新年以來，鄭棉期貨波瀾不驚，主力1505合約圍繞13000元/噸一線徘徊，等待方向指引。雖說本年度美國和中國的棉花種植意向雙雙走低，減產(chǎn)預(yù)期增強給棉價提供了較強支撐，不過面對國內(nèi)下游偏弱的用棉需求，棉價上行還是缺乏足夠的勇氣。隨著春節(jié)臨近，紡企開工率持續(xù)下滑，純棉購銷呈現(xiàn)疲態(tài)，預(yù)計節(jié)前棉價還將維持盤整走勢，待節(jié)后下游補庫需求拉動，鄭棉才有望迎來上漲時機。

　　全球產(chǎn)量將創(chuàng)7年新低

　　近5年來，國際棉價持續(xù)下跌令全球棉農(nóng)繼續(xù)植棉的意愿跌至冰點。據(jù)彭博社調(diào)查，本年度美國棉農(nóng)植棉意愿顯著降低，預(yù)計美國棉花種植面積將大幅減少至973萬英畝。而根據(jù)中國棉花協(xié)會在今年1月對內(nèi)地12個省和新疆自治區(qū)310個縣（市、團）2760戶棉農(nóng)進行的調(diào)查結(jié)果來看，準(zhǔn)備在本年度減少植棉面積的棉農(nóng)占59.65%。其中，黃河流域和長江流域的棉農(nóng)因棉花價格低、產(chǎn)量不高、人工成本增加等因素影響，預(yù)計2015年種植意向?qū)⒎謩e下降42.21%和41.87%，而新疆棉區(qū)種植意向也將減少11.5%，預(yù)計全國平均種植意向下降25.4%左右。預(yù)計2015年全國植棉面積會從2014年的5902萬畝，再度減少1172.56萬畝，至4729.44萬畝，降幅達19.87%。

　　除中美兩國在本年度植棉面積和產(chǎn)量會大幅下滑外，印度棉花種植面積也會減少。據(jù)國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布的2月產(chǎn)需預(yù)測發(fā)現(xiàn)，預(yù)計2015/2016年度全球植棉面積會下降6%左右，為3160萬公頃。如果按777千克/公頃的近5年全球平均單產(chǎn)來推算，全球棉花產(chǎn)量為2460萬噸，同比減少6%，創(chuàng)2009/2010年度以來最低水平。

　　供過于求局面有望改善

　　國際棉花咨詢委員會預(yù)計2015/2016年度全球棉花消費量為2470萬噸，同比增加2%。這將成為近5年來棉花消費量首次超過產(chǎn)量的一年。盡管供需缺口只有10萬噸左右，與中國巨大的棉花庫存相比仍然是杯水車薪，但卻有望在今年結(jié)束國內(nèi)棉市持續(xù)攀升的庫存消費比，供過于求局面有望改善。而國內(nèi)棉市，預(yù)計依然會采取先保障新棉銷售，之后才會拋售國儲棉和放開進口棉的政策。因此，在全球棉花減產(chǎn)背景下，國內(nèi)棉市供應(yīng)壓力將有所減輕。

　　下游需求有待節(jié)后復(fù)蘇

　　中長期來看，棉市供過于求的格局會逐漸轉(zhuǎn)向，有利于棉價穩(wěn)步上揚。但春節(jié)以前受下游需求端拖累，棉價還將繼續(xù)盤整。據(jù)筆者了解，由于長假臨近，國內(nèi)紡織企業(yè)正加快步入春節(jié)前的清淡時期，減產(chǎn)幅度繼續(xù)加大，整體平均開工率已下滑至50%以下。在終端需求匱乏的背景下，棉紗價格易跌難漲且銷售量繼續(xù)萎縮，多數(shù)廠商會選擇在春節(jié)前十天左右關(guān)門歇業(yè)，因此節(jié)前棉市需求料維持疲弱，復(fù)蘇還需等待節(jié)后旺季到來。

　　綜合來看，假期因素在短期內(nèi)會繼續(xù)干擾棉市，需求端難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，然而年度整體趨好的供需形勢為棉市奠定了向上的基礎(chǔ)。預(yù)計中期棉價重心有望上移。春節(jié)過后，用棉企業(yè)集中補庫，會在一定程度上促使棉價反彈。