸,庫存天數(shù) 25天。
節(jié)前一周煤炭下游產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)反彈。鋼鐵庫存繼續(xù)回落,鋼價(jià)基本保持穩(wěn)定(螺紋鋼庫存下降 5.8%,螺紋鋼價(jià)小幅 0.1%)。我國華北、華東和華南地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲 4.6%、2.8%和 3.6%;化工產(chǎn)品尿素價(jià)格下跌 0.2%至 2053元/噸,甲醇價(jià)格下跌 0.9%。我們跟蹤的主要冶金焦價(jià)格基本保持穩(wěn)定。
投資觀點(diǎn):基本面有望繼續(xù)改善,但 3季度業(yè)績?nèi)源嬖陲L(fēng)險(xiǎn)受冬季煤炭消費(fèi)旺季臨近,冬儲煤拉動(dòng)需求所致,各地動(dòng)力煤價(jià)均企穩(wěn)反彈;近期下游水泥和鋼鐵價(jià)格也持續(xù)反彈,發(fā)改委加快審批項(xiàng)目,將使得市場對未來煤炭需求的預(yù)期進(jìn)一步改善;主要運(yùn)煤通道大秦鐵路(601006)檢修(10月 8日-10月 22日)
則將在煤炭供給端形成制約,因此我們認(rèn)為短期內(nèi)煤價(jià)有望繼續(xù)企穩(wěn)反彈。但由于 2012年 3季度秦皇島煤價(jià)較上半年下降了 18.5%,我們認(rèn)為煤炭企業(yè) 3季度的業(yè)績下降幅度可能超出預(yù)期。首選股:冀中能源(000937)(估值具有相對優(yōu)勢,將繼續(xù)推動(dòng)收購母公司煤炭資源),蘭花科創(chuàng)(600123)(無煙煤領(lǐng)域首選股, 2012年業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)較小,未來三年成長性顯著),潞安環(huán)能(601699)(母公司存在進(jìn)一步的資產(chǎn)注入空間),山煤仍位于我們的買入名單;另外,盤江股份(600395)具有較快的內(nèi)生型增長。
主要風(fēng)險(xiǎn)下行風(fēng)險(xiǎn): 3季度煤炭公司業(yè)績下降幅度可能超出預(yù)期;歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然已有一定暴露,但可能并未終結(jié);國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩影響煤炭需求。上行風(fēng)險(xiǎn):經(jīng)濟(jì)刺激政策超出預(yù)期拉動(dòng)煤炭需求。
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