央行全面放開貸款利率管制

　　萬眾矚目的利率市場化改革邁出關鍵性一步。中國人民銀行周五晚間宣布，2013年7月20日起，全面放開貸款利率管制，其中涉及到的貸款利率下限、票據(jù)貼現(xiàn)利率限制、農(nóng)村信用社貸款利率上限等限制一律取消。有分析認為，在當前銀行流動性偏緊的格局下，實體經(jīng)濟融資成本短期難降。為防止低息貸款資源向央企傾斜，政府應出臺配套政策，解決小微企業(yè)融資難、融資貴困境。

　　實體經(jīng)濟融資成本短期難降

　　央行有關負責人表示，全面放開貸款利率管制后，金融機構(gòu)與客戶協(xié)商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本。

　　“從長遠看有利于降低企業(yè)資金成本，短期作用有限?！焙ＭㄗC券(600837,股吧)首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，目前銀行90%的貸款仍執(zhí)行基準以上利率。在市場資金仍偏緊的情況下，就算放開貸款利率管制，市場利率短期也難下降。

　　近期，導致銀行間市場流動性偏緊的因素仍然存在：第一，財政存款季初月份上繳規(guī)模較大，且上繳主要集中在本月中下旬；第二，人民幣匯率持續(xù)振蕩，預計新增外匯占款規(guī)模較低；第三，國有四大行和主要國企分紅或?qū)е沦Y金分布結(jié)構(gòu)性失衡。在此背景下，貸款利率下限放開短期內(nèi)難起到降低實體經(jīng)濟融資成本的效果。

　　央企、大型國企更易獲低息貸款

　　自去年允許貸款利率下浮30%規(guī)定實行之后，只有極個別企業(yè)能夠獲得基準利率七折的貸款，這些企業(yè)大多為央企、大型國有企業(yè)或優(yōu)質(zhì)的地方大型項目。在取消貸款利率管制后，這些企業(yè)有望在與銀行的議價中獲得更低的貸款利率。

　　從現(xiàn)狀來看，長期的利率非市場化已造成貸款資源向壟斷企業(yè)和政府扶持項目傾斜，中小型企業(yè)和民營企業(yè)即使愿意接受更高的利率，也難以從銀行獲得足夠的信貸資金。在銀行綜合考量企業(yè)資質(zhì)、抵押資產(chǎn)、擔保等現(xiàn)有貸款審批模式下，貸款利率放開后，低息貸款或仍與小微企業(yè)無緣，但銀行想維持較高的存貸利差，今后必然向小微企業(yè)拓展，這有利于緩解小微企業(yè)“融資難”的現(xiàn)狀。

　　多位專家認為，要想徹底改變小微企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀，還需政府出臺配套政策。興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學家魯政委認為，在貸款下限取消后，取消存貸比、國企改革深化、地方政府行為規(guī)范等改革仍有待進一步深化。

　　存款利率市場化有推進空間

　　全面放開貸款利率管制，進一步推進了我國利率市場化改革進程。目前除了存款利率上限外，其他利率管制基本全部放開。對于此次沒有進一步擴大金融機構(gòu)存款利率空間，央行有關負責人的解釋是，我國存款保險（放心保）制度、金融市場退出機制等配套機制正在逐步建立過程中，放開存款利率管制的條件尚未完全成熟。

　　就市場本身而言，由于利率管制下的存貸款利率與市場利率之間存在巨大差異，商業(yè)銀行已通過發(fā)行理財產(chǎn)品等方式繞過存款利率管制吸收存款。截至今年6月底，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)達到9.85萬億元人民幣，而2007年只有5000億元的規(guī)模。從這個角度來看，存款利率市場化也有推進空間，可先放開中長期定期存款上浮區(qū)間，待時機成熟后，再逐步擴大短期和小額存款利率上浮區(qū)間，直至最終放開存款上浮限制。