[轉(zhuǎn)] 國債期貨逢高減持：宏源期貨2月5日早報

2015-02-05 10:02 來源： 宏源期貨 瀏覽：307 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

要點

一、行情回顧。周三，5年期國債期貨高位震蕩，小幅下跌。主力合約TF1506開盤98.230，最高98.290，最低98.138，收盤于98.196，下跌0.076，漲跌幅為-0.08%，成交量為3785手，持倉量為14925手。TF1503、TF1509合約分別下跌0.112和0.020，漲幅分別為-0.11%和-0.02%。三張合約總成交量為8603手，持倉量為26778。

二、資金面。周三，資金利率緊張狀況有所緩解。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.86BP至2.9730 %，7天利率上行3.37BP至4.4270 %，14天利率上行1.31BP至4.9320 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.27BP至2.9707 %，14天利率上行2.14BP至5.0227 %，21天利率上行4.89BP至6.0514 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1503合約的銀行間CTD券150002.IB ，IRR為3.6694%，該券當日收于99.8757，收益率較昨日下行1.00?，F(xiàn)券方面，利率債收益率小幅波動，國債長端上行，中端下行。5年期、10年期收益率分別上行-0.9BP、0.6BP至3.3697%、3.4589%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至157.08 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至157.45 。

四、財經(jīng)資訊。

1、2月4日，央行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

2、中國1月服務業(yè)PMI降至51.8，低于上月的53.4且為六個月新低。

3、央行：2014年11-12月投放MLF累計3750億元。

五、結(jié)論及投資建議。1月中采PMI為49.8%，自2012年10月以來首次跌破榮枯線，經(jīng)濟低位開局受到春節(jié)因素的干擾，但主要原因依然是經(jīng)濟動能不強、需求不振；央行周三晚間宣布降準，釋放資金約6000-7000億元，回顧來看，期債的價格支撐在于貨幣政策的寬松預期，近期的主要膠著點在于對降準的博弈，隨著寬松政策的落地，我們相信期債的做多情緒階段性地得到了滿足。后續(xù)也許仍會有降準的出現(xiàn)，但對沖性多于放松性，再加上隨著降準對經(jīng)濟有一定的提振作用，基本面對債券市場的制約也許會有所顯現(xiàn)。我們認為后續(xù)的公開市場會對降準資金有所對沖，但也許要等到春節(jié)后，予以關注；周三，一級市場5年國債招標情況略好于預期，機構(gòu)操作偏緊慎。周三，期債高位震蕩，小幅下跌，降準利好期債無疑，今日期債或高開15BP左右，雖然我們不看空債市，但其向上也難以絕對突破，建議前期多單逢高減持。

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