策略觀點(diǎn):7月紡織標(biāo)配、服裝低配,70%華孚+30%魯泰

　　7月組合較6月有較大改變,大幅上調(diào)華孚權(quán)重,加入魯泰,剔除百隆和航民。主要理由:6月大盤經(jīng)歷較大波動(dòng),板塊絕大部分個(gè)股跌幅均超過(guò)10%,我們6月組合相對(duì)收益較5月有所提升主要系華孚表現(xiàn)出眾,單月依然保持正收益,組合收益為負(fù)主要系航民股份(600987,股吧)拖累所致。市場(chǎng)恐慌之際,概念、題材類個(gè)股走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。剔除百隆主要系華孚、魯泰等標(biāo)的彈性更高。展望7月,毗鄰中報(bào)季,我們認(rèn)為品牌個(gè)股業(yè)績(jī)趨勢(shì)普遍向下,超預(yù)期概率不大,依然著重配置棉紡股,更加看重趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。大幅增大華孚組合比重主要因?yàn)槲覀兛春妹藁▋r(jià)差趨勢(shì)性收窄,華孚彈性最大且公司積極性較強(qiáng)。

　　一周行業(yè)新聞

　　(1)“例外”出現(xiàn)在莫斯科機(jī)場(chǎng)飛機(jī)旋梯那一剎那掀起的中國(guó)制造風(fēng),快時(shí)尚在成都的一家家寬敞明亮大氣的旗艦店搶占市場(chǎng),還有自去年下半年就一路向下走的運(yùn)動(dòng)服飾關(guān)店噩夢(mèng),今年短短六個(gè)月,服飾行業(yè)所經(jīng)歷的起落浮華可不少。(2)北京零售物業(yè)市場(chǎng)需求活躍,核心商圈優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)仍為國(guó)際知名品牌的擴(kuò)張首選,因此核心商圈的租金仍有上升空間。(3)今年以來(lái),廣東外貿(mào)數(shù)據(jù)如同坐上“過(guò)山車”, 在經(jīng)歷前4個(gè)月的“高歌猛進(jìn)”之后便持續(xù)滑坡,6月份的進(jìn)出口額同比增速更是出現(xiàn)4.5%的負(fù)增長(zhǎng)。出現(xiàn)這一情況除因官方打擊虛假貿(mào)易外,更與出口形勢(shì)惡化密不可分。不少中小企業(yè)反應(yīng),由于需求低迷訂單已出現(xiàn)明顯萎縮。(4)面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的萎縮,國(guó)內(nèi)男裝企業(yè)轉(zhuǎn)向拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng),但由于店面租金高企,加之員工穩(wěn)定性差, 成為制約眾多服裝品牌發(fā)展的重要原因。(5)服裝企業(yè)紛紛試水多品牌戰(zhàn)略,向多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)擴(kuò)張。業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為,多品牌戰(zhàn)略本身有優(yōu)勢(shì)也有劣勢(shì),且具體的執(zhí)行遠(yuǎn)比計(jì)劃復(fù)雜得多。(6)目前,紡織工業(yè)整體運(yùn)行受國(guó)際金融危機(jī)影響,出口形勢(shì)嚴(yán)峻、轉(zhuǎn)型壓力增加。我國(guó)紡織業(yè)要“走出去”必須選擇好發(fā)展市場(chǎng),在眾多目的地中,東盟是最有吸引力、可操作性最強(qiáng)的市場(chǎng)。

　　近一周走勢(shì):跑輸滬深300指數(shù)0.55個(gè)百分點(diǎn),收益率排名倒數(shù)第8位

　　過(guò)去一周,民生紡織服裝行業(yè)指數(shù)收益率為-3.21%,跑輸滬深300指數(shù)(-2.66%) 0.55個(gè)百分點(diǎn),處于29 個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅排行榜中倒數(shù)第8位。其中,紡織和服裝子板塊的收益率分別為-3.46%和-2.91%。近一周,民生紡織服裝股票組合(華孚色紡(002042,股吧)、魯泰A)漲跌幅為-7.01%,跑輸滬深300(-2.66%)4.35個(gè)百分點(diǎn),跑輸民生紡織服裝指數(shù)(-3.21%)3.80個(gè)百分點(diǎn)。其中個(gè)股區(qū)間漲跌幅分別為華孚色紡-11.70%、魯泰A -4.62%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　經(jīng)濟(jì)下行,消費(fèi)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。

　　出處:民生證券