[轉(zhuǎn)] 價(jià)格行為交易基礎(chǔ)

2015-02-06 10:31 來(lái)源： 量投網(wǎng) 瀏覽：1645 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

本文概述了如何在任何時(shí)間和任何市場(chǎng)利用價(jià)格行為進(jìn)行交易，特別是量化投資領(lǐng)域的程序化交易的過(guò)程。雖然當(dāng)前沒(méi)有一個(gè)普遍為公眾所接受的對(duì)于價(jià)格行為的定義，我使用運(yùn)用最為廣泛的一種——也就是在任何市場(chǎng)在任意圖表上的向上或向下運(yùn)動(dòng)。

在任何市場(chǎng)上的最小變動(dòng)被稱(chēng)為一個(gè)tick（在外匯市場(chǎng)上稱(chēng)為一個(gè)pip）。如果一個(gè)市場(chǎng)向上移動(dòng)了一個(gè)tick，那是因?yàn)楫?dāng)前的價(jià)格下沒(méi)有足夠的賣(mài)家來(lái)賣(mài)掉所有的訂單，市場(chǎng)不得不更加上漲一些從而來(lái)找到更多賣(mài)家。如果市場(chǎng)下跌了一個(gè)tick，這意味著在那一價(jià)格下沒(méi)有足夠的買(mǎi)家。

日內(nèi)交易者只考慮如果他們買(mǎi)入之后市場(chǎng)會(huì)不會(huì)走得足夠高以使他們獲利，或者當(dāng)他們做空時(shí)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)走得足夠低以使他們獲利，他們沒(méi)有能力花時(shí)間思考除此以外的任何事。我做了一些假設(shè)，這些假設(shè)使我不需要擔(dān)心除了圖表里正在被交易的價(jià)格行為以外的任何事。要知道我的這些假設(shè)是否正確是不可能的，但是它們與市場(chǎng)的行為是一致的；如果它們被證明是錯(cuò)的，我會(huì)改掉那些假設(shè)。

兩個(gè)方向

在任何主流市場(chǎng)里，只有當(dāng)至少一個(gè)機(jī)構(gòu)愿意作為買(mǎi)方而同時(shí)另外一個(gè)機(jī)構(gòu)作為賣(mài)方時(shí)，交易才能發(fā)生。機(jī)構(gòu)占領(lǐng)了所有主流市場(chǎng)；個(gè)人交易者沒(méi)有足夠大到可以產(chǎn)生任何影響。盡管一個(gè)交易者可能認(rèn)為他的訂單使市場(chǎng)產(chǎn)生了變化，但是這一想法通常是受到蒙蔽的。市場(chǎng)的移動(dòng)僅僅是因?yàn)橐粋€(gè)或幾個(gè)看空機(jī)構(gòu)和一個(gè)或幾個(gè)看多機(jī)構(gòu)想讓它移動(dòng)，即使在這個(gè)價(jià)位上只顯示了你的訂單。

此外，交易者應(yīng)該接受這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：所有交易中的75%或者更多是通過(guò)電腦完成的。它的數(shù)學(xué)算法太完美，速度太快，從而使別的事情很難成真。不過(guò)，每一個(gè)tick都是很重要的，尤其是在像電子迷你標(biāo)普500指數(shù)這樣的巨大市場(chǎng)中。如果你花了大量的時(shí)間來(lái)研究市場(chǎng)，那么你將會(huì)看到每一個(gè)tick的變化都是有原因的。實(shí)際上，你可以在日間的每一個(gè)變化中看到一個(gè)合理的交易。 

蘋(píng)果股票中的電子迷你或100手訂單中的所有批量訂單又是怎么回事呢？它們當(dāng)中的大多數(shù)都是以電腦化交易（包括高頻交易）的形式通過(guò)電腦實(shí)現(xiàn)的，而且它常常涉及到增加或減少交易以及在相關(guān)市場(chǎng)就頭寸進(jìn)行對(duì)沖。有的公司在一天里面跨許多市場(chǎng)下了百萬(wàn)手訂單。增加交易意味著不止一次進(jìn)入（同一個(gè)市場(chǎng)），無(wú)論是以更好的或更壞的價(jià)格進(jìn)入，減少交易意味著逐漸退出交易。它們采取賭場(chǎng)的方法，下了大量小的交易單，每一個(gè)交易都有小的盈利，這能導(dǎo)致每年數(shù)千萬(wàn)甚至上億美元的利潤(rùn)。

所有有盈利的交易者，不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，都只會(huì)在他們相信盈利的概率大于虧損的概率時(shí)才買(mǎi)入。

這是“交易者的方程式”：要使一筆交易有利可圖，盈利的概率乘以盈利的規(guī)模，即必須比虧損的概率乘以虧損的規(guī)模大。該風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)是已知的，因?yàn)榻灰渍邔?duì)其進(jìn)行了設(shè)定；他決定了他將在哪里獲得利潤(rùn)（他的回報(bào)）以及在哪里承擔(dān)虧損（他的風(fēng)險(xiǎn)）。

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